山西焦化前三季度业绩同比增长47% 拟斥资超30亿推动产能升级

10月25日国内期货市场上焦炭主力合约2301再度下行，截至上午收盘报2578.5元/吨，较4月中旬近4000元/吨的高点已下跌约35%。“金九银十”接近尾声，市场对近期焦炭价格走势维持偏空判断。

焦炭市场持续不振背景下，山西焦化(600740)2022年前三季度依然实现了业绩同比增长。作为行业龙头之一，该公司10月24日晚公告拟斥资超30亿元，推动焦化行业技术装备水平的提升，打造144万吨/年焦化升级改造项目，焦炭主业规模将进一步扩大。

焦炭主业盈利下滑

10月24日晚间山西焦化披露三季报显示，2022年前三季度该公司实现营业收入94亿元，同比增长14.88%；净利润27.06亿元，同比增长46.6%，第三季度该公司实现营业收入28.38亿元，同比下滑9.97%；净利润6.17亿元，同比增长31.03%。

虽然净利润同比实现增幅，但山西焦化也公告，主要是年初至报告期末确认的中煤华晋投资收益大幅增加所致。

山西焦化业务集炼焦生产、煤焦油及苯类加工、化肥、甲醇、精细化工等为一体。此前该公司在业绩预告中曾透露，2022年前三季度，受春节、冬奥会、能耗控制、环保限产、新冠疫情等因素影响，炼焦煤市场价格稳中上涨，焦炭市场价格先扬后抑，煤焦钢市场呈现结构性偏紧的格局，但是产业链利润差异较大，钢厂、焦企利润均处于近年来低位。

2022年4月份以来，国内焦炭市场价格出现显著下行，山西焦化焦炭主业盈利也整体下滑。

民生证券研报也分析，山西焦化2022年三季度实现焦炭产量85.04万吨，同比下降4.18%，环比下降7.79%，实现焦炭销量85.62万吨，同比下降2.57%，环比下降7.26%。第三季度焦炭平均售价为2282.96元/吨，同比下降13.77%，环比下降22.89%。成本方面，第三季度炼焦煤单位采购成本为1917.93元/吨，同比下降3.65%，环比下降14.93%。由于价格端下降幅度高于成本端，焦炭主业盈利下滑，第三季度焦化毛利（焦炭销售收入-炼焦煤采购金额）为-1.94亿元，陷入亏损。

焦炭板块的颓势蔓延整个行业。

陕西黑猫(601015)近期披露的第三季度主要经营数据也显示，该公司2022年第三季度焦炭平均单价为2380.99元/吨，同比下滑6.58%，环比第二季度下滑22.77%。

而安泰集团(600408)在半年报中就表示，当期净利润较上年同期减少74.44%，主要是受钢铁和焦化行业市场波动及疫情影响，公司主要产品焦炭的产销量同比减少，且本期原材料精煤的采购价格一直高位运行，焦炭销售价格涨幅低于煤炭采购价格涨幅，导致焦炭生产成本较高，毛利大幅减少；另外，主要产品型钢销量虽同比增加，但本期型钢销售价格同比降低，毛利减少。

宝城期货认为，需求端利空主导近期市场走势，随着“金九银十”临近尾声，市场对后续终端用钢需求担忧显现，预计短期内焦炭将延续低位运行。

瑞达期货也分析，焦企吨焦亏损持续扩大，目前多焦企进行限产保价，但由于疫情，多地运输受阻，焦企厂内仍库存偏低，受煤价高成本支撑，短期焦炭现价表现坚挺，焦炭二轮提涨落地成谜。下游方面，钢厂利润低位运行，焦钢博弈激烈，“金九银十”旺季接近尾声，市场预期降温，钢材震荡偏弱，焦炭作为中间产品对需求端反应较敏感，行情偏弱。

拟超30亿推动产业升级

焦炭产品盈利欠佳背景下，山西焦化拟大手笔投资推动产业升级。

24日晚间山西焦化同时公告，为实现焦化行业技术装备水平的提升，推进焦化产业向园区化、链条化、绿色化、高端化发展，公司控股股东山西焦化集团有限公司（下称“山焦集团”）通过整合山西洪洞经济技术开发区（赵城园区）焦炭产能，推动了144万吨/年焦化升级改造项目（下称“144 万吨焦化项目”）。为进一步支持上市公司山西焦化“打造一流焦化企业”的发展战略，避免同业竞争，加快项目实施，经山西省发展和改革委员会审核并报请山西省人民政府审定，144 万吨焦化项目由山西焦化作为实施主体。

据披露，该项目年产冶金焦全焦（干）144 万吨（公称能力）；建设7米以上复热式顶装焦炉，备煤系统、输焦系统、化产回收和煤气净化设施、烟气脱硫脱硝等环保设施及其他公辅工程、干熄焦及发电等。

项目拟分设计、采购、土建施工、安装、试车投产五个主要阶段进行，总建设周期24个月，初期估算投资约30.37亿元，资金来源包括但不限于以自有资金、金融机构借款或其他符合法律法规规定的融资方式。

山西焦化认为，本次投资有利于提高公司焦炭主业规模，提升市场竞争力，增强上市公司独立性，避免同业竞争。项目建成后，园区焦化产能规模、炼焦副产品集中度提升，山西焦化依托现有产业基础，围绕焦炉煤气综合利用和焦油、苯深加工，聚焦高端碳材料、碳基合成新材料和新能源，发展高附加值产品，提升产业链整体效益水平，为推动传统焦化产业转型升级和高质量发展，实现“打造一流焦化企业”的战略目标，奠定坚实基础。