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风暴眼丨身家575亿实控542家企业沈国军因何被“限高”？

风暴眼

2022年05月23日 21:59:01 来自北京

凤凰网《风暴眼》出品

文｜张沃若

核心提示：

1、 5月20日晚，银泰集团创始人兼董事长沈国军被限高的消息被传出，这位资本版图涉及多领域的商业大佬，身上争议颇多，其中最为人熟知的，无疑是与同乡吴云前的商业大战，《风暴眼》发现，这次令沈国军措手不及的“限高令”，疑似来自于与他颇有恩怨的吴云前；

2、草根出身、热爱“大筹码押注”的沈国军，发家极具传奇性。正如他的“老冤家”吴云前所言：“A股资本市场虽然野蛮，但对于国资控股的上市公司，还是保有‘老虎屁股摸不得’的默契。但小沈不仅敢摸，而且在接下来的十余年里还反复摸。”

3、掀起百大股权大战、做大银泰，手段高明的沈国军，曾位列“2006年中国十大并购人物”，与其一同提名的并不乏如今的江湖巨佬，但在当时，依然难以与风头正盛的沈国军相比；

4、被马云戏称“吴三桂”，“结盟”阿里，率行业之先拥抱新零售，沈国军一向不乏战略眼光，只是在转投实业之后，一系列的资本操作最终使其与同乡“反目”，如今终遭其“反攻”。

5月20日晚，银泰集团创始人兼董事长沈国军被限高的消息被传出。

这位资本版图涉及商业零售、地产开发与经营、矿产资源、旅游投资运营、投资与金融等多领域的商业大佬，有着颇多争议——是浙商“扛把子”，也是零售业“吴三桂”，带着银泰率先完成转型、极具战略眼光的他，是商业场里典型的“狠人”。

资产腾挪、股债嬗变，敌友转瞬易位，二十年来波云诡谲的中国商战之复杂，在他身上有着淋漓尽致的体现，当年联手吴云前欲振兴中国实业，如今却“反目成仇”、对簿公堂。

凤凰网《风暴眼》发现，此次申请“限高令”的霍尔斯沃西有限公司背后，正是他曾经的战友吴云前。

沈国军的“限高令”

与吴云前“反目”，如今反被“算计”

时间拨回到4年前。

2018年9月5日，在浙商总会的牵头下，之江新实业公司成立，注册资金500亿，北京浙江商会会长沈国军担任董事长兼总经理，副会长吴云前则担任了分管募资与投资的副总裁。

吴云前入局的理由很有趣，沈国军告诉他自己已经挣到了一辈子都花不完的钱，如今只想干一件振兴中国实业的大事，做一个比“中民投”更大的投资平台。

为了一起振兴中国实业，名流千古，吴云前毅然带着自己的大连百年商城投入之江新实业麾下，并带来了多家国资合计57亿元的资金。

大连百年商城

但事实证明，沈国军振兴实业的心思可能有，但肯定不如逐鹿“新金融”重要。

2018年10月，之江新实业创办的礼炮声还有余响的时候，沈国军便将其手中的“中国海碟技贸”的公司更名为“中国联和实业”投资公司（以下简称“中实投”）。

这家中实投虽然没有吴云前的股份，但却实实在在的让吴云前为其打了工。

2018年，万达集团为降低负债率，准备出售手中持有的大连百年人寿保险公司股权。为了拿到这家优质资产，受沈国军委托，吴云前亲自前去与万达金融洽谈收购意向。

只是吴云前没想到的是，收购意向达成，但沈国军与其签约的主体却不是他们的之江新实业，而是前文所提到的中实投。

这项交易与之江新实业的唯一联系是，收购所用的39亿元是由之江新实业向中国联合实业的三家股东提供的无息借款——这笔钱来自于吴云前加入之江新实业而带来的57亿元的国资资金。

