教育公司普跌：好未来市值蒸发480亿元，跟谁学有道“抗跌”

本报记者于玉金 北京报道

在过去的一周，位于美股、A股及港股的教育公司股价全线下跌。

具体来看，在上一阶段股价上涨市值攀升373.68亿元的好未来本周股价下滑13.99%市值减少了480.54亿元，摇身一变又成为市值蒸发最多的公司；紧跟其后的是在A股的中公教育，市值下滑304亿元，而在上一个时间段中公教育市值已经蒸发121亿元；新东方市值也下滑161.26亿元；最抗跌的则是跟谁学，股价仅下滑0.41%市值仅下滑2.16亿元；在本周发布业绩的网易有道股价跌幅也仅为1.51%。

好未来市值蒸发480亿元，中公教育继续跌

在2月8日（北京时间2月9日）至2月19日（北京时间2月20日）好未来市值随着股价持续上扬继续增长达到了373亿元。但是随着中概股“杀跌”好未来在过去一周市值随即蒸发480亿元。

在过去一周5个交易日中，好未来股价均在下滑。而在过去的1月21日，好未来涨超15%，早盘一度涨超20%达到84.41美元一度刷新历史新高。

冷暖自知，好未来在1月21日发布2021财年Q3（2020年9月1日-11月30日）未经审计财务报告，报告期内，好未来的营收由上年同期的8.29亿美元同比增长35%至11.19亿美元，归属于好未来的净亏损为4360万美元，上年同期实现净利润1960万美元。

亏损的重要原因在于销售与营销费用的增加，2021财年Q3好未来销售和营销费用为4.21亿美元，同比增长120.3%，上年同期该数据为1.900亿美元。

亏损中的好未来股价一度创新高也让外界认为好未来的股价“虚高”。作为老牌的线下培训机构，好未来早已面临群狼环伺，只能说激烈的市场竞争中，没有一家公司是安全的。

此外，中公教育市值仍在持续下滑。在2月2日，股价达到43元/股的高点后，中公教育股价震荡下行，在随后的13个交易日中有12个交易日股价下滑，尽管每日的下滑幅度不大，但是对于股民而言则是“钝刀子割肉”着实痛心。

2月1日，中公教育85463.90万股定增机构配售股份解除限售上市流通，占公司总股本13.86%。按照2月1日中公教育收盘价41.21元/股计算，解禁市值高达352亿元，中公教育随后开启连续回调。

此前在1月底，中公教育调整了定增方案，拟向不超过35名特定投资者发行不超过12亿股，募集资金总额不超过59.9亿元，主要用于怀柔学习基地建设项目和补充流动资金；此前则为定增60亿元，减少的1000万对应的是，将募投项目中补充流动资金的投资金额由18亿元调减为17.9亿元。

跟谁学有道“抗跌”，希望教育股价大幅下滑

在普跌的情况下，跟谁学与网易有道则表现出了“抗跌”韧性，股价分别仅下滑0.41%与1.51%。

不过，跟谁学也一直遭“点名”。2月23日，新华社发表名为《资本狂飙突进下的在线教育：课程质量堪忧 教师需要参加话术培训》的署名文章指出，在线教育行业投入的巨额资金真正被用在课程研发上的并不多。以“跟谁学”为例，其2020年第三季度的销售和营销费用为20.56亿元，研发费用是2.2亿元，营销费用是研发费用的9.3倍。

而此前跟谁学旗下“高途课堂”因与猿辅导、作业帮、清北网校三家在线教育头部企业选择了同一位“名师”做广告宣传，在1月18日遭遇中纪委点名。

本周2月25日盘前，网易有道公布了2020财年Q4及2020财年未经审计财务报告。2020财年Q4净收入达11.07亿元，同比增长169.7%，净亏损收窄至4.48亿元；而从全年看，全年归属于普通股股东的净亏损为约17.55亿元，2019年同期净亏损为6.37亿元，值得关注的是，2020财年Q4网易有道的市场营销费用为8.05亿元，上年同期则为2.06亿元。

网易有道CEO周枫曾在接受《华夏时报》记者采访时还表示，“看教育行业，财务上更多的要看运营现金流这个指标，如果这家公司运营现金流不错，如果这个时候没有大量退课行为，那这个公司业务就是健康的，有道一直以来还是强调坚持健康前提之下的增长的，这个是我们各个学段学科业务在投放上的原则。”

在2月25日，网易有道高开一度达到34.47元/股，最终以上涨5%收于31.72元/股；次日上涨0.91元/股收于32.01元。

瑞信发表研报，上调网易有道目标价至36美元，并表示看好其营收增长前景。

同样在2月25日发布业绩的还有新东方在线，截止2020年11月30日止6个月的2021年中期报告显示，新东方在线总营收6.77亿元，同比增长19.2%；期内亏损6.74亿元，亏损同比扩大670.6%。

亏损扩大6倍主要因为营收增长远不及成本、营销开支、研发开支和行政开支的增长。具体看，新东方在线销售及营销开支达5.153亿元，同比增长76.7%；研发开支达2.341亿元，同比增长81.6%；行政开支1.281亿元，同比增长62.6%。

同样是亏损，新东方在线在二级市场的负面表现立竿见影，2月25日股价下滑2.83%后，次日再下滑2.908%收于21.7元/股，在过去一周下滑幅度达到15.56%。

而本周股价下滑最多的还要数希望教育，股价下滑达到18.96%，原因则在于折价配股并遭遇中国光大控股出售股份。

希望教育2月22日公告，拟先旧后新配售6.8亿股，每股配售价格2.8港元，较上日收市价折让9.68%。配售事项集资19.04亿港元，净额预计约18.88亿港元，拟将所得款项净额主要用于业务扩张、营运资金需要及一般公司用途。

中国光大控股2月22日公告，于2020年5月7日至2021年2月23日期间，公司全资附属公司及非全资附属公司中国光大财务投资、星进及曙耀透过联交所场内交易及大手交易机制进行一系列交易，分别出售6479万股、177852180股及1.2亿股希望教育股份，合共为362642180股希望教育股份(相当于希望教育于公告日期全部已发行股份总数约4.97%)，每股希望教育股份平均价格约为2.53港元；出售事项所得款项总额(扣除相关交易成前)合共约为9.16亿港元。

对于教育公司而言，不制造教育焦虑，还能挣钱才是王道。