负债率远高于可比上市公司 江顺科技拟IPO

负债率远高于可比上市公司 江顺科技拟IPO

2021年10月14日 22:35:14
来源:每日经济新闻

近日,江苏江顺精密科技集团股份有限公司(以下简称江顺科技)披露IPO申报文件获得受理,拟在深交所主板上市,募集资金5.6亿元,用于扩大主营产品产能和补充流动资金。

江顺科技主要产品为铝型材挤压模具及配件、铝型材挤压配套设备、精密机械零部件三大类,前两类产品均面向铝型材制造行业,合计贡献主营业务收入70%~80%,为公司核心产品。

江顺科技前五大客户名单较为稳定,包括不少铝型材制造行业知名企业,不过《每日经济新闻》记者注意到,其多名主要客户的铝型材产品曾被监管部门抽查不合格。

竞争激烈客户分散

近年来,江顺科技经营业绩总体呈增长趋势。2018~2020年及2021年1~3月(以下简称报告期),公司实现营业收入分别为4.32亿元,4.32亿元、5.49亿元、1.54亿元,实现归母净利润分别为3448.84万元、4757.23万元、6991.65万元、1622.49万元。

其中铝型材加工所需的挤压模具及配件、挤压配套设备占比较大,铝型材行业作为其主营业务最直接的下游行业,与江顺科技所在行业关联度较高。

根据江顺科技招股说明书(申报稿)引用的国家统计局数据,2013~2017年我国铝型材产量整体呈增长趋势,2018年因供给侧改革及市场需求影响导致产量出现下滑,2019年、2020年则由于下游市场需求逐步扩大,产量连续两年大幅回升。不过2020年产量为5779.3万吨,还没有回到2016年的5796.1万吨和2017年的5832.4万吨的水平。

在业绩增长的同时,江顺科技的客户集中度仍然较低。报告期内,对前五大客户销售金额分别为8968.04万元、9194.45万元、1.37亿元、5167.94万元,占营业收入比例为20.77%、21.29%、24.96%、33.51%。除了2021年1~3月份对第一大客户的收入占比达到10.51%以外,其他各期没有对单一客户的收入占比超过10%。

对此,江顺科技回复记者采访时表示,铝型材加工行业企业数量较多,行业集中度较低,公司客户集中度较低符合行业实际。

由于客户数量较多且分散,基于市场拓展、客户交流与维护等需要,江顺科技存在使用个人卡直接支付部分业务招待费的情形,2018~2020年金额分别为343.24万元、271.68万元、181.79万元。

行业集中度比较低

虽然江顺科技客户集中度较低,不过前五大客户的名单却较为稳定。招股说明书(申报稿)称,目前,公司已与国内铝型材制造行业的知名企业——如山东华建铝业集团有限公司及与其受同一控制的其他企业(以下简称华建铝业)、栋梁铝业有限公司(以下简称栋梁铝业)、鑫铂股份、豪美新材,以及国外知名铝型材制造企业如WISPECO建立了长期、稳定的合作关系。

上述几家企业均出现在江顺科技前五大客户名单中,不过记者注意到,部分企业曾被相关部门抽查出产品不合格的情况。2019年9月29日,江苏省市场监管局通报2019年第1批省级工业品质量监督抽查情况,不合格产品的标称生产企业包括豪美新材、栋梁铝业,当时,两家企业的铝合金建筑型材-隔热型材各有1批次不合格。2020年11月20日,无锡市市场监管局发布铝型材产品质量监督抽查结果,不合格产品的标称生产企业包括山东华建铝业科技有限公司,该公司的1批次铝合金建筑型材-隔热型材抽查为不合格产品。启信宝显示,山东华建铝业科技有限公司为华建铝业持股50%的子公司。同时,该公司作为采购方与江顺科技于2021年1月签订了铝型材挤压模具及配件的合同。虽然主要客户曾被抽查产品不合格,不过记者查询启信宝了解到,江顺科技的涉诉案件裁判文书中,并没有客户反映其采购的模具等产品存在质量问题。但是,主要客户的产品不合格是否与江顺科技供应的模具等产品有关,对公司有没有影响?对此江顺科技回复记者称,公司在多年的生产经营中一贯重视产品与服务的质量,严格遵守和执行合同相关技术参数、指标和产品相关的行业标准。公司的产品不存在重大质量问题和安全问题,未发生过影响恶劣的产品质量问题或受到监管部门的行政处罚。

招股说明书(申报稿)在说明行业竞争时表示,公司所处行业企业数量较多且分散,行业集中度较低,低端产品同质化明显,质量稳定性、可靠性较差。而在中高端市场,生产厂商……在长期稳定的客户合作基础之上开展一站式配套服务,使得客户黏性日益增强。

按照IPO计划,江顺科技拟使用募集资金1.25亿元补充流动资金,以保证快速发展对营运资金的需求。

值得注意的是,江顺科技的负债率远远高于可比上市公司。报告期内,公司合并口径的资产负债率分别为82.71%、82.23%、78.29%、75.39%。而江顺科技选取的可比上市公司资产负债率平均值分别为24.69%、25.56%、31.77%、30.38%。

江顺科技表示,一方面是公司未引入外部投资机构股东,在融资渠道较为有限的情况下,公司主要利用银行借款等债务工具保证资金的正常流转;另一方面,是报告期内公司预收款项/合同负债金额较大。

由于融资主要依赖银行间接融资,因此江顺科技财务费用中利息费用支出相对较大,报告期内,江顺科技财务费用分别为667.46万元、406.35万元、680.22万元、34.91万元。融资渠道有限的部分原因为江顺科技没有外部投资机构股东。其实,江顺科技前身成立于2001年10月,已在行业深耕20年,但为何没有引入外部投资机构股东呢?江顺科技回复记者表示,公司业务发展方向明确,市场开拓力度较高,经营运转良好,因此截至目前,暂未有引入外部投资机构股东的计划。

每日经济新闻