沈国军用吴云前的“人”和他带来的“钱”，办了自己的“事”。

吴云前

此外，吴云前的大连百年商城也成了沈国军用以资本腾挪的“工具”。

2019年，之江新实业增资35.8亿元，认购大连百年商城公司69.19％的股权，成为大连百年商城的最大股东。

此后，民生信托将原先向百年商城发放贷款的信托计划重新发行为“之江1号”信托计划，大连百年商城提供了相关资产作为抵押，吴云前提供个人连带责任担保，之江新实业还为此产品出具流动性支持函。

但到2021年3月，由于大连商城出现经营困难，由于之江新实业没有履行对民生信托的承诺，直接导致了大连百年商城资金链危机。

而在产品延期后，之江新实业股东直接要求退出股权，并以百年商城大股东的名义向大连市中级人民法院提起司法重整申请，以大连百年商城有限公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由申请对百年商城公司破产重整。

据吴云前描述： 2021年7月，沈国军通过之江公司以百年商城大股东的名义向大连市中级人民法院提起司法重整申请。而一旦法院裁定百年商城司法重整，首先是金融机构停息，本金打折，而且复杂的破产案一般要折腾好几年时间。这时A信托才明白，沈国军原来是要逃避债务。

2022年2月25日进行的公开听证会上，百年商城公司也对之江公司的破产重整申请答辩称，百年商城公司能够通过正常经营化解暂时困境并清偿债务。之江公司作为百年商城公司的控股股东，以债权人身份申请破产重整，具有逃废金融机构债务的主观恶意，不仅损害债权人合法权益，还会引发新的社会矛盾。

那之江新实业之前的投资也不要了吗？

据吴云前所述，此前增资的35.8亿元，27亿元是由大连百年商城的金融机构债权人作为股东对之江新实业出资27亿元，之江新实业只出9亿现金。

同时，之江新实业此前认购大连百年商城公司股权应支付的对价款35.8亿元，百年商城公司坚称尚存在23.3亿元未足额出资到位。

沈国军其实在这笔生意里并没有投入太多的“真金白银”。

不过，2022年3月25日，大连市中级人民法院对此案作出裁定：不予受理之江新实业有限公司对大连百年商城有限公司的破产重整申请。

之江新实业还未能脱离这笔债务。

在与吴云前陷入拉锯战的同时，沈国军的资本动作依旧不断。

2020年5月，沈国军曾通过连续举牌，与其家人、亲信等行动一致人占据新世界已发行股份的25.22%，成为新世界第一大股东。

上海“新世界”

只是在黄浦区国资委毫不退让的境况下，最终不得不放弃了连续数月的新世界实际控制权之争。但有专业人士告诉《风暴眼》，沈国军虽然没能夺得新世界控制权，但从其以往的股权争夺案例来看，沈国军很可能已经在二级市场套利成功。

只是江湖纵横数十载，沈国军也有“栽了”的时候。

2022年5月20日，中国执行信息公开网显示，因未按执行通知书指定的期间履行生效法律文书确定的给付义务，之江新实业有限公司(下称“之江新实业”)及单位法定代表人沈国军被限制高消费。

值得一提的是，在一年前的全国政协十三届四次会议期间，沈国军曾提交《关于法院应慎用“限高令”的提案》。

沈国军在“限高”曝光后对天目新闻记者回应称，自己“被小人算计，正在申请撤回裁决”。

他口中“算计”他的人，可能就是被他坑过的吴云前。

《风暴眼》发现，立案执行申请人霍尔斯沃西有限公司，为大连百年商城有限公司的第二大股东，并控股多家“百年系”企业，公司显示住所地为香港特别行政区，与董事吴云前关系密切。

有关吴云前与霍尔斯沃西有限公司的裁判文书

2022年5月24日，之江新实业发布声明，称北京市第三中级人民法院已依法撤销对之江新实业有限公司的“限高”措施。“中国执行信息公开网”上的相关信息也已撤回。

热衷“豪赌”，“狠人”沈国军的发家史

2016年，沈国军在湖畔大学开讲《商业丛林法则》时说：“人生一辈子，会碰到很多很多机会，你只要把握住一两次非常重要的机会，以后就会很轻松。你一定要稳准狠，要拿大筹码去押注。”这确实是他二十年来商业生涯的真实写照。

