当地时间3月17日至21日，2025年度的英伟达GPU技术大会（GTC）将在美国圣何塞举办，预计将推出下一代AI芯片GB300，计算性能、显存等指标较前代产品GB200有明显提升。
每一次产品的迭代升级，都会引发上游供应链的一轮洗牌。这次一个比较有看点的变化是超级电容的应用。
尽管在2月中旬知名分析师郭明錤曾表示GB300可能不会使用超级电容，但在GTC开幕前夕，英伟达最大的电源供应商台达宣布将在会上展示搭载锂离子超级电容（LIC）的Power Capacitance Shelf方案。
结合英伟达的电子制造服务商伟创力此前已宣布计划在2025年上半年量产搭载同类技术的CESS机架，超级电容在未来高功率机组中的必要性得到二次印证。
一、技术进步引峰值功率难题，LIC方案成最优解
传统电容储存电能的基本原理是利用电场储能，而超级电容的储能机制主要依赖于电极/电解液界面上的双电层效应，能够同时实现更高的能量密度、更快的充放电速度、更长的循环寿命。
因此超级电容可以说是一种同时具备传统电容和蓄电池特性的新型储能器件，比传统电容能量密度更高，比蓄电池充放电速度更快，兼顾了功率密度和能量密度。
主要的下游应用领域为电动汽车、轨道交通以及风电，前两者在工作中需要多次启停，风力发电也具有间歇性的特点，超级电容则在其中发挥灵活充放电的特性，作为备用电源的同时实现削峰填谷。
这一特性也能够解决当前AI服务器的痛点。
英伟达GB300与GB200相比，由于功耗的提升，1ms过载峰值从160%提升到190%，50ms过载峰值提升到160%。
峰值功率的问题，将导致GPU性能削减20%-30%，并可能引发电力系统的故障。
目前行业内给出的解决方案正是在ACDC电源侧集成超级电容模组，利用毫秒级响应能力平复芯片侧的动态负载冲击。
在超级电容内部的两大技术路线中，锂离子超级电容（LIC）凭借着更高能量密度和更好的高温性能，击败双电层电容器（EDLC）成为上述难题的最优解。
例如文章开头提到的伟创力CESS方案中，使用的便是由28个LIC组成的模组。该方案中与伟创力合作的LIC供应商为来自日本的武藏精密工业（7220.JP）。
（来源：武藏精密工业官网）
根据国泰君安证券的测算，英伟达GB300机柜带来的超级电容市场增量有约20亿的水平。这块蛋糕能否分到国内供应商手中呢？
二、全方位供应台达，国产替代可期
国内有布局超级电容产品的公司并不多，且规模都不大。
根据东吴证券的统计，截至2021年几大核心玩家的收入规模均在5亿以内。
其中江海股份（002484.SZ）是唯一的一家主体上市公司，同时也是一家英伟达产业链上的电容供应商。
江海股份的超级电容技术起源于2013年对日本ACT公司知识产权的全面收购，是国内少数同时布局LIC和EDLC两大超容技术路线的企业。
2016年通过定增募资，江海股份实现了300万Wh/年的EDLC产能以及2500万Wh/年的LIC产能，实现了超级电容产品的产业化。
根据国泰君安研报中的数据，江海股份目前推出的焊柱式LIC-4V3000F，已在放电容量、内阻、重量和低温性能等方面优于武藏精密的电容产品，能量密度、功率密度两大核心指标更是高出一倍，国产替代可期 。
图中energy density即能量密度，power density即功率密度。
更重要的是，江海股份近期曾在深交所互动易中披露，台达是公司的战略用户，公司为台达提供全方位的产品配套。
绑定了英伟达最大的电源供应商，也是江海股份国产替代的底气所在。
（来源：深交所互动易）
2024年末的一次机构调研中，江海股份还披露在AI服务器领域，其超级电容产品具备产能大、扩产周期短、成本低等优势，彼时正处于技术方案探讨阶段。
（来源：江海股份20241125调研公告）
三、主营铝电解电容，短期边际影响有限
既然概念有了，江海股份自身的质地如何呢？
这家公司是风云君重点研究过的标的，与法拉电子（600563.SH）、三环集团（300408.SZ）并列为铝电解电容器、薄膜电容器、陶瓷电容器三大类电容器的龙头企业。
（来源：市值风云APP）
近年来的业绩表现也较为稳定，2019-2023年间有持续增长，总营收规模来到接近50亿的体量，但在2024年前三季度收入利润两端均出现小幅下滑。
（来源：市值风云APP）
当前江海股份的吾股排名为273位，虽说仍比不上法拉电子（133位）和三环集团（186位），质地也算是相当优秀了。
（来源：市值风云APP）
根据2023年年报中的表述，江海股份仍是国内唯一、全球少数几家同时布局铝电解电容、薄膜电容、超级电容的企业。
其中铝电解电容作为核心产品，全年贡献营收39.7亿，占比高达81.9%，已远远将另一家铝电解电容龙头艾华集团（603989.SH）甩在身后，稳坐国内第一。
2023年艾华集团总营收为33.79亿。
（来源：Choice终端，制图：市值风云APP）
相比之下，2023年超级电容的收入规模仅有2.21亿，相比主业铝电解电容完全不够看。即便加上英伟达GB300带来的全部约20亿增量，体量也是难以比肩。
也就是说在业绩层面，AI算力在短期内带来的边际影响有限，只能说是锦上添花，难对公司业绩有颠覆性影响。