@1.8亿投资者，完善分红制、发展机构投资者……这些大事与您有关
@1.8亿投资者，完善上市公司分红制度、大力发展机构投资者……资本市场这些大事与您有关
完善上市公司分红制度、大力发展机构投资者、深化新三板改革、畅通科技型企业国内上市融资渠道……
在提请十三届全国人大四次会议审查的国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要草案（下称规划纲要草案）中，资本市场方面的表述颇为丰富。
中证君选取了八大关键词，透视资本市场改革发展新蓝图。
关键词1：完善上市公司分红制度
规划纲要草案提出，多渠道增加城乡居民财产性收入，提高农民土地增值收益分享比例，完善上市公司分红制度，创新更多适应家庭财富管理需求的金融产品。
持续现金分红成为我国资本市场的一个新亮点。2019年年报显示，沪深两市合计现金分红1.36万亿元，持续增强投资者获得感。监管部门多次强调，鼓励、引导上市公司回购、分红，增加投资者回报。业内专家表示，监管部门正着力提升上市公司质量，上市公司业绩好了才能更好地回报投资者。还有专家建议，构建现金分红引导性机制。比如，完善关于现金分红条款设置有关的控股股东及董事特别义务及违反的民事责任规则，构建有效抑制上市公司利用技术手段欺诈性分红的规则等。
在财富管理方面，全国政协委员、证监会原副主席姜洋建议，有关部委深入研究发达市场的做法和经验，结合中国法制体系，完善财富管理相关制度，进一步促进资本市场投资端改革。
全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长认为，资产管理市场应提供大量预期收益稳定的长期金融投资产品；应通过政策调节，使一二级市场投资、货币市场投资、房地产投资等形成有梯度的投资结构，促进居民储蓄向投资转化。
关键词2：畅通科技型企业国内上市融资渠道
规划纲要草案提出，畅通科技型企业国内上市融资渠道，增强科创板“硬科技”特色，提升创业板服务成长型创新创业企业功能，鼓励发展天使投资、创业投资，更好发挥创业投资引导基金和私募股权基金作用。
设立科创板并试点注册制、创业板改革并试点注册制等措施落地，极大丰富了科技企业、创新创业企业融资渠道。全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长建议，增强对企业上市的包容性和支持力度，持续带动发行承销、交易、持续监管、投资者保护等各环节关键制度创新。以市场化的定价制度吸引更多优质公司上市，进一步优化资本市场发行生态。加快完善多层次资本市场体系。
全国政协委员、中信集团总经理奚国华认为，直接融资与科技创新企业的风险偏好更加契合，因此证券机构应发挥主力军作用，建议鼓励一流投行做强做大，为科技创新提供有针对性的优质服务。此外，他建议，扩大VC/PE机构的资金来源，吸纳更多长线投资者参与，比如政府引导基金、险资、信托、养老金等长线投资者，同时鼓励大型国有企业继续积极出资参与优质科技创新投资基金，并鼓励内部创新，在考核机制上提高容错度和延长考核期限。
关键词3：增强多层次资本市场融资功能
规划纲要草案提出，提高金融服务实体经济能力，健全实体经济中长期资金供给制度安排，创新直达实体经济的金融产品和服务，增强多层次资本市场融资功能。
证监会主席易会满此前表示，健全中国特色多层次资本市场体系，增强直接融资包容性。
全国政协委员、证监会原主席肖钢建议，加快建设多层次资本市场体系，坚守科创板定位、突出创业板特色、深化新三板改革。同时，发展私募股权基金、推进债券市场改革开放、拓展资产证券化业务、规范衍生品市场和场外市场，增强资本市场的包容性、适应性。丰富投资品种，以满足不同类型、不同阶段实体企业的差异化需求。
全国人大代表、中国人民银行南昌中心支行原行长张智富建议，应以直接融资为突破口，加大对优质民营、中小企业的精准扶持力度，不断完善民营、中小企业上市梯队建设，加强上市辅导与定向扶持，尽力推动领军企业上市。积极引导金融机构加强项目储备，支持优质民营企业扩大债券融资规模。建立区域性中小型资本市场，鼓励发展风险投资基金和天使基金，积极做大股权融资。
全国人大代表、圣湘生物董事长戴立忠建议，大力发展多层次资本市场，加快推进全市场注册制，为科技创新企业提供覆盖全生命周期的金融支持。
关键词4：大力发展机构投资者
规划纲要草案提出，完善资本市场基础制度，健全多层次资本市场体系，大力发展机构投资者，提高直接融资特别是股权融资比重。
全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长认为，我国资本市场正在经历明显的散户机构化阶段。从美国市场的发展经验看，美国经历了长期的散户机构化历程，机构持股比例由15%左右升至60%左右。未来我国资本市场机构化的进程将持续推进。他建议，引导各类资产管理机构建立长短期相结合的考核机制，减少借助打造“明星产品”快速提升管理规模的做法，鼓励资产管理机构从产品持有人的利益出发，合理有序扩大管理规模。
