香港中国金融协会副主席罗佳斌：去中心化金融发展势不可挡

作者：罗佳斌，香港中国金融协会副主席，鼎亚资本总裁兼合伙人

来源：《信报财经新闻》

去中心化金融（Decentralised Finance，简称DeFi）是2020年数位货币（即数字货币）界最热门的话题。今年，DeFi项目的总市值增加了9倍，从年初的17亿美元暴增至近期的170亿美元。DeFi协定锁定的总价值也从年初的不到10亿美元增长到140亿美元。支付巨头PayPal日前也宣布将顺应全球产业布局的趋势，推出加密货币支付服务。DeFi的目标是打造一个开放、不需要协力厂商托管人，且毋须许可的全功能金融生态圈，未来可以取代当下的银行体系。无论你相不相信这个乌托邦的故事，DeFi目前的发展势头不容小觑。

比特币理念之争难解

金融危机刚刚结束的2009年，全球各中央银行大量释放流动性以应对危机。央行货币发行的数量和速度引起部分学术界和技术界人士对传统法定货币的质疑。第一种加密货币比特币应运而生。去中心化是比特币的核心理念。比特币的支持者们认为，不依赖于权威组织的货币比中央银行发行的法币更公平，更能够保值。接下来的8年时间、直到2017年，比特币一直处于争论的漩涡中，焦点在于该不该相信去中心化货币犹如数位黄金。这场理念之争也许永远无法尘埃落定，而实际的情况是比特币在争议中日渐庞大。

2017年，比特币冰火两重。在ICO（Initial Coin Offering，虚拟币首次公开发售）热潮推动下，比特币价格从年初的1000美元飙升至年尾将近20000美元，引发全球追捧。随后泡沫无情破灭，无数如过江之鲫一般打着「迅速致富」旗号的骗局显露无遗。如此乱象给加密货币带来很坏的声誉。少数存活下来的项目大多与「去中心化」保持一定距离，例如全球38家银行参与支援的支付系统Ripple（XRP，第三大加密币），严格意义讲是弱中心化，而不是去中心化。又如与美元稳定币Tether（USDT，第四大加密币），背后的机制是依赖一家传统公司在银行的美元存款，而不是去中心化的新技术。这期间，包括各国中央银行、各大商业银行、高科技上市公司在内主流参与者的基本共识是：区块链是可能带来颠覆性革新的好技术，但是去中心化的可行性有待验证。

2017年首推协议 没权威机构控制

DeFi正是在这破碎的泡沫中萌芽。DeFi的崛起代表了币圈回归比特币的初心：构造一个不需要权威机构的金融生态圈。MakerDAO公司作为DeFi先驱，于2017年推出第一个DeFi协议：一个靠共识来实现的美元稳定币（DAI），不需要传统银行的美元存款，不需要传统公司的保证。MakerDAO也不是传统意义的公司。DAO全名是Decentralized Autonomous Organization，中文翻译为分散式自治组织。DAO的治理是通过公开透明的计算机代码来实现的。MakerDAO虽然创造了DAI协定，但是协定的治理是由社区共识来决定，不受MakerDAO的控制。这就是去中心化金融的魅力。

稳定币只是DeFi金融体系中的第一块。过去18个月，DeFi领域飞速发展。到今天，几乎所有传统金融类的业务都可以在DeFi上找到。Compound（COMP）没有传统的托管机构，但是只要你有数码资产就可以借贷放贷；Uniswap是一个没有中心交易所的交易市场，最高日成交量超过100亿美元；买保险找Nexus Mutual；想买卖股指期货？用Synthentix；有数码资产想投资？有好几个指数基金可以选择。

如果说去中心化是一个理想化的乌托邦，比特币是第一个技术突破，给了乌托邦自己的货币；DeFi则是第二个技术突破，给了乌托邦货币的使用方法。

传统金融迎来冲击有待观望

业界不相信DeFi的人不在少数。第一类声音是质疑DeFi技术在现实世界中的适用性和可扩展性。当今大多数deFi项目的参与者仍然是局限于币圈的小众。由于底层以太坊区块链基础设施正在升级换代到eth2.0，要体验DeFi承诺的效率提高和成本节约还需要发挥一些想象力。第二类质疑的声音指出，即使DeFi有技术优势，去中心化的理念与金融监管本质上是格格不入的。DeFi最终如果做大了，必然无法避免与政府监管的冲突。

DeFi今天的生态环境与早期的互联网何其相似：大多数创新灵感源于不隶属任何大公司的个人开发团队，他们充满了热情，孜孜不倦地工作，不是为了盈利，而是为了建立一个新的秩序；所有项目的来源程序代码都是公开的，任何人都可以随时查看；即使彼此陌生，也会为了一个共同的目标在网上通力合作，互享资源；技术创新和新技术应用的速度也足以与其媲美等等。

早期互联网的技术开发群体曾憧憬过一个全透明的、完全没有监管、没有商业气息的信息互享，数位资源互享的在线环境。他们理想中的乌托邦还远未实现，但是他们革命性的技术造就了亚马逊、Google等划时代互联网科技巨头，并奠定了现代信息社会的基础。

互联网颠覆传统媒体用了20年时间，今天的DeFi又会给20年后的传统金融体系带来什么样的冲击呢？

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