今天（31/5），恒生指数50天移动平均线由下而上与250天线相交，发出过去三十年以来第18个终极“黄金交叉”讯号（下简称“金叉”讯号）。从廻溯测试（backtest）角度看，这讯号是否意味后市将反覆造好呢？
首先，观察之前17次“金叉”讯号发出后、至讯号结束时，恒生指数期间的表现，可说好坏参半；17次讯号只有9次可录得升幅，即赢面（winning percentage）只有52.9%，平均升幅及表现中位数分别为9.2%和1.4%（图1）。而且，值得留意的是，自2012年至今的9个讯号（不包括今日发出的讯号），其实只有两个可以成功获利（分别进账8.2%和26.6%），整体表现更为一般。
图1
当然，“金叉”讯号结束时，代表恒生指数已再发出死亡交叉讯号（即50天移动平线由上而下跌穿250天线），或许读者会认为这平仓讯号太滞后。然而，若然计算“金叉”讯号生效期间，恒生指数期内的最大升幅，可见更有8个讯号（占比47%）升幅少于5%，当中，更有4个讯号幅度少于1%（图2），即发出“金叉”讯号不久，恒指便重拾探底行情。由此可见，恒指终极“黄金交叉”并不是一个十分可靠的讯号；即讯号发出后，并不一定代表后市必造好，反而有机会反高潮掉头向下。当然，今次的讯号会否如此，只有走着瞧。
图2
【团队简介】财智坊
从事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；
擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标、图表，甚至进行廻溯测试等，寻找价格表现（price action）隐藏投资的讯息，从而掌握投资市场发展大形势，发掘一些投资启示和机遇。