定增200亿！2000亿A股“散户之王”又要搞事？股价刚创新高

时隔7年，全球LCD面板龙头、A股“散户之王”京东方A，再抛巨额定增计划。

1月15日晚，京东方A发布公告称，拟定增（净额）不超过200亿元。按A股公司定增预案披露时点计算，该募资规模为2021年以来新高。

来源：公告

定增公告引发市场热议，有股民称其趁机“圈钱”。1月14日，京东方A盘中摸高至7.49元/股，再创历史新高。受益于大尺寸LCD面板价格大幅上涨，京东方A自去年二季度以来股价大涨84%，总市值增至2366亿元。

来源：东财Choice

从账面看，京东方似乎不差钱。截至2020年三季度末，公司货币资金余额高达623亿元。不过，京东方在2020年四季度斥资56亿元收购南京中电熊猫（G8.5生产线），同时以增资75.5亿元的方式收购成都中电熊猫（G8.6生产线）。

北京国资预定40亿元定增份额

京东方A已锁定了一名特定投资者。根据定增预案，京国瑞基金拟以40亿元现金认购，认购价格为定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。

根据公告，京国瑞基金为北京国有资本经营管理中心控制的主体。截至2019年底，京国瑞基金净资产为113.81亿元；2019年盈利10.80亿元。

来源：公告

北京电控现为京东方A的实控人，而北京市国资委系京东方A最终实控人。加上京国瑞基金与北京电控签署了《一致行动协议》，根据《上市规则》的有关规定，京国瑞基金参与京东方A本次定增行为构成关联交易。

根据签署的《一致行动协议》，双方约定自京国瑞基金取得京东方股份之日起，在涉及京东方的重大事宜上，京国瑞基金与北京电控保持意思表示一致；京国瑞基金在京东方股东大会中行使股东权利、表决、投票时与北京电控采取一致性行为，以巩固北京电控在京东方中的控制地位。

截至2021年1月8日，北京电控直接持有京东方2.74亿股股份，占公司总股本的0.79%，并通过控股京东方投资间接持有公司8.22亿股股份，占公司总股本的2.36%；北京国管中心直接持有公司40.63亿股股份，占公司总股本的11.68%，其中70%交由北京电控管理。故北京电控合计拥有可支配表决权股份数为39.40亿股，占公司总股本的11.32%。

按照1月15日收盘价计算，北京电控拥有京东方A表决权股份对应的市值达到268亿元。

扩大产能抢占OLED市场

从募资用途看，京东方一方面想巩固在大尺寸LCD面板上的优势，另一方面拟加码OLED业务。

具体来看，京东方拟使用65亿元募集资金收购武汉京东方光电24.06%的股权。收购完成后，京东方的持股比例将提升至47.14%。据了解，由于面板产线投资动辄数百亿元，加上产线投产初期处于良率爬坡阶段、经济效率偏低，以及初期折旧成本过大，国内大部分面板产线都是联合地方资金及其他资金共建，待效益相对稳定后，面板厂才会逐渐收购其他股东股权。

来源：公告

武汉京东方光电主要生产32英寸及以上大尺寸显示屏产品，收入主要来自其建设运营的第10.5代TFT-LCD生产线，设计产能为玻璃基板投片量12万片/月，于2019年9月产品点亮，并已于2019年12月底实现量产。不过，武汉京东方光电尚未盈利，2020年前三季度亏损2.05亿元。

京东方表示，LCD技术仍将在相当长的一段时间内占据半导体显示行业的主要市场空间。根据Omdia的预计，到2022年LCD仍将保持94.10%的出货面积份额。

京东方拟使用60亿元募集资金对重庆京东方显示增资并建设京东方重庆第6代AMOLED（柔性）生产线项目，该项目总投资465亿元。同时，拟使用募集资金10亿元对云南创视界光电增资并建12英寸硅基OLED项目，该项目总投资34亿元。

京东方表示，AMOLED显示技术在中小尺寸智能移动显示终端市场应用日益广泛，市场迅速发展。而AMOLED柔性显示产品具有优异的性能，会成为高端产品的重要选择。

此外，京东方拟使用30亿元募集资金偿还福州城投集团贷款，拟使用30亿元募集资金作为补充流动资金，拟使用5亿元募集资金对成都京东方医院增资并建设成都京东方医院项目。

累计定增募资超700亿元

引来市场热议，一方面系京东方多次大手笔定增，另一方面分红却乏善可陈。两相比较，公司又被部分股民调侃为股市“抽血机”。

东财Choice数据显示，京东方A已完成5次定增融资：2006年10月募资19亿元，2008年7月募资22亿元，2009年6月募资120亿元，2010年12月募资90亿元，2014年4月募资457亿元。这5次募资共计708亿元。

京东方2001年上市以来走势（前复权） 来源：东财Choice

颇为尴尬的是，Choice数据显示，自2001年上市以来，京东方A累计分红金额不到60亿元。

跟芯片产业类似，面板产线也极其烧钱。Choice数据显示，京东方资产从上市时的40亿元增至2020年三季度末的3632亿元，增幅近90倍；负债水涨船高，从17亿元增至2096亿元，增幅为122倍。

为打破我国“缺芯少屏”的局面，国内涌现了京东方、TCL、深天马、维信诺等一大批面板企业，借助资本市场的力量，经过20多年的努力，“少屏”的问题得到了实质改善。目前，LCD面板产业正全面向中国大陆转移。

京东方无疑是其中的佼佼者。2020年上半年，在疫情席卷全球、行业市场规模总体萎缩的大环境下，公司LCD智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视五大主流产品显示屏出货量和销售面积市占率稳居全球第一。

京东方专利数量持续提升。2020年上半年，公司新增专利申请4876件，其中OLED、传感、人工智能、大数据等重要领域专利申请超2400件；新增专利授权超3100件，其中海外专利授权超1300件。