雪球副总裁夏凡：雪球私募策略会是投资者和管理人之间的桥梁

近日，2022年雪球私募年度策略会顺利收官。本次策略会集结了近50家业内知名私募管理人和私募行业资深人士进行分享。无论是嘉宾、话题覆盖的广度，还是热点、策略解析所涉及的深度，都达到了新高。

从2020年秋季开始，雪球已经连续举办了四次私募策略会。聚焦震荡行情下的财富增长机遇，策略会形成了多元化内容生态、去中心化、内容可沉淀等多重优势。策略会在议题设置上不着重于短期热点；在嘉宾选择上，筛选出有相对稳定的、独特的投资体系，且人格认知清晰的管理人。因此，雪球私募策略会也吸引了更多专业投资者的参与。

雪球副总裁夏凡表示，雪球私募策略会是连接投资者和管理人之间的桥梁。雪球从长期净值、业绩归因、人格认知这三个筛选管理人的标准出发，给予管理人充分表达的平台，最终让投资者更好的理解管理人。

2022年雪球私募年度策略会

雪球私募策略会诞生于疫情之下的2020年。

2020年一季度，在新冠疫情的笼罩下，资本市场开启了暴跌模式，上证指数2月3日开盘暴跌7.72%、恒生指数单周下跌10%、纳斯达克指数单月下跌超30%，三大市场纷纷创下新低。

二季度后，国内创业板指数大涨超30%创下四年新高；美国纳斯达克指数大涨超30%，突破万点，创下历史新高。在行情变幻莫测之下，许多投资者的仓位都经历了暴跌暴涨，一时间，市场充满了不确定的情绪。

在此背景下，首届雪球秋季策略会应运而生，以秋季投资策略为主题，汇聚数十位具有影响力的顶尖私募基金经理，从最基础的投资方法论，到投资者最关心的热门赛道，解惑当时的市场行情以及未来资本市场走势。

在首届策略会上，希瓦资产董事长梁宏、林园投资董事长林园、青侨阳光基金经理卢桂凤、百创资本基金经理陈子仪、格雷资产基金经理冯立辉等从各自擅长的领域进行了分享，在彼时的行情下为投资者“拨云见日”，同时也详细分享了自己的投资策略。

陈子仪在直播分享中提到，当下其实很多行业都具有投资机会，比如说新能源行业中，看好光伏、新能源汽车。将来光伏的平价上网实现之后，空间会越来越大，这是一个非常好的能源来源，因为中国在这方面有比较优势，所以光伏是一个值得投资的行业。第二个是新能源汽车，这里面自己更看好电池整车。

事实上，虽然之后的市场仍然有着不确定性，但新能源板块在2021年确实走出了一波行情。

同样的，专注医药行业投资的青侨阳光在分享时提到，医药行业其实是在剧烈的变革期，很多传统的优质龙头未来还是不是优质龙头，要打一个问号。医药行业里有些领域是天然集中的，不太会变，但有更多的领域一定是在迭代。开始迭代的时候，给优势企业过高的远端预期可能是有问题的，或者值得商榷。反而有一些二线的细分小龙头反倒拥有更好的业务质地和更好的成长前景，而且更便宜。

2020年首届雪球秋季策略会

告别跌宕起伏的2020年，2021年1月份上证综指收涨0.29%，深证成指上涨2.43%，创业板指上涨5.48%。随着大量新基民的加入，市场分化越来越明显，1月份贵州茅台、招商银行等白马股继续创新高，业绩较差的小市值股票则无资金问津，股价表现低迷，虽然指数上涨，但大部分股票却是下跌的。

大盘指数在2月18日创出新高，但随后急剧下跌。科技、白酒以及一些前期抱团的行业在2月都遭遇了重挫，令不少新基民“不知所措”。

面对市场的恐慌，雪球私募春季策略会再度出发，在3月份用为期两周的时间，汇聚了20位颇受市场关注的私募基金经理为投资者带来热点行情解析，包括磐耀资产创始人辜若飞、复胜资产副总裁杜浩然、自由之路基金基金经理徐大为、钦沐资产基金经理于洋等等。

面对市场风格的变化，辜若飞在当时的直播分享中提到，成功的好的投资策略有很多种，抱团核心资产只是其中之一，而非唯一。在风格每隔几年轮换一次的A股市场中，如果整个的风格特别单一的话，一定会遇到风格不匹配的时候。

杜浩然则指出，行业轮动迹象比较明显的时候，如果简单以动量的交易规则去交易一些行业，所经历的波动特征是很痛苦的。怎么去做第一层的化繁为简？就是在市场仓位选择上要更多聚焦本质的东西，就是宏观风险的可能性。

这一系列的投资理念、策略的输出，为不少投资者深度认识市场的长期价值、找到匹配自身的投资策略提供了契机。

2021年，在经历了疫情的反复后，市场行情分化也在同步加剧。2020年的热门赛道，如消费、医药等，自2021年2月份后便进入了漫长的回调阶段。不同于2020年投资的全面丰收，2021年的投资面临了更大的难度。四季度乃至2022年如何进行资产配置？上半年的热门赛道，未来是否仍能延续强势？上半年表现不佳的板块，是否在酝酿新的投资机会？

带着这些问题，2021年10月，雪球私募秋季策略会起航。此次策略会的嘉宾阵容已经远远超过前两次。不仅嘉宾类型更为丰富，话题涉及面也更加广博。比如：大消费和大制造板块怎么去投，医药行业投资的看法，如何挑选好的私募，量化投资与指数增强，从“茅指数”到“宁组合”，资产配置的重要性等等。

值得关注的是，从此次策略会开始，雪球私人财富部门的研究力量也开始参与其中，以专业的视角，为投资者带来了热门赛道解析、如何研究一家私募、买公募和买私募的区别，以及如何进行资产配置的话题，极大的丰富了策略会的知识密度，同时也将私募投资者教育贯穿其中。

夏凡表示，雪球是以构建内容生态的视角去做私募策略会，就像是一个热带雨林，希望观点是开放和多元的。在内容侧，不仅有多样化的管理人，雪球自身的投研体系也应当是生态中的组成部分。这样，投资者决策的信息来源是多元的，而当信息得到充分呈现的时候，对于投资者的帮助才是最有价值的。同时，生态视角之下的策略会才更具有买方视角。

“投资最重要的标准是选择到和自己匹配的管理人。不管是投资策略还是基金经理的基础价值观，都会影响最终的收益和投资体验。希望通过雪球私募策略会的定期举办，能够最大限度的去还原管理人的特色，拆解其投资策略、业绩归因，帮助投资者做决策。这才是真正意义上的买方视角。”夏凡表示。

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