3个月集中发债1.5万亿 专项债八九月或迎高峰

在“两新一重”中发挥重要作用的专项债，近期开始加速。

近日，财政部下发《关于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知》，要求对近期下达及后续拟下达的新增专项债券，与抗疫特别国债、一般债券统筹把握发行节奏，妥善做好稳投资稳增长和维护债券市场稳定工作，确保专项债券有序稳妥发行，力争在10月底前发行完毕。同时，专项债券期限原则上与项目期限相匹配，降低期限错配风险。

按照财政部8月4日公布数据显示，截至7月底，今年累计发行地方债37586亿元，其中，新增债券28290亿元，新增专项债券发行22661亿元，完成全年计划37500亿元的60.4%，年内尚余近1.5万亿元额度待用。

同时，由于7月份集中发行抗疫特别国债，适当减少了国债、地方债的发行量，7月当月，共计新增债券422亿元，其中新增专项债发行规模仅348.72亿元。

因此，8月开始，专项债将开始发力，根据各地披露的发行计划，本周新增专项债将发行1460.75亿元，其中，大量专项债资金将投向基础设施，加快“新基建”等领域建设。

“今年新增专项债和特别国债合计比去年多增2.6万亿元，下半年是发行和资金拨付的重点，其中专项债要在10月底前发完，将为后续支出发力打开空间，预计下半年专项债计入的政府性基金支出将实现更快增长。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

规范专项债

基建是稳经济的重要手段。

国家统计局投资司司长彭永涛调研发现，上半年，与投资高度相关的工程机械产品产销两旺，挖掘、铲土运输机械和混凝土机械产量同比高速增长，挖掘机销量持续走高。

CME工程机械网的草根调查显示，2020年7月挖掘机（含出口）销量达17500台，同比增速42%左右。其中，国内市场15200台，同比增速约49%；出口市场2300台左右，同比增速约7%。

挖掘机是基础设施建设不可或缺的装备，因此，挖掘机产销量在一定程度上是基础设施投资状况的“晴雨表”。先行指标的明显改善，显示出投资回升态势正在显现。

不过，有投资，就要保证资金的跟进。地方政府债券，尤其是专项债券发行迎高峰，将为基建投资带来更多资金。

7月15日召开的国常会要求，各地要加快专项债发行和使用，支持“两新一重”、公共卫生设施建设，可根据需要及时用于加强防灾减灾建设，尽快形成实物工作量，确保项目质量。对项目短期内难以建设实施、确需调整资金用途的，原则上要于9月底前完成并按程序报备。会议强调，要优化债券资金投向，严禁用于置换存量债务，决不允许搞形象工程、面子工程。

国家发改委政策研究室主任、新闻发言人袁达对此表示，将加大对重点领域和重点工程项目建设支持力度，督促指导各地加快中央预算内投资计划执行和项目建设进度，尽快形成实物工作量。用好地方政府专项债券，推动专项债券资金尽快落实到具体项目。

按照要求，近日，多个省份已开始对专项债使用情况进行督导调研，重点关注项目推进较慢、前期工作不扎实、债券资金支付不及时、后续配套融资不到位等问题。

某中部省份的专项债资金使用情况调研报告显示，在债务压力大、政府投资资金紧缺的背景下，专项债资金发挥了“及时雨”的作用，推动了大批项目顺利建设。但在项目申报、资金管理、债务履约等方面仍存一些问题，比如部分地方和项目单位把偿还债务作为专项债发行的目的，没有将专项债转化为实物投资量；此外，部分地方申报项目质量不高，一些项目很难实现融资收益平衡，如某污水处理工程实际处理量只有设计处理能力的八分之一，成本倒挂，运营效益不佳。

一位知情人士告诉《华夏时报》记者，在地方，申报项目质量不高是主要问题之一。“很多项目，尤其是在新基建要求下的项目，不少都是‘新瓶装旧酒 ’，尽力往新基建上靠，有些县级项目甚至能报上十几、几十个新基建项目。但仔细研究，几乎都是贪大求全，实际质量并不高。”上述知情人士表示。

这也是地方督导的重点内容之一。比如，在湖南长沙，对近3年来累计发行的230亿元债券资金开展专项督查，着重对债券资金拨付进度、使用合规性、专户管理等方面进行核查。对债券资金沉淀等问题现场交办，要求限期整改到位，并对整改情况开展“回头看”。

按照《通知》要求，专项债券必须用于有一定收益的公益性项目，融资规模与项目收益相平衡，重点用于国务院常务会议确定的交通基础设施、能源项目、农林水利、生态环保项目、民生服务、冷链物流设施、市政和产业园区基础设施等七大领域，同时积极支持“两新一重”、公共卫生设施建设中符合条件的项目，可根据需要及时用于加强防灾减灾建设。

8、9月加速发债

目前，已发行的2.24万亿元新增专项债券，全部用于重大基础设施和民生服务领域。其中，用于交通基础设施、市政和产业园区，以及教育、医疗、养老等民生服务领域1.86万亿元，占83%。此外，各地积极安排专项债券资金支持“两新一重”、公共卫生体系建设、城镇老旧小区改造等重点领域，共计约安排9000亿元以上。

接下来，专项债将仍旧向“新基建”领域发力，并持续扩大投资范围。在行业内人士看来，10月起部分地区气候条件不适合一些项目开工，因此要尽快落地，发行进度可能会在近两个月加速。

“根据今年地方债限额，截至7月底，尚有14839亿元新增专项债将要发行，这些专项债将在3个月内发完，平均每个月将发行5000亿左右，预计8、9月将是发行高峰。”国金证券固定收益首席分析师周岳表示。

专项债于2015年首度发行，当年发行1000亿。2016年、2017年，其发行量分别扩张到4000亿、8000亿，2018年首度超过1万亿，2019年扩张到2.15万亿。今年专项债发行规模定为3.75万亿，相比去年增加1.6万亿，增加规模历年最高。

在中国社会科学院副院长高培勇看来，大幅增加地方专项债发行规模等措施所聚焦的目标在于推动经济平稳健康持续发展，其着力点和着重点是落在宏观调控上的。为此，应该确保地方政府专项债收入真正用之于扩大“补短板、强弱项”的有效投资，已达到稳需求、稳增长、稳经济基本盘的目的。

不过，业内人士也警告，当前专项债背后的项目透明度、额度以及项目烂尾风险同样需要引以重视。事实上，金融机构在购买专项债时，相比项目是否能够实现收益平衡，他们更看重的其实是政府信用兜底。因此，在行业内人士看来，对部分项目，各级政府更应该谨慎，而不是贪大求全。

财政部也要求，要依托地方政府债务管理信息系统，对专项债券发行使用实行穿透式、全过程监控，动态监测地方财政、相关主管部门以及项目单位等各类参与主体，逐个环节跟踪进展，层层压实相关主体责任，强化问责，既要尽快形成实物工作量，也要确保项目质量，提高债券资金使用绩效。

数据来源：天眼查

责任编辑：方凤娇 主编：陈岩鹏