热门板块大降温！大佬预警：警惕结构性估值泡沫...

“据我们内部数据统计，目前国内市场涨幅超过90%的股票约超过800只，如果剔除金融股，整体市场估值已接近40倍，因此大家现在流行说‘估值泡沫’这个词。”近日，嘉实基金董事长赵学军表达了对于市场当下环境的一些看法。

热门板块大降温

赵学军认为，“当下各个资产的预期回报正在普遍降低。高速增长与赚钱的可能性高度相关，但当前高增长的预期不明朗，通过投资理财获取回报的压力增大；高回报的可能性降低，除非大家愿意承担更大的风险。”

在近期市场行情中，一些热门的科技板块再次出现大降温，电子、计算机、通信等跌幅居前。概念板块中，无线耳机、消费电子、智能穿戴、苹果概念、光刻机等题材指数跌幅居前。

除科技股外，前期热炒的疫苗板块也现回调，生物疫苗龙头康华生物逼近跌停，复星医药下跌7.8%。

对于近期疫苗板块的分化行情，有分析人士认为，疫苗研发周期较长，业绩兑现时间并不短，加上疫苗板块分化严重，所以疫苗股短期内会出现一定幅度回调。同时，目前全球疫情还未得到有效缓解，预计疫苗板块还将维持较高的市场关注度。

泡沫的出现有其必然性

“泡沫的出现有其必然性，”一位管理消费主题基金的绩优基金经理告诉记者，有些同业甚至已经将部分个股拉长到10年的维度去看了，当然有点夸张，但却是现实。

“我归结为三大原因：流动性充裕、标的稀缺和机构化趋势加强。”这位基金经理分析道。“流动性充裕是个客观因素，但更重要的是标的稀缺。为什么大家愿意透支更多未来的上涨？因为在遍布市场的短期博弈和主题炒作中，能看到长期成长空间大、品牌壁垒高、现金流良好和竞争力强的公司就这么些公司，所以尽管已经贵了、有泡沫了，机构还是愿意将更多资金投入其中。”

“还有一个原因就是现在市场上机构投资者的占比在不断提升，长钱流入，自然会追逐整个经济当中的最优秀的资产，部分标的看似是权益资产，但站在每年能提供10%的回报以及5%-6%分红的前提下，比债券确定性更强。虽然貌似它是权益资产，波动会大一些，但是拉长了看它的风险反而是低的。”

抱团核心资产成机构共识

事实上，近几年抱团核心资产已经成为机构的共识。东方财富网Choice数据显示，从最新的机构持股情况来看，2020年二季度末，机构持有海康威视股数最多，达到了56.09亿股，持股比例达到了68.32%。作为医药行业热门个股的恒瑞医药，其机构持流通股数总和也达到了40.82亿股，持股比例达到77.09%。

从所有机构持股比例合计来看，2020年二季度末，安迪苏机构持股比例最高，达到90.95%。陆家嘴、水井坊、贵州茅台机构持股比例超80%，分别为87.46%、80.30%、80.15%。恒瑞医药、海大集团、博迈科、时代出版、美锦能源、永新股份和厦门象屿机构持股比例超70%。

总的来说，大多数机构都是偏好于投资低估值、优业绩、高分红的公司股票。

今年全球经济由于受到疫情影响，变化比较大，既有疫情问题，又有经济问题。

在中国经济方面，在公布的2020年半年报中，我们的GDP增速还是维持了一个比较好的走势，上半年是-1.6%，其中二季度是出现了3.2%的正增长。

而且整个A股市场的估值水平来讲，目前基本上是处在中位数的水平。其中，一些行业的估值水平提升比较迅猛，像医药生物、电子、食品、饮料、通讯、计算机等，都处在一个历史偏高的位置，这也说明了投资者对这些行业乐观的预期。

作为资产配置来讲，传统产业要选头部企业、选龙头，新兴行业看科技含量。从上半年基金半年报的披露，实际上也体现了这一点，市值前四百大的股票要占到了公募基金配置比的90%以上。