亚朵上市启示：后疫情时代，场景零售业务有望成第二增长点

美国东部时间11月11日，中国连锁酒店集团亚朵集团（下称“亚朵”)正式在美国纳斯达克挂牌上市，发行价11美元/股，成为“中国新住宿经济第一股”。

亚朵此次上市的承销商汇集了美银证券、花旗集团、中金公司、招银国际、Redbridge Securities以及老虎证券这六家国内外头部投行、券商。同时，知名投资机构雪湖资本作为基石投资者也参与了本次发行。

过去三年，亚朵连续实现盈利，是中国唯一一家连续三年保持盈利的规模化酒店公司。根据招股书，2019年至2022年上半年，亚朵分别实现营收15.67亿元、15.67亿元、21.48亿元、9.67亿元；归母净利润分别为0.65亿元、0.42亿元、1.45亿元、0.69亿元。

我们都知道受疫情影响，酒店业受到了极大的影响。亚朵作为中高端酒店品牌，实现三年持续盈利，其中场景零售业务可谓是一大功臣。

亚朵的零售业务基于住宿场景，在酒店部署了可供客户购买的各类产品，并且开发了线上业务。零售业务一方面能够满足入住期间客户的购物欲望，贡献更多的收入，另一方面，通过线上线下开展零售业务，亚朵能够触达更多客户，并且反哺住宿业务。

截至2022年6月30日，亚朵已经推出了1967个SKU，其中62.8%是自有品牌产品，并将自有品牌分为三个产品线——αTOUR planet、SAVHE和Z2GO&CO.，涵盖了从睡眠相关产品、个人护理到旅行必需品的广泛品类。

招股书显示，2016年至2021年间，亚朵零售业务GMV年复合增长率达到134.5%，2021年同比增长了112.9%。

目前，亚朵零售业务已经走出自有渠道，入驻天猫等电商平台，形成了完整的线上线下渠道覆盖。疫情背景下，亚朵零售业务仍保持高增长，今年上半年，其场景零售业务GMV达到1.18亿元人民币。2022年，亚朵零售和其他业务贡献的收入对总收入的贡献从2019年的7.1%提升到了14.8%。

场景零售业务营收的提升，让亚朵在酒店存量市场的竞争更具底气，进一步提升抗风险能力。申万宏源分析师认为，随着社交电商、直播带货等新兴零售渠道不断渗透，场景零售业务有望被打造为亚朵的第二增长点。

多元化的盈利模式让亚朵在疫情期间保持了稳定增长态势。2019年到2021年，亚朵连续三年盈利。在疫情背景下，2020年亚朵收入仍实现同比基本持平，表现了很强的经营韧性；随着疫情逐步受控，2021年亚朵收入同比增长37.1%，净利润同比增长269%。

2022年前三季度，亚朵仍表现了极强的抗风险能力和经营效率。拆分季度收入来看，亚朵今年单季度收入分别为4.52亿元、5.15亿元、6.7亿元，呈现稳步增长态势。

在场景零售业务的加持下，亚朵的现金储备稳步增长，经营活动持续产生现金净流入，体现了商业模式的强大韧性。此次IPO，亚朵调减了募资额度，进一步显示其现金流充沛。

数据显示，2019年至2021年，亚朵经营活动现金流分别达2.24亿元、1.19亿元、4.18亿元。截至2022年6月底，亚朵账面现金及现金等价物为12.62亿元，显示出较强的抗风险水平。

近日，国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知》，公布了优化防控工作相关的二十条措施，其中明确提出，将风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类，最大限度减少管控人员。

对此，携程研究院战略研究中心副主任张致宁认为，调整隔离政策、取消中风险区设定，对于在精准防控背景下，释放人口流动性将起到积极作用，也将在一定程度上利好国内旅游业的恢复。

当下商旅出行需求不可替代，未来家庭出游将进一步恢复，市场对未来头部酒店品牌的恢复、成长空间积极看多。在这样的背景下，亚朵随着疫情逐步受控，也将持续深耕场景零售业务，借助零售业务推动整体业绩的提升，为亚朵上市提供更多看点。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。