机构：国产算力方兴未艾 业绩弹性及投资确定性兼备

《浙江省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》发布，其中提出，构建新型算力体系。统筹规划全省算力资源，构建与国产大模型训练相适配的算力集群，建好国家算力枢纽。面向中小企业、高校院所、医疗卫生机构等构建多层次算力服务体系。

中信证券认为，2025年以来中美科技股均取得亮眼成绩，算力板块涨幅领跑市场，模型和应用侧亦出现局部爆发机会。展望2026年，国产算力方兴未艾，业绩弹性及投资确定性兼备，有望复刻美股2023年以来的长牛行情。一方面，半导体设备、AI芯片等在海外管制下发展紧迫性增强，国产化是大势所趋；另一方面，国内芯片厂已初步探索出超节点等解决方案，以多卡数量优势补足单卡性能劣势，实现算力突围。多卡集群的建设对零组件的数量和质量提出更高要求，并为产业链上下游带来更大的投资机遇，液冷、存储、电源、光模块、PCB、量子计算等细分领域有望迎来更高的业绩弹性。

东方证券认为，1）云厂商持续加码AI算力投资，算力需求有望保持强劲。部分投资者认为AI应用落地进度相对缓慢及算力基础设施建设成本上升等因素可能影响未来AI算力投资体量。2）硬件供需失衡情况由点及面，涨价继续蔓延。当前AI推理等需求拉动AI算力需求持续攀升，相关硬件的供需失衡情况正由点及面，各领域的涨价情况继续蔓延。3）CPO等新技术演进有望带来新增量需求。