明发集团：短期偿债压力仍大，人员流失持续明显

早在年报期，飞鱼财经分析了明发集团去年的业绩情况《债务压顶中的明发集团：创始人退居幕后，职业经理人走上前台》。

8月31日，明发集团（00846.HK）发布2020年半年业绩。

半年业绩显示，明发集团实现营业收入76.91亿元，同比增加86.7%；期内毛利23.579亿元，同比增85.8%；归属净利润7.52亿元，同比增长80%。

尽管盈利上有了显著的改善，但明发集团此前存在的一些问题同样在半年报中被体现出来，如汇兑损失、管理层流失等等。

01

短期偿债压力大

财报显示，明发集团现金及现金等价物余额约为31.17亿元，较年初的34.88亿元有所下降。而公司一年内需要偿还的债务达50.69亿元，超过公司的现金及等价物余额，偿债压力较大。

02

汇兑损失持续增加

明发集团有着较高的美元债务，而由于汇率的波动，明发集团今年上半年的汇兑亏损净额达到了0.87亿元，较去年同期大增0.75亿元。

发生汇兑损失是发行外币证券必定会考虑到的风险因素。让人意外的是，在今年汇率波动加剧的情况下，明发集团却并未采用任何外汇对冲工具，来避免汇兑造成的损失。

03

贸易应收款坏账风险大

2020年上半年，明发集团计提了2.6亿元的贸易应收账款减值拨备，占全部贸易应收款的比重达到了44%，相关应收款的坏账风险较大。而在其余为计提减值损失的应收款中，明发集团账龄在两年以上的应收款同样增长明显，由0.5亿元增至0.71亿元，增幅42%。

04

人员流失显著

今年4月以及7月，明发集团“黄氏四兄弟” 先后卸任退居幕后，职业经理人钟小明登上舞台。飞鱼财经在此前的稿件《债务压顶中的明发集团：创始人退居幕后，职业经理人走上前台》中曾分析过， “黄氏四兄弟”完全掌权的家族式企业管理在创业初期有其好处，但已经无法适应当下的形式，给企业整体的发展带来了很大的阻碍。

而在职业经理人走向台前的过程中，公司在人员层面不免发生动荡。半年业绩报告显示，上半年明发集团员工数量由去年末的3548人减少至3176人，降幅达到10.5%。而相应的员工成本也从2019年同期的2.39亿元降至了1.8亿元，降幅24.5%。

文 | 苏诗乔

内容来源：飞鱼财经