星石投资汪晟：医药股关注创新药和高端仿制药

凤凰网财经讯 12月20日，“成长股长期牛市来临——星石投资2020年度策略会”在北京举办。此次论坛汇集金融业巨擘、A股投资老将、人工智能专家、医改专家等，联袂解码2020。凤凰网财经全程报道。

在“巨变下的医疗产业投资展望”的圆桌对话环节，星石投资首席权益研究官汪晟表示，从药物经济学的逻辑推导，医药股投资未来主要关注两类：一个是创新药，另一个是高端仿制药。汪晟同时表示，虽然医疗器械当前的渗透率不高，但是随着生活水平提高，医疗器械的未来空间很大。

（星石投资首席权益研究官汪晟）

以下为汪晟发言全文：

主持人：刚才周主任提到了一个“药物经济学”，请问汪经理如何看待这一理念？是否在投资中会参考这个重要原则？

汪晟：从药物经济学的逻辑去推，能够推导出来的主要是两块：一个是创新药，另一个是高端仿制药。我的理解，药物经济学主要是两个方面，疗效和花费，都可以是高中低，排列组合一下其实就是九种情况：对于投资市场或者说我们去看这个趋势，我觉得是有帮助的，你从方式可以推导出来，在同等的条件下肯定是疗效高的好，或者在同等疗效的情况下花费越低越好，从这个角度来推，你就可以推出这个产业的发展方向，要么是有疗效，要么成本低。如果用逻辑去推，能够推导出来的就是两块，一个是创新药，另一个是高端仿制药。

中国的创新药其实之前也有创新，现在真往创新走，现在更多的是你有我也有；高端仿制药市场也是这样，以前仿制药市场是一个鱼龙混杂的市场，从2015年医改以后可以疗效可以准确证明了，这样就可以知道有一些是真正有竞争力的品种。

主持人：谢谢周主任给我们带来一线最真实的观察和思考。接下来探讨一下医疗行业创业的问题，刚才周主任也提高，专科另外目前只有眼科、口腔、医美领域活下来了，因为主要资源还在公立医院，投资界对于市场化创业的项目还处于初步阶段。请问汪总，您怎么看待这个问题？

汪晟：从现在来看整个行业的渗透率还是低的，发展空间还很大。从投资来讲，这是一个很好的行业，未来随着需求越来越细化，这个行业的空间越来越大，发展需求越来越细化。

一个经典的贴现模型对应增长和持续时间，这两点在这个行业体现的很明显。它可以容忍更高估值，这是一个容忍度更高的行业。

主持人：最后我替普通投资者，作为普通小白如何进行医药行业的投资选择？

汪晟：无论是医药行业还是科技行业，一定要找到能理解能看清的能判断的方向去发力。

医药行业好在他的需求稳定，但是你要在这么多公司的医药行业选择好的企业也是很难的，所以你要在细分领域专注挖掘。

主持人：医疗器械也是医疗行业非常重要的分支，这方面有什么投资机会吗？

汪晟：器械当前渗透率不高，随着生活水平提高，未来空间很大

我觉得也是一个好行业，但是跟医药相比，国内的器械发展水平更低一点，就是跟国际的一线比。医药器械，第一是设备，第二是耗材。其中耗材有点类似于医疗服务，有一些耗材，因为他渗透率低，比如人工关节，是为了提高换这的生存质量的，但是在国内因为价格贵，渗透率不高，但是空间很大。同样的道理，我觉得设备和耗材空间都是很大的。长期来看国民生活水平的提高也是一个持续的大逻辑。