11月券商金股出炉！10月金股平均涨幅超4%，投资逻辑全梳理

回看10月，各大指数均收涨，整体行情要好于9月份。其中，上证指数单月上涨0.2%，深证成指上涨2.55%，中小板指上涨幅度最大，单月上涨3.4%，创业板指上涨3.15%。相比全球股市普遍杀跌的行情来说，A股的表现较为强势。

东方财富Choice数据统计显示，10月份券商金股平均涨幅超4%，仅国元证券和粤开证券两家券商10月金股平均收益率为负。中银证券国10月金股平均涨幅为14.8%，东吴证券和兴业证券10月平均涨幅也超10%。

数据来源：东方财富Choice数据

被多家券商推荐的10月金股涨幅更为明显，其中五粮液8家券商推荐，10月份涨幅超10%，芒果超媒、宁德时代和长城汽车涨幅均较为明显，仅春秋航空10月下跌5.29%，被3家券商纳入10月金股。

数据来源：东方财富Choice数据

进入11月，随着三季报的披露以及十九届五中全会的召开，各大券商普遍认为，11月适合关注以下方面：

1、从内需的角度挖掘基本面改善、三季报业绩向好且四季度有稳定业绩支撑的个股；

2、有望受益于“十四五”规划的个股，例如军工板块，整体估值有望提高；

3、低估值、需求稳定的板块。

11月券商金股出炉

东方财富Choice数据不完全统计，截止至11月4日，有11家券商发布11月金股。近4个交易日涨幅最大的是西部证券推荐的安克创新，涨幅已经17.85%。三季报归母净利润增速最高的是开源证券的金股振德医疗。

11月金股行业分布上，电子、化工和机械设备行业居前，相比10月,轻工制造和房地产行业新进行业TOP10，医药生物行业和电子行业也分别前进4名和2名。

数据来源：东方财富Choice数据

东方财富Choice数据统计显示，4只个股被超3家券商纳入11月金股池。歌尔股份、宁德时代、洋河股份和中公教育被3家券商联合推荐。

歌尔股份被川财证券、国金证券和新时代证券纳入11月金股池。

川财证券推荐理由为：

1、声学领域优质标的，上游布局精密元器件、模组，下游覆盖智能硬件，由声学拓展至光学、微电子领域，布局全面成长可期，协同效应明显。公司三季度业绩超指引，前三季度实现营收 347.30 亿元（+43.90%），归母净利润20.16亿元（+104.71%），研发投入 20.44 亿元（+82.44%）；第三季度实现营收191.57亿元（+81.44%），归母净利润12.36亿元（+167.92%）。

2、智能穿戴市场发展迅速，iPhon12系列取消标配有线耳机，进一步促进Airpods系列销量，预计AirPods产品未来3年CAGR在25%左右。歌尔为AirPods系列代工厂商，产品垂直整合优势突出。需求端 AirPods 需求强劲，上半年苹果智能穿戴销量超预期，下半年预计维持高增速；供给端公司6月可转债项目23.5亿元继续投资TWS耳机，AirPods Pro产线于7月投产，二期进展顺利。

3、AR/VR市场潜力充足，VR产品发展趋向成熟。伴随5G时代到来，数据传输加快，AR/VR硬件逐渐成熟，在Oculus（Facebook）、Sony两大厂商驱动下，VR蓝海市场刚刚到来，公司VR零部件与成品并行，组装业务市占率居高。据Counterpoint Research预测，2020年全球TWS出货量将达到2.3亿部，同比增长90%；据IDC预测，2020年全球VR/AR出货量预计达到710万台，同比增长24%；据 TrendForce预测，2020年全球智能手表出货量预计达到8055万部，同比增长28%。

宁德时代被东吴证券、西部证券和粤开证券联合推荐

东吴证券给出的投资建议为：

1. 海外20年配套PSA新车型初步起量，21年德国厂产能投放，欧洲客户SOP同步放量，目前已经进入大众、特斯拉、通用、戴姆勒等主流车企供应链，将全面受益全球电动化浪潮；

2. 上控资源、中控供应链、下游绑定海内外龙头车企，内部加强研发和品控，全球动力电池竞争力行业领先。

3. 长期看，2025年预计国内电动化率25%，海外15%,全球电动车销量1600万辆， 较19年仍有6-7倍空间。

关键假设及驱动因素：1. 新能源车需求稳步提升；2. 海外客户进展顺利；3. 成本控制加强；4. 自身产能投放顺利。

有别于大众的认识：1.规模优势长期存在，市场份额维持高位；2.成本下降快于行业平均水平，且产业链议价能力强；3.海外客户进展好于预期

股价催化剂：国内新能源车销量回暖，海外客户订单落地，特斯拉进一步深度合作

风险提示：政策低于预期，销量低于预期，产品价格下降

粤开证券则认为：

宁德时代：

1）动力电池龙头，制造与研发体系领先，服务一系列国际主流客户，2020Q3业绩同环比改善，实现营收126.93亿元，同环+0.80%/+29.54%，归母净利润14.20亿元，同环比+4.24%/+18.77%，随着新能源车旺季来临以及未来三年行业向上趋势，预计公司盈利将持续好转；

2）凭借国产Model出海，捋逐步打开海外市场。公司前三季度装机量约16.7GWh，市占率约49%，已配套国产Model3，后续或覆盖 Model3长续航版以及ModeY并供货海外；

3）产能继续扩张，现有年化产能近60GWh，在建18.9GWh，下半年动力电池旺季效应明显，四季度年底冲量行情下产能利用率预计捋进一步上行。

洋河股份被东吴证券、国金证券和太平洋证券联合推荐。

东吴证券认为：

1. 公司回购接近完成，后续股权激励或将进一步落地：公司近期公告已经完成部分股权回购，预计股权激励措施将尽快落地，股权激励对象是核心骨干，推动时间在今年年底和明年一季度，基本面和股价利好将释放。

2．基本面稳健，公司环比改善：公司时隔一年基本完成调整，业绩自 19Q3后同比首次转正，当前公司产品价盘稳固、渠道库存良性、M6+全国化招商反馈良好，当前省内增速由负转正，省外环比改善，预计 20Q4、21Q1 财报环比改善可期。

3．低估值或将迎来催化：公司21年估值29倍（行业平均34倍），年底随股权激励和春节新单品 M6+动销旺盛，或对估值形成催化和提振。

关键假设及驱动因素：

1. M6+后续动销旺盛，全国化势头不减；

2. 公司继续深度改革，渠道利润不断提振，公司管理层及基层人

员激励措施不断落地。

有别于大众的认识：公司已经逐渐走出底部改善逻辑，当前最重要的是关注 M6+大单品的爆发逻辑。在股权激励和基层考核与激励不断完善的背景下，凭借公司基本实现的品牌和渠道全国化优势，公司有很大的可能性实现 M6+以及未来 M3 水晶版的大单品打造。

股价催化剂：大单品价盘稳固上行，股权激励落地，M6+全国化扩张顺畅，M3 水晶版顺利推出

风险提示：需求回落风险，白酒竞争加剧风险，宏观经济增长不达预期。

中公教育被光大证券、新时代证券和中国银河证券三家券商联合推荐

中国银河认为疫情影响下公考计划增加，看好下半年中公教育业绩增长趋势。

券商11月券商金股一览：