Option Jack：期权到期不平仓会如何？

在网上有不少朋友问我关于期权的问题，大部分真的很难简单回答，因涉及太广泛的不同情况，非三言两语可解析。问题简单但答案却一点都不简单。

例如：

有人问我期权到期日不平仓会如何，是否自动结算？

1，是美式期权或欧式期权呢？

2，是long或是short 呢？到期时股价或指数处于价内或价外呢？

3，到期日的收市股价处于价内多少百分位呢？

以上三种不同情况都会导致原本的问题有不同答案，在问题没说清楚前根本不能回答，绝非三言两语可回复，所以有时别怪我已读不回。

1，美式或欧式期权如到期时处于价外，可不必平仓，欧式期权回以$0值来结算，美式期权会直接放弃，隔天持仓自动消失。

2，如果到期日处于价内时，欧式期权例如指数，会直接用指数的结算价及行使价之间的价差来平仓。

如果到期日相关资产是美式期权，例如股票期权，股价处于价内时Short会被行使，变成买入正股或沽空正股。若真的忘记而被行使，被行使后的隔天作反向平正股仓即可，所有期权在到期日后会自动消失。

3，若处于价内的美式期权，例如港股的股票期权long仓，最后交易日的收市价与行使价，超过1.5%时，也会被行使，这是港交所的机制，是为了保障价内的long call或long put 的投资者，在有内在值时，而又忘记在最后交易日平仓的风险。

以上简单三点可能就有不少新手期权投资人会觉得模糊难懂。所以期权表面简单，但涉及的因素众多，例如每张合约值与正股是否不同、引伸波幅影响期权价的高低、远近月份的高低杠杆、Delta及实际杠杆的计算、股份公布业绩前的引伸波幅高低等等，并非简单的期权计算可解析一切。

【作者简介】Option Jack：

国际市场资深全职交易员，32 年市场实务期货期权交易经验。

前投资机构交易员、前投资机构资深分析顾问。

前理财周刊期权专栏主笔、经济一周 期权专栏作者。

在多个著名财经媒体包括 Now 财经台、新城财经台、策略王直播嘉宾。

有畅销著作：《盘房爆炒30年》及《哪有一天不交易》