植物医生IPO上市一波三折再次中止，背后存合规与业绩隐忧

据Donews消息，深交所官网最新披露的信息显示，植物医生主板IPO进程于2026年4月1日正式中止。这家国产化妆品企业的上市之路再次遇阻，背后潜藏的几大问题也随之暴露出来。

植物医生的IPO筹备之路走得格外漫长，远超行业常规节奏。公司2023年7月启动辅导工作，整整历时22个月、完成七期辅导后，才在2025年6月获得深交所受理。相比之下，大多数化妆品企业辅导周期通常只需3至6个月。辅导机构中信证券在报告中明确指出，延期主因是公司需整改内部控制缺陷，其中加盟店管理混乱引发的合规风险尤为突出，这也为后续上市埋下了伏笔。

获得受理后，植物医生一度加快节奏，2026年1月9日和3月12日先后提交了首轮、第二轮审核问询函回复，外界一度认为进程渐趋明朗。然而，就在市场乐观情绪升温之际，深交所突然披露的中止信息，让这一上市梦再次戛然而止。梳理公开信息和证监会公告后不难发现，公司上市之路其实被三大核心问题牢牢卡住，难以跨越。

首先，市场地位的“背书”存在明显偏差。公司招股书里明确宣称，根据中国香料香精化妆品工业协会（简称中国香料协会）的研究报告，按2024年度全渠道零售额计算，其位列“中国单品牌化妆品店第一名”。但翻看该协会官方微信公众号2025年7月的推文，对植物医生的表述却是“中国单品牌化妆品店TOP5”，前后说法差异显著，直接让市场地位的真实性受到质疑，也成为监管重点关注的对象。

其次，合规经营风险突出，各类违规乱象屡见不鲜。首轮问询回复显示，2022年至2025年上半年报告期内，公司累计收到20多项行政处罚，涵盖虚假宣传、无证经营、价格违规等多个领域。更棘手的是，截至2025年10月，仍有5.47%的直营门店未取得卫生许可证，明显违反监管规定。同时，黑猫投诉平台上关于植物医生的消费投诉持续高位，虚假宣传、强制消费、售后违约等问题频发，而加盟模式下的门店管控失序，进一步放大了合规隐患。

最后，业绩增长的可持续性也难以服众。公司似乎陷入了“增利不增收”的尴尬局面。财务数据显示，2022年至2025年上半年，营收增速逐年下滑，分别为1.60%、0.22%、-1.37%，甚至出现负增长；与之形成对比的是，净利润增速分别为46.25%、5.05%、21.25%，远高于营收表现。这种反差背后，大概率是通过压缩成本而非扩大业务规模实现的利润提升，其增长质量和后劲都让资本市场难以放心。

从启动辅导到七期辅导、两次提交问询回复，再到最终中止，植物医生的上市之路一波三折，而市场地位存疑、合规混乱、业绩乏力这三大问题，正是压垮进程的关键。目前，关于IPO中止的具体后续安排尚未披露，公司能否有效整改并重启上市，仍需观察。这起事件也给整个国内化妆品行业敲响警钟：合规经营、真实披露，以及真正可持续的业绩增长，才是登陆资本市场的根本保障。

不过，这也并非植物医生首次IPO审核中止。

据新浪财经，2025年6月27日，植物医生深交所主板IPO申请获受理，9月30日因财务资料过期审核“中止”。不过此后，植物医生在2025年11月重新开始恢复问询的上市流程。所以中止并非上市的彻底失败，可能成为阶段性的受挫。