祥生控股集团：上市助力公司持续发展

3月26日，祥生控股集团（或称“祥生”，02599.HK）召开2020年度业绩发布会，数据显示，祥生2020年实现了业绩稳步增长，总营收同比增长31.3%至466.38亿元，归母核心净利润约27亿元，同比增长16.7%。

融资渠道拓宽、财务日趋稳健

祥生控股集团是一家快速成长的大型综合房地产开发商，根据中国指数研究院中国房地产TOP10研究组资料显示，祥生名列2021年中国房地产百强综合排名第26位，近年来行业综合实力稳步提升。

祥生控股集团于2020年11月18日在港交所上市，募集资金净额35.14亿港元，并于2021年3月15日获准纳入恒生综合指数及深港通。

从上市后首次业绩披露来看，期内祥生的营业收入、净资产连续四年增长迅速。其中，营业收入连续四年复合年增长率达到95%；净资产四年复合年增长率达到122.3%。

2020年业绩公告显示，在各项经营指标全面增长的同时，祥生资本结构进一步优化，财务稳健。在过去一年行业调控变化较大和疫情冲击的背景下，谨慎的财务政策，让祥生能够立于不败之地，为未来发展储备了宝贵的财务弹性。

2020年，在行业再次迎来深刻变革的关头，美元债作为房地产企业的融资渠道之一。早在上市之前，祥生就获得了资本市场的认可。在未上市、无评级的状态下，2020年先后成功发行两笔美元债，证明了祥生在资本市场的影响力。

而登陆资本市场后，祥生的融资渠道进一步拓宽，通过外部融资方式，降低了资金成本，增强了资金来源的多样性与稳定性。期内平均融资成本已下降至9.1%，现金短债比优化至1.1，净负债率较去年同期大幅降低近225个百分点。目前祥生发展资金充足，2020年现金及银行结余增至243.05亿元，同比增长249.1%。总体来看，祥生在控制成本及确保资本结构平衡的同时取得了业务的良好发展。

随着销售业绩的稳定增长，盈利能力的不断提升，以及稳健的投资布局，祥生控股集团的净负债率自2017年以来呈明显下降趋势。从现金流的角度来看，由于销售业绩和回款的不断增加，未来经营性现金流量净额也将实现持续性增长。随着经营性现金流的持续优化，偿债能力不断增强，未来将不断提升企业信用资质。

作为一家房地产公司，上市对祥生控股集团的持续发展产生了强大助力。

招银国际、建银国际等各大投行，基于对祥生的持续增长能力、全国土地布局与财务健康水平等的长期看好，纷纷给予首次买入评级。

而祥生控股集团正式调入深港通下的港股通股票名单，不但体现出资本市场对祥生控股集团财务稳定性、安全性与成长性的高度认可，更有助于祥生成为更多投资者的配置标的，使公司股票流动性及市值得到提升，并进一步对祥生的业务发展和财务状况产生正面作用。

资本市场的良好预期，使得祥生的综合债务成本将进一步下降，同时多元化融资渠道将不断得到完善，有助于其更快实现“规模与品质双优”发展。

土储稳中有增结构优化

从2020年业绩公告来看，稳中有增、结构持续优化的土地储备是祥生的一大亮点。

业绩公告显示，2020年祥生新增项目46个，合计总应占总建筑面积为696万平方米，已收购地块的平均土地成本约为每平方米4837元（按建筑面积计算）。期内新增项目中，浙江省新增26个、泛长三角新增14个、其他城市新增6个，各区域新增土储面积浙江省占41.7%、泛长三角区域占43.1%其他具有高增长潜力的城市占15.2%。

2020年，祥生新进入布局合肥、南昌、南通、宁波等城市，全国化布局进一步深入。截至2020年12月31日，集团在全国11个省份45座城市拥有218个项目，应占土地储备总量为2332.8万平方米，土地储备稳中有增，其中浙江省占48.2%，泛长三角地区占38.5%。

经历了疫情考验，长三角地区作为中国经济最活跃的地区之一，房地产市场率先恢复活力，在此背景下祥生基于多年深耕长三角的经验，布局优势逐渐显现。

从公告数据可见，祥生控股集团已成功实现了对一二三四线城市的全覆盖布局。祥生表示，未来在坚持1+1+X战略基础下，挖掘战略成长空间，通过投资与土储结构的优化，逐步向“1+1+X”战略下“442”的未来目标结构靠拢。（证券市场周刊）