大众汽车集团上半年营业利润暴跌33%，中美市场成两大主因

日前，德国大众汽车集团公布了低于市场预期的2025年上半年业绩。数据显示，大众汽车集团上半年的销售收入为1584亿欧元，同比下跌0.3%；营业利润为67亿欧元，同比大幅下降约33%，税后利润同比下降38.36%至44.77亿欧元。

2025年上半年，大众汽车集团在全球范围内共售出了436.3万辆汽车，同比增长0.5%；交付给客户440.5万辆汽车，同比增长1.3%，其中纯电动汽车46.5万辆，同比增长46.7%，占总交付量的10.6%，上年同期占比为7.3%。

值得注意的是，大众汽车集团的净现金流情况也在进一步承压。2025年上半年，大众汽车集团的净现金流为-83.9亿欧元，上年同期为-70.5亿欧元；其中汽车净现金流为-13.5亿欧元，由上年同期的正流入3.67亿欧元转为负值。截至6月底，集团的现金及现金等价物为348亿欧元。

大众汽车集团在报告中称，营业利润下降的主要原因是美国上调进口关税导致公司面临13亿欧元的损失，此外，还涉及奥迪、大众乘用车和旗下软件部门Cariad的重组拨备7亿欧元，以及与二氧化碳排放法规相关的费用支出等也影响了公司业绩。

尽管大众汽车集团全球总交付量实现增长，但销量结构的变化和外部环境变化成为了其利润下滑的关键因素。从区域表现来看，大众汽车的区域销售呈现冰火两重天。欧洲及其他地区增长3.3%，南美市场大涨21.1%。但关键市场表现疲软，北美地区销量下滑6.9%；在最重要的单一市场中国，大众乘用车与轻型商用车交付量同比下降2.3%。

大众汽车集团还下调了2025年全年业绩展望，预计2025年全年销售收入将与上年持平，低于此前预期的5%的最高增幅。集团整体销售回报率预计在4.0%至5.0%之间，而此前预期为5.5%至6.5%。

此外，值得注意的是，曾经轰动世界的大众汽车“柴油门”，其影响至今存在。欧洲法院日前裁定，大众等汽车制造商应对使用温度敏感排放软件等作弊软件负责，并赔偿消费者。欧洲法院表示，即使车辆本身符合欧盟标准，但也不能确定该技术的合法性。欧洲法院认为，汽车制造商对买家的赔偿可以根据车辆使用情况相应减少，也可以控制在购买价格的15%，但仍必须充分反映其所造成的损害。