郑眼看盘：上周沪指震荡收平 “抱团股”或企稳

上周，A股为震荡格局，抱团松动，滞涨品种上涨，各类股指表现较乱，上证综指全周几乎持平，深市3个股指均跌，科创50指数大涨。分类股指方面，上证银行指数和上证50指数较强。

“抱团股”松动始自上周三，周四达到高峰，周五前半天继续杀跌，午后大多扳回跌幅，仅个别品种仍跌，如酒鬼酒。同样在上周五，冷门补涨代表性品种中国中车大跌，也许是当天“抱团股”企稳的诱因之一。

近期一些交易数据显示，中国中车有游资参与，暂时得不出基金大量调仓至该股的直接证据，这也是中车一时难以进一步上攻的重要原因之一。普通投资者对游资大量参与品种最好谨慎些。游资的特征就是“捉刀互砍”，很难实现双赢，普通投资者难是其对手。

“抱团股”的另一个企稳因素是当天央行进行了5000亿元中期借贷便利（MLF）操作及20亿元逆回购操作。该操作虽然不足以证明“政策宽松”，但是至少能证明货币政策不会“急拐弯”。

我觉得央行虽无意“急转弯”，但本意应该是有回收资金的动机，故对股市来说，“不急转”顶多只能构成温和支撑，不会带来强支撑，或者说很难带来普涨型牛市。

由现在情况看，“抱团股”大多已杀跌一程，是否就此止跌也不好说。技术上看，这点跌幅与它的累计涨幅比仍不值一提。我觉得部分“抱团股”短期内跌得差不多了，部分“抱团股”仍有可能下跌，特别是那些年报“意外”弱于预期的抱团品种。

由常识来看，当新的一年到来时，白马股估值自然会切换至新的一年，绝大多数“抱团股”的市盈率有可能下降，“抱团股”在这个时点出现连续性杀跌，不是特别合乎情理。虽然历史上“抱团股”切换多次发生在1月，但是当时抱团的性质与现在颇不相同，当时抱团更有博弈成分，现在更多只是简单的价值投资。

2021年春节前后，在这样的时间节点，历史上向来就是新资金入市的季节性高点，“抱团股”过分下跌似乎很难说通。最近新发基金的确比较密集，虽然在涨势中可能主动调降发行规模，可是一旦下跌后发行节奏又可能回升。因此，部分基金调仓带来的“抱团股”相关抛盘，多半会被新发基金中和掉一部分。

投资者未来应关注A股环境，内部主要看个别地区疫情反复及后续进展，外部主要看美国1月20日新总统上任情况及其上任后国际关系变化，特别应关注其贸易政策信号。顺便说下，上周末美国已推出1.9万亿美元新一轮新冠疫情援助计划。可以说该方案对国际股市应属中性略偏淡信号。

冬天总会过去，未来疫苗紧张程度肯定会不断缓解。对资本市场来说，目前肯定是“黎明前的黑暗”。