文 | 贾敏
据瑞银和普华永道最新发布的报告显示，截止2020年7月底，中国国内的亿万富豪数量已创下历史新高，达到了创纪录的415人，其中包括145名新上榜者，与过去十年相比中国亿万富豪的财富增长了近九倍之多；而与此同时，高净值人群的财富规模也在迅速增长。基于此，设立家族信托业务的市场需求也急速攀升，“水涨船高”。
在这样的背景下，不久前，瑞士银行（中国）有限公司宣布，向中国内地高净值客户推出境内家族信托解决方案，以及相关的家族财富传承咨询服务，这也是在中国内地首家推出该服务的外资银行。
那么，瑞银财富管理，这家拥有150多年历史，并曾在海外为超过一半的亿万富豪开展财富管理业务的老牌企业，它的财富管理秘籍何在？他们又有哪些财富管理经验可以分享给中国国内的高净值人群进行参考和借鉴？《家族企业》杂志社近日专访了瑞士银行（中国）董事总经理、上海分行行长杨德行。
瑞士银行（中国）董事总经理、上海分行行长杨德行
“投资规模应为年度支出的25倍”
新冠疫情给资本市场带来了一系列“黑天鹅”效应，也使得市场环境风云变幻、波诡云异。
根据我国的“十四五”规划，2035年，中国人均GDP将达到中等发达国家水平，而当前发达国家人均GDP中数为2.45万美元。2021年是“十四五”规划的开局之年，站在时代风口的高净值人群应当如何进行妥善的财富管理，才能实现财富的保值和增值呢？
瑞银财富管理的经验和特色，主要体现在其独有的“3L”，亦即围绕流动性、长久性、及传承（Liquidity, Longevity, Legacy）三种策略，部署资产配置。
杨德行表示，这同样也适用于高净值的投资人群进行财富管理的策略中。
比如流动性策略就可对应到帮助投资者维持现有生活模式，并在任何情况下都不至于遭遇过度损失上。举例而言，如若市场危机或熊市不期而至，那么，对于尚未做足准备的投资者就大概率会出现入不敷出的状态，即日常收入无法完全保障正常生活需求。因此也不得不动用其长期储蓄或组合型投资产品以解“燃眉之急”。
然而，如果此时被迫以较低价位将投资产品卖出，当市场状况有所好转时，又因种种因素无法及时买入，就会大概率导致损失的出现。
为避免上述情形，杨德行认为，投资者尽量要在手头预留价值相当于一年开支的流动资金，流动资金在此指的是活期存款或短期固定收入，如薪金等；而对于已经退休的投资者而言，预留的资金额度则需更加宽裕，一般应达到个人三年的开支。据瑞银长期实践发现，如此一来，即便在市场表现极其糟糕的年头，投资者也可以不动用长期储蓄，保住其核心的组合投资产品，安然面对意外来袭的熊市所带来的冲击。
如若说流动性策略主要是指在短期内帮助投资者避免损失，实现财富的保值增值，那么，长久性策略主要就是保证他们即便在退休或停止经营后，仍然可以过着舒适且具有一定质量的生活，实现“财富自由”。
“考虑到未来的税金以及医疗保健需求的日益增长，投资组合的规模需要达到投资者年度支出的25倍左右。我们判断，这样的投资规模将足以应对投资者余生的花费和支出，并帮助他们安享晚年，保证生活质量。”杨德行告诉《家族企业》杂志，而类似多年期债券、股票、避险资金都属于此类，除此之外，持有房地产或企业股权也是很普遍的做法。
传承性策略则主要涉及投资者身后留下资产，如为家族成员或慈善机构准备的资金等。值得一提的是，与传统观念不同，瑞银认为，这一部分资金可以投资于风险更高、报酬率更高的资产以及流动性较低的资产。
而具体到资金主要应投入到哪些领域，瑞银认为，首先要对被投行业及公司的质量和前景进行充分的调研。尽量避免介入敏感行业，对全球资本市场关注的焦点行业，如与可持续发展相关的ESG及碳中和领域，与疫情相关的医药和医疗器械领域等等，给予更多的投资倾斜。
“经过将近二十年的发展，现如今，高净值人群已经变得愈加成熟和理智，对财富管理机构资产的筛选、组合配置、风险控制和客户服务体验等方面的专业能力要求也在进一步提高。毋庸置疑的是，能够拥有全球视野、提供一体化、一站式服务的专业财富管理机构在满足客户需求以及促进资产管理市场均衡发展中必将会起到积极作用。”杨德行称。
“投资总监办公室（CIO）的观点是灵魂”
在杨德行看来，瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）提供的观点，是瑞银获取成功的关键之一。在接受《家族企业》杂志社采访时，杨德行称，瑞银与客户的接触，通常是基于瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）的观点。瑞银一贯将CIO的观点视为灵魂，而投资顾问也会根据客户需求和CIO观点的变化，提出客户资产配置的调整建议。
据了解，瑞银财富投资总监办公室（CIO）160位投资分析师和策略师，独立于其资产管理和投资银行条线，是瑞银财富管理的重要组成部分，CIO在每季度、每周，乃至于每一天都会介绍他们的研究观点，其主要任务就是向私人理财客户提供机构级质量的投资意见。
事实上，在瑞银看来，每一位客户都会有各自不同的偏好及行为特征，例如同一个投资组合带给不同客户群体的心理感受就很有可能截然不同。因此，从与客户的沟通开始，投资顾问就需要深入了解客户的价值观及其投资目标，并进一步挖掘在客户心目中最重要的事情是什么。而后，再以此为基础，推进“以目标为本”的财富解决方案的落地。
此外，瑞银还将根据客户的投资目标，辅以战略资产配置（SAA）及战术资产配置（TAA）定制投资组合。总体而言，战略资产配置着眼于中长线，是投资组合的“核心”，而战术资产配置则着眼于市场对特定事件反应过度时，把握短线机会。
“瑞士银行（中国）的三大核心价值主张，即本地知识与全球经验相结合、瑞银财富管理投资总监办公室为导向的资产配置理念和投资咨询解决方案，及关注客户的家族与企业业务需求，使我行有别于其他竞争者，能够借鉴国际经验，满足客户综合服务需求。”杨德行说。