1962年，沈国军生于宁波。

出身渔民家庭，14岁丧父、20岁丧母，从苦难中成长的经历赋予了沈国军激进果决的性子。

如今的“大一买宝马，月入一百万”不过是一些粗劣的校园创业骗局，但在沈国军的大学生涯，赚到一百万并不是大话。

做苗圃、卖建材，还在上大学的沈国军凭借天生会做生意的头脑攒了下了自己的第一笔金——80年代的一百八十多万。

但这笔在当时堪称天文数字的资产，能让沈国军安于现状吗？

大学毕业之后，沈国军被分配到建设银行舟山分行工作，并因表现出色，没几年就被调到海南，担任海南分公司的副总。

体制内的节节高升，并没能满足天性热爱“豪赌”的沈国军。

1997年1月，沈国军毅然辞职，下海经商，据沈国军所说，他是靠着借来的20万元，在北京酒店的套房里创立了中国银泰投资公司。

但实际上，银泰集团成立之初，注册资本1亿元，国有份额大于80%，大股东为中国建设银行。沈国军以建行身份被任命为银泰集团首任总裁。

次年，亚洲金融危机爆发，企业债务重负、银行坏账丛生，激流之中大量企业、个人选择抛售资产，保守应对。

而沈国军却逆势而上，耗尽家财只为换得北京城里一块寸土寸金的地皮。

这块地皮后来被立志为银泰打造高端酒店路线的沈国军建成了长安街两侧的第一高楼——银泰中心（主楼高249.9米，当时限高为250米）。

此后，银泰便成了沈国军一搏十十搏百的主要平台，在二级市场上频频发起并购争夺战，其中甚至不乏国资控股的A股上市公司，如百大集团。

吴云前曾形容沈国军：“那个时候，A股资本市场虽然野蛮，但对于国资控股的上市公司，还是保有‘老虎屁股摸不得’的默契。但小沈不仅敢摸，而且在接下来的十余年里还反复摸。”

只是他可能没有想到，沈国军如此不念旧情，有一天也会盯上他的屁股。

拿下百大股权争夺战，做大银泰

“2006年中国十大并购人物”里，有如今如日中天的华为任正非，有锒铛入狱的海航陈峰，有中国“米塔尔”之称的沙钢沈文荣，但他们的风头，都盖不过当年鲸吞百大的沈国军。

2005年12月初，沈国军打响进军百大集团的第一炮——通过二级市场与法人股协议两种方式进行收购，使得“银泰系”持股百大比例高达8.76%，约计2362万股。

而当时的百大集团股权分散，除了国资背景的大股东“杭州投资控股”持股比例为29.93%外，其余大多数股东的股权不超过5%。

在沈国军的连续举牌下，银泰集团逐渐掌握了百大集团29.88%的股份，中途甚至还一度向百大集团第一大股东杭州控股发函，提出回购其拥有的29.93%的全部股权。

图为百大集团旗下杭州大酒店

直到2008年，百大集团将旗下的几处核心商圈资产委托给浙江银泰管理，期限是20年，每年要向银泰交纳占据净利润近六成的托管费，沈国军这才放过了第三次股改方案——银泰系增加2915.74万股股票，并获得5077万元现金对价。

半年之后，沈国军又短期大量减持百大集团，抛售了百大集团1881.2万股，占公司总股本的5%，套现约2亿元。

在“2006年中国十大并购人物”的评语里，评价沈国军在“二级市场上频频发力，大举收购G武商和百大集团的流通股，一度成为这两家上市公司名义上的第一大股东。两宗股权竞购战成为2006年中国证券市场股权分置改革过程中的市场亮点。”

