5月金融数据回暖解读：新增人民币贷款1.89万亿 但仍存结构性隐忧

凤凰网财经讯（记者 陈瑶）6月10日，央行发布了5月金融统计数据报告和社会融资规模数据报告。5月末，狭义货币(M1)同比增长4.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.5个和1.5个百分点。广义货币(M2)同比增长11.1%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和2.8个百分点。5月社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元。5月末社会融资规模存量为329.19万亿元，同比增长10.5%。5月份人民币贷款增加1.89万亿元，同比多增3920亿元。

国金证券首席经济学家赵伟点评，稳增长继续加“水”加“面”中，信用修复趋势不改。伴随疫情影响逐步消退，经济最差阶段已经过去。除了持续降成本激发需求外，积极挖新项目储备、促消费、稳地产等需求措施已在路上，后续仍需跟踪扩大有效投资等措施效果显现。

中国银行研究院研究员梁斯对凤凰网财经表示，整体看，当前疫情形势已趋于缓和，各地均在加速推动复工复产，虽然不稳定因素仍存，但若疫情不再次出现大规模扩散，实体经济融资需求将继续回暖。从以往经验看，6月通常为资金需求大月，加之在政策持续发力带动下，预计金融数据有望继续回暖。

来源:中国人民银行《图解｜2022年5月金融统计数据》

新增社融2.79万亿超市场预期

5月社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.82万亿元，同比多增3936亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少240亿元，同比多减247亿元；委托贷款减少132亿元，同比少减276亿元；信托贷款减少619亿元，同比少减676亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1068亿元，同比多减142亿元；企业债券融资净减少108亿元，同比少减969亿元；政府债券净融资1.06万亿元，同比多3881亿元；非金融企业境内股票融资292亿元，同比少425亿元。

赵伟指出，5月新增社融超出市场预期的2.37万亿元，为历史同期次新高，仅次于2020年历史同期的3.2万亿元。他分析，社融超预期主因信贷和政府债券支撑，其他分项变化不大。

梁斯分析，从信贷类资金看，新增人民币贷款同比多增3936亿，人民币贷款明显多增是促使社融增幅大幅回暖的主因。

从直接融资看，政府债券继续维持多增态势，企业债券、股票融资出现小幅下降。今年以来财政政策持续发力，按照计划，新增专项债需于6月底前基本发完。在此带动下，5月政府债券净融资为1.06万亿元，为今年以来最高，同比多增3881亿元；企业债券净减少108亿元、股票融资292亿元，同比分别少减969亿元、少增425亿元。在信贷投放加速背景下，企业通过债券、股票融资需求有所下降。

从表外融资看，委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票三项合计减少1819亿元，同比少减810亿元，减少幅度有所收敛。

M2同比增速11.1%创新高

5月末，广义货币(M2)余额252.7万亿元，同比增长11.1%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和2.8个百分点；狭义货币(M1)余额64.51万亿元，同比增长4.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.5个和1.5个百分点；流通中货币(M0)余额9.55万亿元，同比增长13.5%。当月净回笼现金80亿元。

赵伟指出，M1回落0.5个百分点至4.6%，M2回升0.6个百分点至11.1%。M1回落或反映企业活化动力相对不足；存款分项中，居民、企业存款同比多增6300亿元和12200亿元以上，非银存款少增5260亿元以上，财政存款同比少增，或与退税、财政支出加快等有关。

梁斯指出，M2和社融同比增速继续保持两位数增长，尤其M2增速创近两年来新高。5月M2同比增速为11.1%，为2020年7月以来最高，比上月和上年同期分别高0.6和2.8个百分点。社融同比增速为10.5%，比上月高0.3个百分点。

针对M2同比增速继续上升的原因，梁斯分析称，一是信贷投放加快带动存款数额明显多增。在信贷加速投放背景下，5月份新增企业存款达1.1万亿元，而去年同期则为减少1240亿元，这对M2带来明显支撑。二是财政存款增幅下降。5月份财政性存款增加5592亿元，同比少增了3665亿元。由于财政存款和M2为反向关系，财政存款增幅下降也对M2带来了一定支撑。

新增人民币贷款1.89万亿 仍存结构性隐忧

5月份人民币贷款增加1.89万亿元，同比多增3920亿元。分部门看，住户贷款增加2888亿元，同比少增3344亿元，其中，短期贷款增加1840亿元，中长期贷款增加1047亿元；企（事）业单位贷款增加1.53万亿元，同比多增7291亿元，其中，短期贷款增加2642亿元，中长期贷款增加5551亿元，票据融资增加7129亿元；非银行业金融机构贷款增加461亿元，同比少增163亿元。

赵伟分析，5月新增贷款同比多增3920亿。居民中长贷新增1000亿元左右、同比减少超3300亿元，短贷同比相差无几；企业中长贷新增5551亿元、同比减少但降幅缩小，短贷高增，票据创历史新高至7100亿元以上，“信贷同比多增、结构尚待改善，中长贷延续拖累、票据冲量依然突出”，赵伟说。

梁斯同样指出5月信贷同比多增但仍然存在结构性隐忧。他对凤凰网财经表示，金融机构人民币贷款恢复正增长，说明经济主体融资意愿开始回暖。2022年5月新增人民币贷款1.89万亿元，同比多增3920亿元，但仍然存在结构性隐忧，特别是中长期贷款仍然大幅少增4356亿元。

梁斯分析，从居民部门看，短期贷款小幅多增34亿元。显示居民消费需求有所恢复。但中长期贷款少增了3379亿元，意味着房地产市场回暖态势仍不明显。2022年5月，30个大中城市商品房成交面积、成交套数为921.11万平方米、8.72万套，同比下降48.26%和47.21%，虽然降幅较4月有所收窄，但依然保持在较高水平。

从企业部门看，企（事）业单位新增贷款1.53万亿元，同比多增7291亿元。其中，中长期贷款增加5551亿元，少增997亿元，票据融资和短期贷款增加1.16万亿元，多增8911亿元。在疫情形势逐步缓解叠加一揽子政策陆续出台背景下，实体经济融资意愿有所回暖，融资动力明显增强。但值得关注的是，企业融资仍然主要以短期资金为主，“以票充贷”现象仍然突出，资金需求用于短期纾困特征明显。另外，企业中长期贷款出现少增，但降幅较4月份已明显收窄，说明企业虽对未来经济预期仍然偏弱，但整体看正在逐步转暖。