北交所IPO终止！收入确认单据缺失要素比例超40%

4月17日，因未在规定时限内回复交易所审核问询，日前发行人主动申请撤回上市申请文件，根据审核规则，北交所公告了终止对济南奥图自动化股份有限公司（简称：奥图股份）上市审核的决定。

北交所官网显示，奥图股份本次IPO申报于2025年6月20日获交易所受理，终止前已完成两轮问询答复。在申报期三年内业绩持续增长但2025年上半年净利润同比下滑，收入确认单据缺失要素比例超40%，行业竞争激烈等背景下，公司业绩下滑风险、收入真实合规性及核查充分性、募投项目必要性及合理性等事项被多轮问询。

本篇中，汉鼎咨询结合招股书、审核问询等内容对奥图股份的基本信息及在审期间的监管问询关注点进行了梳理。

一、汽车冲压自动化业务为公司核心收入来源，业绩增长持续性及下滑风险被关注

申报材料显示，奥图股份的主营业务为汽车冲压自动化生产线及配套装备、机器人末端执行器、工业安全防护围栏的研发、设计、制造和销售，致力于为客户提供汽车冲压自动化、智能化解决方案，满足汽车行业车身制造需求。

2022年至2024年（以下简称“报告期”），奥图股份业绩持续增长，公司分别实现营业收入2.49亿元、4.00亿元及3.98亿元，同期扣非归母净利润分别为1854.13万元、4405.90万元及6114.71万元。

其中，汽车冲压自动化生产线及配套装备是奥图股份的主要收入来源，汽车冲压自动化生产线包括冷冲压、热冲压、激光系列三类，占主营业务收入的比重逐期提升。

销售金额占比提升的同时，公司汽车冲压自动化生产线及配套装备毛利率也从2022年的24.48%增长至2024年的33.29%。报告期各期，公司主营业务毛利率分别为28.11%、28.38%、33.85%。

2024年，奥图股份部分主要客户的业绩出现亏损。

针对上述情形，北交所在首轮问询中要求奥图股份量化分析报告期内汽车冲压自动化业务收入大幅增长的原因；说明热冲压线高毛利率水平是否持续，汽车冲压自动化生产线毛利率高于同行业可比公司可比产品且变动趋势不一致的原因及合理性；说明截至报告期末主要客户在手订单情况、主要客户业绩情况等，以及终端客户的产能利用率、相关生产线的新增或改造情况等，说明报告期内来自前述客户收入快速增长的原因，以及大额订单的持续性；说明公司业绩增长的稳定性、可持续性。

奥图股份答复称，受益于汽车高安全性、轻量化的发展趋势和新能源汽车的蓬勃发展，公司凭借在汽车冲压自动化领域的竞争优势，报告期内取得的热冲压自动化生产线订单大幅增加，2023年以来热冲压自动化生产线交付数量、销售收入大幅增加，带动汽车冲压自动化线收入大幅增长。

公司产品供求关系较为稳定，产品和技术短期内被替代风险较小，报告期末热冲压自动化生产线在手订单充足，期后新签订单维持较高水平，短期内毛利率大幅下滑的风险较小。公司汽车冲压自动化生产线与同行业可比公司相似产品或业务均具有定制化特点，受市场竞争程度、自身竞争实力、客户需求、项目设计实施复杂程度等影响，汽车冲压自动化生产线与同行业可比公司之间的毛利率存在差异。

报告期末公司主要客户在手订单金额处于较高水平。且公司与上述主要客户保持了良好合作关系，报告期末在手订单金额较高，期后新签订单处于较高水平，短期内大额订单不能持续的风险较小。报告期及2025年上半年，奥图股份汽车冲压自动化生产线新增客户数量分别为5家、5家、9家、9家，新增客户收入分别为2957.73 万元、2140.00万元、3696.88万元和3303.56万元。公司积极开拓国内外市场，客户资源优质且相对稳定，报告期末在手订单较为充足，可有效执行的在手订单金额较高，期后新签订单金额较高，不存在在手订单大幅下滑的情形。

但2025年1-6月，奥图股份在营业收入同比增长0.38%的同时，扣非归母净利润却同比下滑了15.08%，且主营业务毛利率下滑至32.18%，同期公司各类汽车冲压化生产线产品平均售价较2024年均有下滑。对此，北交所在第二轮问询中要求奥图股份进一步说明来自比亚迪等主要存量客户大额订单的稳定持续性；新增客户的储备及订单情况是否能够支撑公司目前的经营业绩水平；说明导致2025年上半年业绩下滑因素的消除情况及全年业绩预计情况等，进一步说明经营业绩下滑的风险，并充分揭示相关风险；说明产品销售价格下降是否由于市场竞争加剧导致，并进一步说明热冲压线毛利率高于可比公司相关产品的合理性。

奥图股份解释称，公司与报告期及期后主要存量客户保持了良好的合作关系，除少量客户自身投资计划波动及天津重工合作项目减少外，报告期及期后对主要存量客户整体销售额及新增订单金额较高，主要终端客户期后积极扩产产能、新建生产线并存在一定的存量生产线更新改造需求，为未来公司持续取得主要存量客户大额订单提供了良好保障。因此，公司来自比亚迪等主要存量客户的大额订单具有稳定持续性。报告期内，公司积极拓展境内外新客户，新客户数量及新签订单金额占比自2024年起大幅提升。在依托主要存量客户持续订单的同时，目前新增客户的储备及订单能够支撑公司目前的经营业绩水平。截至2025年11月末，公司扣除存在执行风险的相关项目后在手订单金额为4.87亿元，在手订单处于较高水平，为保持经营业绩提供充裕的订单支撑。期后主要产品在手订单的预计毛利率整体平稳，与报告期主要产品毛利率不存在异常差异。

2025年1-6月公司营业收入同比变动虽然较小，但收入结构发生一定变动。因综合毛利率略有下滑、信用减值损失计提增加和期间费用率小幅上升，扣非归母净利润同比有所下滑。但根据2025年1-9月经营情况，导致公司2025年上半年业绩下滑的相关因素已经消除或者不会对公司未来经营业绩产生重大不利影响，公司预计2025年全年经营业绩情况良好，预计实现营业收入4.1亿元至4.4亿元，预计较上年同期变动幅度为3.08%-10.62%；预计实现扣非归母净利润6650万元至7150万元，较上年同期变动幅度为8.75%至16.93%。

而奥图股份4月20日披露的2025年年报显示，公司实现营业收入4.2亿元，同比增长5.53%；实现扣非归母净利润6117.16万元，与2024年基本持平。

二、收入确认单据缺失要素比例超四成，监管重点问询收入真实合规性及核查充分性

三、募投项目大幅提升产能，监管要求测算产能消化不达预期风险对公司业绩的影响

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