*ST东科拟重组转型智能制造 未来业绩增长可期

近日，*ST东科（000727.SZ）发布关于资产重组预案，拟置出南京平板显示57.646%股权和成都显示11.429%股权，出清公司在液晶面板领域的相关业务。与此同时，*ST东科拟通过支付现金和发行股份方式合计收购冠捷科技100%股权，从而介入智能显示制造行业。

通过本次资产重组，*ST东科将实现战略转型，有望扭转其盈利能力下滑等不利局面。同时，随着智能显示行业的快速发展，冠捷科技有望借助资本市场力量，扩大其产业规模，并巩固及深化公司市场地位，为公司后续发展提供持续动力。

54.49亿元置出面板业务 转型智能制造企业

此前9月5日，*ST东科发布重组预案称，拟通过在上海联合产权交易所公开挂牌转让的方式，以39.87亿元的价格挂牌出售其所持有的南京中电熊猫平板显示科技有限公司（以下简称“南京平板显示”）57.646%股权。同时，公司拟以非公开协议转让方式，将其持有的成都中电熊猫显示科技有限公司（以下简称“成都显示”）11.429%股权以14.93亿元的价格转让给中国电子。此次交易涉及金额合计高达54.8亿元，一旦交易完成，*ST东科将不再持有南京平板显示和成都显示股权，意味着公司将退出原有主业所在的液晶面板领域。

除此之外，*ST东科预案表示，拟以支付现金的方式分别向华电有限、群创光电购买其合计持有的冠捷科技有限公司（以下简称“冠捷科技”）51.00%股权。

紧接着9月16日，*ST东科再度发布公告表示，拟通过发行股份向实控人中国电子、华电有限、群创光电等六位股东购买其合计持有的冠捷科技49%股权。加上此前拟收购的51%股权，冠捷科技将成为*ST东科的全资子公司。

与此同时，公司拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票募集配套资金，其发行股份数量不超过本次交易前上市公司总股本的30%。扣除相关费用后，此次募集资金拟用于投资标的资产项目建设及补充上市公司和标的资产流动资金、偿还债务。*ST东科表示，本次重组完成后，实际控制人仍为中国电子。

红利背景下 *ST东科未来发展可期

近年来，*ST东科受面板行业产需不平衡、液晶面板价格下跌等因素影响，其盈利能力持续减弱，公司发展陷入困境。在此背景下，*ST东科及其实际控制人一直积极寻求战略转型机会来改善公司经营状况。

从本次重组标的来看，冠捷科技作为全球领先的智能显示制造企业，其主要业务包括显示器及液晶电视等产品的研发、生产以及销售。公司凭借强大的设计研发能力、先进制造能力、遍布全球的网络布局、优质的产品质量和服务，已成为全球第一大显示器及领先的液晶电视智能制造企业。数据显示，冠捷科技归母净利润则由2018年的1.45亿元增长至2019年7.36亿元，同比增长远超400%。

在显示器业务方面，冠捷科技已连续超过10年保持全球显示器市场占有率第一；在电视业务方面，公司依托显示器业务在市场资源、技术研发等多方面的优势，使得其电视业务近五年来在全球电视市场占有率稳定保持在6%左右。

显示器作为信息显示的直接终端，应用较为广泛，其全球市场现已经突破千亿美元。根据ARM anaylsis显示，2017年全球显示器市场规模达1,156亿美元，预计到2025年全球市场将突破2,000亿美元。其中，液晶显示器具有工作电压低、功耗小、分辨率高等优点，已然成为平板显示器的主流产品。加上液晶显示器在交通、政府、服务业、能源等商用细分领域的应用不断扩大，未来液晶显示器市场增长潜力可期。

同时，随着全球5G、AI、物联网等信息技术的成熟发展与落地，以及《中国智能制造2025》、“新基建”等智能制造产业系列有利政策的出台，智能制造产业的红利期或将到来，智能显示行业也将迎来巨大的市场机遇。在此背景下，冠捷科技有望借助资本市场力量，扩大其产业规模，并巩固及深化公司市场地位，实现快速发展。

为此，*ST东科通过本次重组将亏损的液晶面板资产“出清”，并收购冠捷科技，转型成为智能显示制造行业龙头，将大大提升其盈利能力及资产质量，进而提升上市公司价值。同时，待募集配套资金到位后，有望改善公司现金流状况，进一步提升*ST东科发展质量和抗风险能力。

冠捷科技未经审计最近两年一期的主要财务数据如下表所示：

收入利润项目

2020年1-6月

2019年度

2018年度

营业收入（亿元）

264.81

613.72

605.09

营业利润（亿元）

6.50

13.61

4.96

利润总额（亿元）

6.38

13.38

4.55

归母公司净利润（亿元）

4.63

7.36

1.45

数据来源：*ST东科公告