3个月暴跌7600亿！茅台股东急了？发邮件提出灵魂4问

文 | 杨万里

5月14日，沪深两市集体上涨，贵州茅台涨逾2%，再度站上2000元关口。截至午间收盘，贵州茅台股价为2019元，总市值为2.54万亿。

当贵州茅台股价反弹之际，一位股东似乎急了。

据尺度用户“荣丰”发帖称，一位贵州茅台小股东向茅台股份公司发了邮件，并提出了“灵魂4问”，包括业绩、股价、酒价、股东等方面。

一、关于业绩，这位小股东写道，“茅台过去的一年和今年的第一季，在控量控价的政策下，业绩出现了茅台负责稳，竞争对手或者说追随者负责快的局面。在习水宣言发展世界酱香舰队之际，产业资本在茅台镇或酱香市场十面埋伏拉开产能扩张大战，茅台的求稳是否会错失先机？前车之鉴的地产大佬万科，求稳的‘活下去’之后没做大哥很久了。”

一季报数据显示，贵州茅台实现营收272.71亿元，同比增长11.74%；实现归母净利润139.54亿元，同比增长6.57%。

贵州茅台一季度收入符合预期，但归属净利润增速低于业绩预期，而且贵州茅台归属净利润增速已创近7年新低。外界解读称，是税金及附加费用增加较多拖累利润。

由于一季度业绩表现不佳叠加市场行情低迷，贵州茅台股价最低跌至1866.01元，甚至在4月29日至5月10日期间，上演了5连阴行情。另据数据显示，茅台自上市以来出现了6次跌幅达30%的情形，每次大跌都与其业绩增长放缓有关。

值得关注的是，这位小股东明确提问，“茅台的求稳是否会错失先机？”那么，贵州茅台是否有扩产能计划呢？

据公开信息显示，2021年度茅台酒制酒新投产车间已于去年10月全面投产，待投产后，预计每年实际新增茅台酒产能5200吨。

二、关于股价，这位小股东写道，“在保持茅台股价的依然是股王前提下，公司是否考虑低基数送股从而增强股票的流动性和提升股东的获得感并减低木秀于林的舆论压力？”

资料显示，从2006年开始，贵州茅台就没有拆过股，后来经过上涨成为A股的第一高价股。截至发文，A股只有2家公司股价超过1千元，一个是贵州茅台，一个是科创板公司石头科技。

有市场人士曾分析称，贵州茅台不拆股，第一个好处是保持A股股王的美誉，第二个好处是降低了非理性交易，减少股票波动的风险。

不过，由于贵州茅台股价较高，也对投资者进行了筛选。当前，买一手贵州茅台所需金额超过19万，对于中小投资者而言只能可望而不可即。

三、关于酒价，这位小股东写道，“多年的控价造成飞天茅台的真实零售价远超公司指导价，两者价差帐面估算甚至于等同再造了一家体外茅台。这算不算是股东权益甚至是国资的另类流失？就算是跟随物价上涨的步伐，N年涨一回不过分吧？对于飞天茅台酒公司今年是否有考虑涨价？”

以飞天茅台酒为例，给经销商的出厂价是969元，建议零售价为1499元/瓶，但由于供需问题导致价格双轨，市场价已突破2千元以上。例如，在某电商平台上53度的飞天茅台价格为2759元。

四、关于股东，这位小股东写道，“在发力直销之余，是否可以考虑茅台股东本身的购酒需求？定个基准日比如5月19日让在册的股东可以配售飞天茅台？今年是否不召开股东大会？”

据网友爆料，在参加2019年度茅台股东大会期间，出现了暂停飞天酒平价销售并享受不到优惠的现象，这使得股东们不满。

我们也关注到，贵州茅台于今年5月11日发公告称，将于5月19日（下周三）召开2020年度及2021年第一季度业绩说明会，但没有明确说会召开股东大会。

这位小股东也提问今年是否不召开股东大会。而在2020年5月21日，贵州茅台发布了《关于召开2019年年度股东大会的通知》，并于去年6月10日召开了2019年年度股东大会。

K线数据显示，贵州茅台当前股价相比今年2月份高点2627.88元跌幅约为23.17%，总市值蒸发约7647亿元。

2020年，贵州省的GDP为1.78万亿，从数值上看，贵州茅台相当于跌掉了贵州省42.9%的GDP。

即使贵州茅台股价回调幅度较大，依然受到券商机构、公募基金以及外资追捧。

今年2月份，安信证券在《加码直营明牛年新举措，终止捐赠彰公司新气象》研报中，给予贵州茅台目标价2710元。今年3月末，中信证券发布研报称，维持贵州茅台未来1年目标价3000元，维持“买入”评级。

与此同时，贵州茅台依然是基金的第一大重仓股。截至一季度末，共有1791只基金重仓持有贵州茅台，合计持有9106.8万股，较去年四季度增加约187万股。

另外，贵州茅台也是北向资金（俗称“外资”）A股持股市值最高个股，持股市值超过1千亿元。

对于贵州茅台小股东提出的“灵魂4问”，大家有什么看法？欢迎在下方评论！