虽然银泰并没有最终夺得鄂武商的控制权，但也通过高价出售鄂武商股份获利1.35亿元，赚得盆满钵满。

而在此前，沈国军刚刚通过一系列资本腾挪将银泰从国企变为了私企。

2002年，先是由沈国军持股80％的北京国俊投资有限公司3000万元低价收购银泰集团30%股份，按照银泰集团2001年销售额3180万元的净利润来算，这笔买卖实在过于实惠。

此后的2003年8月，北京建宇投资管理有限公司又将其所持有的20%股权，作价6000万元转让给北京国俊，使沈国军取得了银泰集团50%的股权和绝对控制权。同时仅一年时间，银泰集团的股权转让价格已是2002年沈国军受让价格的3倍。

2005年初，沈国军控股超过70%的银泰百货有限公司成立，并将此前银泰集团控股的“银泰股份”（前称为宁波华联）旗下两处核心资产剥离，低价转入了银泰百货——宁波一号店被作价1800万元和每年保底租金是每年1000万元出租给银泰百货，二号店则以每年保底租金2600万元的价格转让与出租给银泰百货。

而在宁波华联2004年的年报里，宁波一号店和二号店贡献主营业务利润约1.2亿元——这一年的利润都快够沈国军押一付三了。

此后的2007年，银泰将主要百货及购物中心业务于2007年在港交所挂牌上市.并在公开招股前夕调高招股价范围，以招股价上限5.39港元定价，共发售4.5亿股，集资24.255亿港元。

2013年银泰百货更名银泰商业，沈国军从此身价过十亿，从职业经理人摇身一变成为了银泰集团掌门。

2021年胡润百富榜显示，沈国军家族财富为575亿元，排名第99。

结盟马云，引互联网“入关”零售业

“马云说我是吴三桂。”

2014年，沈国军在凤凰网、凤凰卫视、中央人民广播电台经济之声联合主办的2014年度华人经济领袖颁奖仪式上这么说。

外界普遍猜测，这是因为银泰率先向马云“新零售”看齐，引互联网“入关”，推动实体零售转型，与吴三桂引清兵入关相似。

但沈国军的选择显然是对的。

2013年摩根士丹利分析师Scott Devitt领导的网络零售调查小组发表的有关全球电子商务的报告，评出了16大变革零售行业的公司，除了亚马逊、沃尔玛、eBay等国际巨头外，银泰百货也赫然在列。

而银泰百货向互联网实体零售业转型的基础，就在于马云的阿里巴巴。

2010年，沈国军参与成立了浙江网商银行，并且是马云云锋基金的发起人之一；

2013年菜鸟网络成立，银泰持股32%，位居第二大股东，沈国军出任CEO；

2015年，银泰宣布与阿里全面融合，阿里增持银泰股票至74%，成为银泰第一大股东，张勇出任银泰商业董事会主席；

2017年，沈国军、马云联手将银泰商业私有化，银泰正式退市，银泰成了阿里践行新零售理念的模板。

在沈国军“卖掉”银泰百货后，一家由浙商总会牵头，浙江省内外民营企业、国有企业以及外商投资企业共同参与设立的实业投资平台，这成了沈国军的新阵地——公司的名字，正是之江新实业。

故事又回到开头。

沈国军壮志豪言吸引来吴云前，却借振兴实业之名大搞“新金融”，险些致吴云前的“心血”百年城破产。

而吴云前自然咽不下这口气，除了持续已久的公堂之争外，其在私人帐号连载的《揭开资本大佬沈国军的资本腾挪术》也早已引起市场的关注。

如今，“仇家”归来，战端又开，不知在商业江湖里纵横捭阖数十年的“大佬”沈国军，又将如何应对这场“算计”。

参考资料：

《银泰大佬沈国军的“资本局”：吞百大，战鄂武，结怨老乡吴云前》，商业参考

《惊魂90天！560亿富豪“狙击”百年商场铩羽而归》，野马财经