等不起？俄罗斯疯狂加息100基点 新兴市场咬牙迎“硬仗”

和发达国家不同的是，“抵抗力”较差的新兴市场国家通常“等不起”。

全球经济复苏推升通胀之际，新兴市场国家正面临越来越大的压力。即使疫情仍未解除、经济复苏也不稳固，“抵抗力”较差的新兴市场国家也只能咬牙加息。

7月23日，俄罗斯央行公布利率决议，为了应对飙升的通胀，俄罗斯央行如预期般将基准利率提升100个基点至6.5%。值得注意的是，这次加息幅度也是2014年卢布危机以来最大的一次。

展望未来，俄罗斯央行预测今年的同比通胀率将在5.7%-6.2%，远远高于央行4%的目标，随后在2022年会回落至4%-4.5%，并在2023年进一步回落至4%。

（俄罗斯央行中期预测，来源：俄罗斯央行）

年内已疯狂加息225个基点

在疫情的暴击下，2020年俄罗斯经济萎缩3%，创下11年来最大跌幅。

但随着全球告别疫情最严重的时期，消费需求反弹，俄罗斯主要出口产品石油的价格也大幅反弹，俄罗斯经济正在好转，今年第二季度已经恢复到了疫情前的水平。

俄罗斯经济部7月初公布的数据显示，5月俄罗斯国内生产总值同比增长10.9%，经济继续从2020年的疫情冲击中复苏。俄罗斯央行预计2021年经济增长4.0%-4.5%，而此前预估仅为增长3%-4%。此外，俄罗斯5月失业率下降到4.9%，明显好于分析师的预测。

但与经济复苏相伴而生的是，高通胀给未来前景蒙上阴影，促使俄罗斯央行收紧货币政策。

俄罗斯央行在决议中表示，俄罗斯经济已经在二季度达到疫情前水平，但迅速增长的需求和产能扩张速度不足正在持续推升通胀。考虑到高通胀预期，风险平衡已经显著转向刺激通胀风险，并可能导致通胀长期偏离目标。

需要注意的是，在本次加息后，俄罗斯央行年内已经加息四次，共225个基点，希望以此阻止通胀持续攀升。早前官方公布的数据显示，俄罗斯6月消费者物价指数(CPI)同比升幅提高至6.5%，创下2016年8月来最高。

俄罗斯央行还暗示未来可能进一步升息。“如果形势发展符合基线预测，俄罗斯央行将在即将召开的会议上考虑进一步提高指标利率的必要性。”

通胀飙升，俄祭出关税大招

面对飙升的通胀，俄罗斯已经开始行动。

作为全球重要的金属出口国，俄罗斯6月已经宣布，从今年8月1日起对钢铁、镍、铝和铜的出口产品征收至少15%的关税，以给国内通胀降温。俄罗斯政府彼时还表示，此举只是暂时性措施，未来将寻求制定更可持续的措施。

而到了本月，已经有知情人士向媒体透露，为了与通胀持续作战，俄罗斯政府正考虑采取一项更长期性的措施——扩大采矿税，一旦大宗商品临时出口税在今年年底结束，就能从矿业公司的利润中分一杯羹。

知情人士透露，俄罗斯官员们现在正考虑调整矿产开采税，税率可能与原材料价格挂钩，以便在市场价格上涨时提高税率。这项政策这可能会从2022年起取代出口税，最终决定将在9月份的议会选举后做出。

而如果放在全球来看，商品涨价已经成为多国的困扰，中国、美国等国都在极力遏制商品涨价势头。

7月21日，为大宗商品保供稳价，国家发展改革委、国家粮食和物资储备局决定分批次投放国家储备铜铝锌。继7月5日投放国家储备铜2万吨、铝5万吨、锌3万吨后，7月下旬将投放第二批国家储备铜3万吨、铝9万吨、锌5万吨。国家粮食和物资储备局物资储备司司长徐高鹏表示，国家储备物资家底充足，有信心、有能力稳定预期，为市场降温。

“等不起”的新兴市场央行

随着美国经济复苏，美联储不少官员近期都在向鹰派方向转变，这也加大了许多发展中经济体的通胀压力，巴西、俄罗斯、墨西哥等国纷纷加息。

从具体数据上来看，新兴市场6月升息次数增加，37家新兴市场央行的政策制定者6月份净加息五次，而5月份仅有一次。

和发达国家不同的是，新兴市场经济体通常“等不起”。即使是短暂的通胀也会严重影响它们的货币，并损害公司和家庭偿还债务（通常以美元或欧元计价）的能力。

除了新兴市场国家，欧洲部分小国也开启了加息进程。匈牙利和捷克成为近年来率先加息的两个欧盟国家，匈牙利的加息幅度还略高于预期。

“那些已经在收紧政策的国家，以及预计很快将开始收紧的国家，应该或多或少能够抵御美联储提前加息以及美元可能愈发强势的影响，”法国兴业银行Marek Drimal表示。

但同时新兴市场国家需要警惕的是，以美联储为中心的全球加息行动有可能扼杀经济复苏，尤其是在新兴市场债务上升的情况下。

伦敦牛津经济研究院(Oxford Economics)经济学家巴西克·瓦西列夫(Tamara Basic Vasiljev)表示，“面对这场疫情带来的种种后果，这些国家现在最不需要的就是收紧政策。”

新方德科技投资总监张竹然对21世纪经济报道记者表示，“和发达国家不同，新兴市场国家抵御冲击的能力较弱，因此在美国经济繁荣推升全球通胀的大背景下，巴西、俄罗斯等新兴市场央行被迫率先加息。”

展望未来，新兴市场疫情可能继续肆虐一段时间，并不稳固的经济复苏却要遭遇加息考验，这也意味着未来新兴市场国家仍有硬仗要打。