复星时隔三年重返美元债 融资能力和流动性缓冲持续强化获境内外机构认可

11月24日，方正证券发布点评报告，对近期复星国际（00656.HK）发行总额3亿美元的高级无抵押债券表示肯定，认为复星时隔3年再次成功发行境外债券，融资渠道畅通、交易对手和融资工具的多样化反映出集团融资能力逐步改善，有利于增强流动性缓冲。方正证券同时预计，伴随经济逐步复苏，复星各板块在营收和净利润层面会逐步修复，重申其“推荐”评级。

公开信息显示，复星国际于11月13日成功定价发行一笔3亿美元的3.5年期高级无抵押债券，此次债券发行意味着复星国际三年多以来首次重返美元债市场。此次债券发行成功吸引了大批国际优质投资者的认购，据悉，订单总金额最终超过12亿美元，证明了其信用指标的实质性提升和市场的广泛认可。

据外电引述市场消息指，此次债券成功发行得益于公司近两年持续坚定的聚焦产业发展、非战略资产退出、优化债务结构和国际评级稳定等举措和成果，复星成为近年来少数在全球投资者信心恢复方面取得进展的中国企业集团之一。

方正证券指出，中国银行业市场流动资金贷款期限较短，故恢复较长期限境外债券渠道是改善资本结构的关键一步。此外近年来复星还通过退出非核心资产，实现计息负债的持续压降。本次新债发行的同时，复星宣布要约等额的2025年到期的美元债，以确保有息债务总额不因新债发行而上升。

标普全球评级也在近日发表更新报告，认为复星本次美元债的成功发行对集团融资渠道的拓宽、拉长债务久期、强化流动性管理都将起到积极正面作用，维持复星国际“稳定”展望评级不变。

标普还在报告中提及，虽然三亿美元的规模不大，但是结合集团之前8.88亿境外银团的成功组建，以及其境内银行贷款多年成功续期的成绩，标普认为复星对未来两年内到期债务的兑付留有充足的流动性安全垫。

今年9月，复星通过绿鞋机制成功完成8.88亿美元的银团贷款。此笔银团贷款是今年以来中国民营企业同类贷款中规模最大的一笔，参团银行包含多家国际领先银行、大中华区、亚太区以及欧美等地区银行，体现中外资银行对于复星信用质量的持续认可，并进一步提振了市场信心。

分析人士指出，近期复星利好不断，标普、方正证券、东北证券均对复星未来发展前景保持看好。伴随信用质量、资产质量持续提升，业绩增长逻辑稳健的复星有望逐渐企稳回升，估值上修空间很大。