【金融启示录】财智坊：中期选举与美股的关系

文/凤凰网港股特约香港财经团队 财智坊

美国国会中期选举结果陆续出炉，虽然尚未有最终结果；但从历史角看，选举结果究竟会否对美股走势构成影响呢？

从历史角度看，纯粹中期选举、甚至总统大选等选举活动，往往对美股的影响并不是很大。附图1是1945年（即二次大战）后至今，在中期选举和所有选举后（即包括大选、中期选举等），其后12个月标普500指数的平均表现。可见之前19次中期选举后，标指在随后一年的平均表现是+14.4%，且这19次的统计中，全都可以录得正回报。纵使统计之前77次所有选举，标指在随后一年的平均表现，升幅亦达8.2%，且上升比例达74%（即77次选举后有57次随后一年标指可录得升幅）。

图1：标指在中期选举及所有选举后一年的平均表现

换言之，纯粹中期选举或所有选举的角度看，标指的表现往往都相对有不俗的表现。当然，亦不容忽视的是，自1945年后，美股较长时间处于牛市中，较大机率于1年内录得正回报亦算合理。

不过，今次中期选举的初步结果，应该是民主党本来控制的参众两院，将由共和党取回两院，或其中一院的控制权。从历史角度看，这对美股走势又会否带来压力呢？

自1945年至今的中期选举中，有3年跟目前情况相若，分别是1946年、1994年和2010年的中期选举。前两次的中期选举中，时任民主党总统及民主党参众两院有过半席位的优势，在中期选举后均丧失优势予共和党。2010年的一次中期选举后，民主党则只失去众议院优势（图2）。

图2：民主党中期选举丧失控制绝对控制权后标指表现

若观测这三次中期选举后，标普500指数随后一年的走势，可见表现颇为参差。1994年中期选举，标指在随后一年可以录得27.1%的升幅；不过，同是丧失参众两院控制权的1946年中期选举，标指在随后一年变化不大，只升0.1%。至于，2010年的情况，同样只是微升3.7%。

由于表现相对参差，故此，这次中期选举的结果对美股未来一年的影响难料。不过，有一个情况颇为明显的，便是在这三次中期选举中，随后第1个月标指的表现，倾向地表现欠理想，或录得某程度的跌幅。故此，在目前中期选举的结果来看，标指短期表现呈反复偏弱的机会存在。

【团队简介】财智坊

从事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；

擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标、图表，甚至进行廻溯测试等，寻找价格表现（price action）隐藏投资的讯息，从而掌握投资市场发展大形势，发掘一些投资启示和机遇。

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