本文作者：解析投资创始人刘岩松
大家好，我是解析投资的创始人刘岩松。
上一期，我们了解了军国产业链上的一系列重点产品，还没了解的投资者可以直接点击链接：《盘点国防军工产业链上的重点产品》。
在了解完产业链上的重点产品后，我们继续来看看在这些国防军工重点领域内，分别有哪些具有代表性的企业呢？
下面，就让我们一起来盘点一下12个细分领域的重点企业：
一、新材料
1.碳纤维：中简科技、光威复材、吉林碳谷
碳纤维行业技术、资金壁垒较高，全球竞争格局较为集中，呈现美、日、中三足鼎立的格局。
我国现有碳纤维企业超30家，大多数企业提供的产品以中低端为主，企业规模较小，竞争较为激烈，仅有少数几家头部企业开工率较高。
据统计，国内碳纤维行业产能的CR5约为85%，有效产能高度集中。
碳纤维头部企业主营细分市场有所区别。其中，中简科技主营小丝束碳纤维，主要应用于军备、航空航天等高端精密领域；光威复材主营军民两用产品，应用范围较广；吉林碳谷主营原丝。
2.钛合金：宝钛股份、西部超导、西部材料
钛合金行业技术壁垒较高，市场呈现“一超多强”的局面：宝钛股份为中国钛企龙头，西部超导、西部材料、金天钛业等企业居于行业前列。
其中，宝钛股份涵盖钛产品全产业链，种类齐全，军民用领域均有涉及，在老机型、发动机领域占有较大份额；
西部材料和金天钛业的钛产品民品占比较多，包括航空、航天、船舶、石油、化工、冶金工业等。
3.高温合金：抚顺特钢、钢研高纳
高温合金的工艺复杂、技术门槛高，目前国内生产企业数量有限，国内仍有40%以上的需求依赖进口。
其中，抚顺特钢被誉为“中国特殊钢的摇篮”，是目前国内规模最大的高温合金生产企业。
钢研高纳是国内高温合金生产技术最先进、种类最齐全的企业之一，多个细分产品占据市场主导地位。公司已成为国内航空发动机高温合金材料及制品核心供应商，为航发集团供应大量新一代高温合金材料。
二、军工电子
1.MLCC ：火炬电子、鸿远电子、宏明电子
国内军用MLCC市场格局相对稳定，主要呈现三足鼎立之势，鸿远电子、火炬电子和成都宏明电子（非上市）三家企业占据了绝大部分市场份额。
其中，鸿远电子专注于陶瓷电容器，辅以直流滤波器；火炬电子和宏科电子除陶瓷电容器之外，还有诸多如微波薄膜元器件、陶瓷材料等业务。
2020年，鸿远电子陶瓷电容器产量4.2亿只，高于火炬电子的3.3亿只。两家企业的陶瓷电容器收入基本持平。不过，鸿远电子的在建项目中包括了7500万只高可靠多层瓷介电容器和3亿只通用多层瓷介电容器产能，预计未来规模会进一步增长。
2.钽电容：振华科技、宏达电子
由于钽电容的技术和资质壁垒较高，所以钽电容军品市场格局一直相对稳定。AVX、KEMET、Vishay、Panasonic四家国外厂商的产能份额在全球市场上的占比高达90%。
在国内，军用钽电容生产厂商主要包括振华科技、宏达电子及其子公司湘怡中元。这两家企业占据了国内绝大部分市场，其中振华科技占据领先优势。
目前，两家公司均有在建项目提升钽电容器产能。振华新云的片式电容器生产线技术改造项目达产后，将形成年产6亿只片式电容器的生产能力；而宏达电子2017年上市募投项目新增了固体电解质钽电容器产能2000万只。
3.军用芯片：景嘉微、紫光国微、华微电子
在军用芯片领域，主要国产供应商如下：
三、分系统
1.机载系统：中航机电、中航电子
机载系统目前多由军工集团下属子公司或科研院所承担，部分民营企业也有参与。其中，航电系统代表公司有中航电子，机电系统代表公司有中航机电。
2.航空发动机：航发动力
航空发动机产业链各环节的研制难度极高，市场呈现寡头垄断的格局。
