“贷款利率估计会回升”表态并非口头加息，下一步利率如何走

在经历了1月底的大幅上行继而逐步趋稳后，利率走向再度迎来市场关注。

中国银保监会主席郭树清3月2日在国新办新闻发布会上表示，今年整个市场利率在回升，估计贷款的利率也会有回升，可能会有所调整，但是总的来说，利率还是比较低的。

这一表态随即引发关注。不过，据了解，郭树清提到的贷款利率会提升，主要还是指前期一些贷款财政贴息等政策会退出，而不是口头加息。

央行在《2020年四季度货币政策执行报告》中指出，下一阶段稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，坚持稳字当头，不急转弯，把握好政策时度效，处理好恢复经济和防范风险的关系，保持好正常货币政策空间的可持续性。

事实上，市场对货币政策正常化的关注由来已久。

瑞银证券在前瞻全国“两会”时指出，央行可能会很快恢复政策正常化，但政策正常化的主要方式是减少流动性、而非加息，随着财政支持减弱、宏观审慎措施收紧，信贷增长可能会进一步放缓。

“眼下短期看不到LPR和MLF利率等政策利率上调，转折点可能在下半年。”某股份制银行债券交易员表示。

经历了1月底的资金利率大幅上行继而平稳后，整个2月，央行在公开市场实现净回笼3140亿元。

不过，央行旗下的金融时报此前发文称，当前已不应过度关注央行操作数量，否则可能对货币政策取向产生误解，重点关注的应当是央行公开市场操作利率、MLF利率等政策利率指标，以及市场基准利率在一段时间内的运行情况。

在展望接下来市场利率和货币政策时，中信证券明明债券研究团队认为，央行货币政策操作将以稳为主，不会使得银行间资金价格大幅波动。目前DR007基本降至央行合意的政策利率附近，同业存单利率也大体围绕MLF利率波动，因此短期内货币政策仍将稳字当头。

“从近期央行的货币政策工具操作态度看，央行意在维持银行间资金面的稳定，同时后续结构性的通胀脉冲也不会对货币政策产生制约，货币政策依旧会维持稳定的主基调。而从影响银行间流动性的主要因素看，财政因素与现金的回流将对银行间流动性产生利好，预计3月资金面依旧呈现中性偏宽的整体态势。最后对于3月资金面，除了全国‘两会’定调外依然需要注意定向降准、季末考核、存单价格以及再贷款续作情况的影响。”该机构指出。

兴业研究在最新研报中指出，利率来到转折前夜。

具体来说，其中，资金面方面，春节前后流动性基本平稳，但中长端货币市场利率上升，1月的NCD（同业存单）利率可能是未来半年的低点，考虑到3月NCD到期量突破2万亿的高位，3月NCD利率或继续面临上升压力。在利率方面，2月全球通胀预期显著升温，却未能流畅传导至国内债市。其原因在于DR007中枢仍然较低，套息空间依然存在。不过，3月全国“两会”与4月政治局会议将重申货币政策立场。在政策调整的下一个窗口期即将来临之际，需关注长债利率上升的风险。