茅台集团业绩：去年营收突破1100亿，离世界500强还有多远？ ​

净利增速超过18%。

近日，贵州日报发布《贵州省2020年国民经济和社会发展计划执行情况与2021年国民经济和社会发展计划草案的报告》透露，茅台集团去年营业收入、利润总额分别增长13.7%和18.2%。

以此测算，2020年茅台集团的收入和利润总额分别为1140.41亿元和543.72亿元，超预期完成目标。根据此前制定的计划，2020年茅台集团将完成营业收入1100亿元，同比增长10%；完成净利润505亿元，同比增长10%。

作为控股股东，茅台集团的业绩增速也优于旗下上市公司贵州茅台。去年年底，贵州茅台发布业绩预告称，预计2020年公司实现营业总收入977亿元左右，同比增长10%左右；预计实现净利润455亿元左右，同比增长10%左右。

白酒类分析师蔡学飞对时间财经表示，茅台集团2020年超预期完成目标，主要得益于茅台大品牌强势拉动下，相关系列酒的爆发式增长。此外，茅台集团多元化投资近几年迎来高速增长，也提振了集团的整体业绩。

根据前述报告，贵州省将继续做大做强茅台集团，力争将其打造为省内首家“世界500强”企业、万亿级世界一流企业，并定下“到2025年，白酒产量达到60万千升，白酒产业产值达到2500亿元，优质烟酒产业产值达到3000亿元”的目标。

或受此消息影响，在持续数个交易日股价下滑后，贵州茅台3月1日上涨1.66%，最新股价为2158元。

数据显示，2017年至2019年，茅台集团营收分别为662.51亿元、869.66亿元、1003.10亿元，利润总额为308.61亿元、401.79亿元、471.86亿元。

上市公司贵州茅台是茅台集团的主要营收及利润来源。根据公告，截至2020年9月末，茅台集团持有贵州茅台超过7.28亿股，占比58%。2017-2019年度，茅台集团从贵州茅台获取的现金分红分别为52.86亿元、85.66亿元及 113.23亿元，合计超过250亿元。

自2014年起，贵州茅台连续保持了4年的高速增长，但近两年增速有所回落。2017年至2019年，贵州茅台营业收入分别为611亿元、772亿元和889亿元，归属净利润为271元、352亿元和412亿元。

2017年，贵州茅台全年营收和净利润增速分别达到创纪录的52.07%和61.97%。到2019年后，公司实现营业收入899亿元，较上年同期增长15.10%；净利润412亿元，同比增长17.05%，增速放缓明显。

对此，茅台集团前党委书记、董事长李保芳在2019年底曾表示，“作为一家‘千亿级’企业，寄望于长期保持30%左右的增速，既不理性、不现实，也是不负责任。茅台需要的是常态化、可持续、更健康的发展，而不是大起大落。”

值得一提的是，以白酒为主业的茅台集团，此前曾跨界涉足房地产、机场、物流、大数据等多个领域，包括持股贵州遵义茅台机场70%股权，参股云上贵州大数据（集团）有限公司26.47%股权，100%控股主业为房地产开发经营的贵州茅台酒厂（集团）置业投资发展有限公司。

截至2020年6月末，茅台集团拥有全资、控股一级子公司23家。截至2020年9月末，茅台集团总资产1073.44亿元，总负债32.39亿元。

自今年股市开市以来，一线白酒股股价整体遭遇回调。其中，贵州茅台自2月18日至2月26日累计下跌24.88%，市值蒸发逾6000亿元。

截至2月26日的一周内，贵州茅台被北上资金净卖出16.81亿元，五粮液也遭北上资金大幅净卖出18.84亿元。另外，洋河股份、泸州老窖、顺鑫农业、古井贡酒等白酒股在一周内也被北上资金净卖出超亿元。

对此，中泰证券分析认为，近期白酒板块的调整主要是资金面、市场风格短期切换所致。其中，白酒等对流动性边际敏感的高估值板块短期承压，同时春节后大宗商品涨价潮之下经济复苏预期加强，引发市场风格短期向顺周期板块切换。

在此之前，在疫情大环境下，白酒龙头表现出极强的抗压性。据澎湃新闻报道，2020年上半年19家白酒上市公司实现总营收1350.92亿元，同比增长1.85%；归母净利润总额为489.05亿元，同比增长7.42%。

其中，贵州茅台、五粮液、洋河股份营收排名前三，在总营收中的占比高达62.25%；净利润为388.58亿元，占净利润总额的79.46%。若以茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、汾酒、古井贡酒6家全国名酒计算，其净利润占比高达91.42%，剩余13家酒企共分剩余的8.58%利润。

蔡学飞认为，贵州茅台增速放缓的主要原因，是本身产能有限加上主导产品价格已高位运行多时，受多重因素限制，增长空间有限。当然，资本市场的表现最终还是要回归企业经营层面，茅台集团业绩向好，必然会进一步推动贵州茅台在二级市场的表现。

3月1日，国信证券发布研报称，维持贵州茅台买入评级，其理由主要包括：2020年茅台集团超预期的业绩，贵州茅台估值逐步回落至合理范围，以及供销两旺支撑基本面、公司治理逐步完善等。（北京时间财经 武竹一 ）