由于航空发动机零部件众多，因此全球主流产业链遵循“主承包商+供应商”的发展模式。据GAO估计，目前发动机主承包商只生产零部件中附加值最高的30%，其余70%的零部件和子系统由供应商负责。
供应商可分为三级：
一级供应商：以欧、日企业为主，研发能力强，一般具备核心机制造能力，主要供应单位体、核心部件。
二级供应商：多分布于新兴国家，数量多且竞争大，通常不具备核心的设计能力及知识产权，主要向一级供应商供应零部件。
三级供应商：企业分布集中，技术壁垒相对较高，主要向二级或一级供应商提供原材料。
在国内，航发集团主导着航空发动机产业链。
比如，在上游原材料和零部件领域，以科研院所及其下属企业为主，同时新兴民营企业参与度也较高，尤其是零部件领域。
在中游分系统领域，以航发集团旗下控制系统生产商航发控制和614所主导。
在下游整机制造和维修领域，军用航发制造以航发动力为主，军用维修主要由军工维修厂以及航发动力负责。
目前，航发动力覆盖几乎所有主流航空发动机型号，实现了我国航空动力装置主机业务的几乎全型号的集成。
四、整机集成
主机厂具有高度稀缺性，在各自赛道领域几乎均为独一无二的存在。
1.军机：中航沈飞、中航西飞、中直股份、洪都航空
军用飞机总装生产的技术壁垒、涉密级别很高，市场由航空工业集团垄断，旗下8大主机厂定位清晰、分工明确。
这些主机厂对应的上市平台包括：
中航沈飞，主要负责战斗机总装；
中航西飞，主要负责大型特种飞机总装；
中直股份，主要负责直升机总装及零部件；
洪都航空，主要负责教练机总装。
4家上市公司分别在各自领域占据主导地位。
以中航西飞为例，公司在2021年已完成贵州新安等资产置出，装入航空工业陕飞、西飞、天飞100%股权，形成以陕飞集团、西飞集团为主体的我国稀缺大飞机、战略轰炸机制造龙头，成为航空工业集团专业领域龙头公司。
2.军用无人机：航天彩虹、中航无人机、天宇长鹰、海鹰航空、腾盾股份
军用无人机市场有多家单位参与其中，主要包括航天彩虹、中航无人机、天宇长鹰、海鹰航空和腾盾股份等。
航天彩虹依托控股股东航天十一院在空气动力领域的优势，经过20余年的发展，形成了“高、中、低”空相结合、“远、中、近”程相衔接的无人机产品体系，研制出“彩虹”系列拳头产品。
中航无人机是成飞集团控股的无人机企业，专注于大型固定翼长航时无人机研制，主要产品为“翼龙”系列无人机产品，产品同时完成了军贸和内销。
天宇长鹰产品分为军品和外贸两部分，主要拥有“长鹰”系列无人机。
3.军船：中国重工、中船防务、中国船舶
军船的吨位大、系统复杂，导致装备产业链较长且配套繁杂。但可靠性要求低于航天航空等装备，因此渠道型企业较多，产业集中度较为分散。
其中，中国重工、中船防务、中国船舶是我国造船主力，涉及军民品业务。作为海装核心资产，企业未来有望持续受益于海军现代化建设。
4.地面兵装：内蒙一机、中直股份、中兵红箭、长城军工
目前，我国地面兵装的发展方向和涉及到的上市公司有：大力发展陆基轻型武器平台和机动突击平台（内蒙一机）、陆航空中突击装备（中直股份）、智能化直瞄打击装备（高德红外、中兵红箭）、陆军超视距精确打击装备（光电股份、北方导航、长城军工）等。
以上这些公司在军工产业链上都是重点产品领域内的重点企业。当然，要判断这些企业值不值得投资，还是需要看看它符不符合“好公司+好价格”的标准。
以上就是军工产业链上的细分领域重点企业。
写到这里的话，关于军工行业整体的分析就基本结束了，希望这些数据对大家有所帮助，感兴趣的朋友可以点个关注，投资路上让我们结伴前行！