还有代表委员建议，加快以个人商业养老保险为代表的养老金第三支柱发展，提高税延养老保险交费限额、降低领取税率、投资收益领取阶段免征税。全国政协委员、中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文建议，尽快对养老金投资管理人进行扩容，简化投资管理人资质的审批程序，不断完善对现有投资管理人的评估，引入更多市场决定机制因素，完善准入、退出机制。
南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，一方面，境内证券公司高度依赖通道业务，财富管理转型处于起步阶段，资管业务主动管理能力不强，证券公司应大幅提升服务水平，大力发展财富管理业务。另一方面，要支持本土机构努力打造国际一流投资银行和财富管理机构，也要继续鼓励和支持外资金融机构设立或控股证券基金期货机构。
关键词5：全面实行股票发行注册制
规划纲要草案提出，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高上市公司质量。
全国政协委员、证监会原主席肖钢认为，注册制改革是“牵牛鼻子”工程，关键是处理好政府与市场的关系，要坚持以信息披露为核心，真正还权于市场，减少不必要的行政干预。从全球范围看，注册制并没有一个固定的、统一的模式，我国股票市场具有新兴加转轨的特点，必须从我国实际出发，探索符合国情的注册制框架。
为进一步稳步推进注册制改革，切实保护投资者合法权益，全国人大代表、深圳证券交易所理事长王建军建议，修改相关法律法规，尽快建立未上缴国库的证券罚没款暂缓入库和已上缴国库的证券罚没款财政回拨等赔先罚后落地机制，使证券民事赔偿责任优先原则得以切实落地。
全国政协委员、中信集团总经理奚国华认为，注册制改革的稳步推进，保持了制度的连续性，稳定了市场各方预期，进一步提升了股权融资的市场化水平。注册制增加了A股市场的股票供给，监管也在强调退市机制的完善，有进有出，让整个资本市场更加健康地流动起来。他建议，监管机构坚持“建制度、不干预、 零容忍”的市场化监管思路，加快推行全市场注册制。
关键词6：深化新三板改革
规划纲要草案提出，深化新三板改革。
全面深化新三板改革以来，新三板的市场定位更加清晰，市场特色愈发突出，市场结构有所完备，精准服务中小企业能力进一步增强。全国人大代表、北京证监局局长贾文勤建议，明确保险公司、社保基金等专业机构投资新三板的政策。
全国政协委员、新三板挂牌公司翔宇药业董事长林凡儒建议，做精做细精选层，力争把精选层打造为小特精专企业聚集地。推出精选层再融资制度，明确精选层企业并购重组要求。加快落地混合交易和融资融券制度，研发推出精选层指数。统筹发展创新层和基础层，着力将其打造为小特精专企业的加速器和孵化器。
在畅通转板机制方面，全国人大代表、工大高科董事长魏臻建议，进一步简化、缩短新三板企业的转板流程，进一步完善交易制度以及投资者畅通的退出机制，使存量资金能够在多层次资本市场中实现快速循环，提高资金效率。
关键词7：稳步扩大债券市场规模
规划纲要草案提出，完善市场化债券发行机制，稳步扩大债券市场规模，丰富债券品种，发行长期国债和基础设施长期债券。
我国债券市场存量规模已突破100万亿元，成为全球第二大债券市场。全国人大代表、全国人大财经委副主任委员刘新华建议，由国务院证券监督管理机构牵头起草公司债券管理条例，统一监管标准、细化监管要求、完善法律责任，为债市健康稳定发展提供法制保障。
全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强认为，从美日英等国的发展实践来看，建设国债期权市场，与国债期货市场形成利率风险管理的两大支柱，对于发挥债券市场在资本市场的功能作用非常重要。他建议，优先推出市场需求迫切、基础流动性好的十年期国债期权品种，后续逐步对关键期限期权品种全面覆盖。
中银证券全球首席经济学家管涛建议，进一步完善加强我国债券市场基础制度建设，比如债券市场的互联互通，统一信息披露标准，完善债券违约处置机制，丰富债券市场的品种，提高债券市场资源配置效率，增加流动性，更好地适应开放需要，更好地支持人民币国际化。
关键词8：深化境内外资本市场互联互通
规划纲要草案提出，稳妥推进银行、证券、保险、基金、期货等金融领域开放，深化境内外资本市场互联互通，健全合格境外投资者制度。
全国政协委员、证监会原主席肖钢认为，资本市场双向开放，要同资本项目可兑换、人民币国际化、人民币汇率机制改革综合考虑，统筹研究、相互促进。推进资本市场双向开放、提高金融交易可兑换程度，需要进一步完善跨境投资制度，优化外资参与境内市场的渠道和方式，扩大商品期货和金融期货市场开放。此外，在双向开放的过程中，加强监管能力建设十分重要。
“在资本市场双向开放上，沪深港通仍是国际化改革的最重要抓手。一方面要继续扩大沪深港通额度上限，增加交易品种；另一方面，沪深港通交易规则应尽早一体化。比如，实行T+0回转交易制度。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出。
