减持后承诺增资仍跌35%！朗姿股份费用攀升销售净利率仅0.65%

尽管对减持及承诺增持的相关内容做出了回应，但朗姿股份股价表现并未有明显起色。截至6月18日收盘，朗姿股份股价收于46.83元/股，较年内最高点下跌34.59%

《投资时报》研究员 林申

一份减持公告引发的投资者恐慌出逃、股价断崖下跌，让近10倍大牛股朗姿股份有限公司（下称朗姿股份，002612.SZ）再被市场聚焦。

近日，朗姿股份控股股东、实际控制人申东日及实际控制人申今花之父申炳云的拟清仓减持股票公告一出，使得该公司股价随即出现两个一字跌停。此后，其又发布公告称，待申炳云所持股份减持计划实施完毕后，申炳云承诺以不低于5亿元的金额，助力医美业务的发展。

值得一提的是，上述减持后再承诺增资支持业务发展的做法，引发了深交所关注，对于朗姿股份前后两份公告披露的申炳云减持资金用途不一致的原因，深交所要求该公司就是否真实、准确、完整地披露了本次清仓减持的真实原因等相关事宜进行说明。

对于监管关注的相关问题，朗姿股份虽然进行了详细的回复，但这并未带来其股价的明显反弹，且截至6月18日收盘，该公司股价仍较最高点跌幅近35%。

反观医美业务方面，《投资时报》研究员注意到，2020年及2021年一季度，该公司医美业务收入分别为8.12亿元和2.59亿元，在总营收中的占比分别为28.25%和29.09%。同时，2021年第一季度该公司医美业务营收同比大幅增长92.03%，远超其他板块增速。

若进一步划分品牌来看，今年一季度，朗姿股份米兰柏羽收入同比增长73.25%，晶肤医美收入同比增加181%，高一生收入同比上涨96%。

需要注意的是，虽然医美业务营收占比有所增加，但在医美监管日趋严格的大环境下，朗姿股份医美业务或将受到一定的影响。

对于目前该公司医美机构的城市密度如何？如何防范医疗风险？以及未来如何对医生进行管理培养并实现团队的稳定性等相关事宜，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至该公司，截至发稿尚未收到回复。

高位清仓减持股价大跌

实控人之父拟清仓减持，不仅带崩了自家股票，也引发深交所关注。

近日，朗姿股份发布公告称，自然人申炳云（公司控股股东、实际控制人申东日及实际控制人申今花之父）拟通过集中竞价及大宗交易方式，减持不超过1987.69万股股份，占总股本的4.49%。

对于此次减持原因，该公司表示，“申炳云年事已高，本次减持系其本人生活安排和资产规划的需要。申炳云虽未在公司任职，但一直关心公司的长期发展，并且坚定地看好公司未来发展的前景，尤其对公司医美业务的发展充满信心”。

不过，二级市场对这一减持解释似乎并不认可，公告发出后，朗姿股份股价旋即引发巨震。

据Wind数据显示，6月7日、6月8日，朗姿股份接连两个一字跌停，收于51.56元/股，较6月2日创下的年内71.6元/股最高价跌幅27.99%。

或许是基于股价连续一字跌停、引发投资者不满等原因，该公司于6月8日晚间发布公告表示：“为支持公司医美事业的发展，结合申炳云的资产规划，申炳云同意并承诺，待其所持朗姿股份股票减持计划实施完毕后，将通过合规的途径和合适的方式，以不低于5亿元人民币的金额，助力朗姿股份医美业务的战略实施”。

拟清仓离场后，又承诺5亿元助力医美业务发展，这一操作旋即引发深交所关注。关注函要求该公司说明其在6月5日和6月9日分别披露的减持公告和承诺公告中关于减持资金用途为何情况不一，以及是否存在利用信批维护公司股价、配合减持的情形等事宜。

在回复关注函的公告中，该公司表示，“不存在前后不一致的情形、亦不存在利用《承诺公告》维护公司股价、配合减持的情形”。

同时，对于履约方式及时间、履约能力分析、履约风险及对策等监管关注的问题，朗姿股份称“承诺期限为在本次减持计划减持期限届满后的2年内。申炳云未来将通过提供借款、参与公司设立医美产业基金等方式支持公司医美业务发展；如通过提供借款方式，则借款成本不高于公司从金融机构获得的同期贷款利率；如通过参与公司设立医美产业基金的方式，则与其他参与公司医美产业基金的独立第三方享有、承担同等的权利和义务，并自行承担相应的投资风险”。

需要注意的是，即便对监管关注的与减持及承诺增持相关的内容做出了回应，其股价表现并未有明显的起色。数据显示，截至6月18日收盘，朗姿股份股价收于46.83元/股，较年内最高点下跌34.59%。

销售费用攀升

近几年，朗姿股份销售费用整体呈现出明显的增加趋势。

《投资时报》研究员查阅Wind数据注意到，该公司销售费用已由2016年的4.76亿元增加至2020年的11.22亿元，上述时间周期内，销售费用占当期营业收入的比例也由34.8%增长至39.01%。

与此同时，据其披露的一季报显示，今年第一季度，朗姿股份销售费用为3.26亿元，同比增长40.52%，且销售费用占当期营业成本及营业收入的比例分别高达36.22%、36.55%。

需要注意的是，高企的销售费用会在一定程度上侵蚀朗姿股份利润水平，这在其销售净利率上也得到了反映。

据公开数据显示，该公司销售净利率已经由2016年的13.44%下降至2020年的4.72%。同时，若与可比公司对比来看，2019年—2020年及2021年第一季度，行业内所有可比公司净利率的中位值分别为6.89%、6.06%、7.07%，同时间段内，朗姿股份净利率仅为1.35%、4.72%、0.65%，明显低于行业中位值。

朗姿股份2016年至2020年销售费用及销售费用占各期营业收入比例

数据来源：根据公开资料整理

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