5月22日，军工板块率先反弹，军工核心资产——军工ETF华宝（512810）一度拉升逾1.5%。军工电子、商业航天概念涨幅居前，火炬电子涨停，宏达电子涨超9%，菲利华涨超6%，航天电器涨超4%。
消息面，近日，SpaceX正式递交IPO招股书，目标估值达1.75万亿-2万亿美元。分析指出，1.75万亿美元的估值锚不仅是对火箭发射的定价，更是对“太空AI算力”新叙事的确认。市场此前担忧低轨卫星的盈利模式，但招股书显示星链业务已实现超110亿美元营收，高达60%-70%的毛利率证伪了经济性悲观论调。
更超预期的是，其核心资本开支已全面转向AI，远期100GW太空算力规划及Anthropic高达450亿美元的算力订单，将商业航天天花板从通信直接拉升至算力基础设施维度。这种“现金牛托底+AI拔估值”的双轮驱动模式，叠加90-110倍的超高市销率，有望引发国内产业链的估值重塑。
当前国内正处于星网二期建设与可回收火箭密集验证的共振期，海外映射下的估值修复空间或将全面打开。未来两个月，火箭端星云一号、朱雀三号遥二、长征十号乙、长征十二乙等可回收试验将密集进行，可回收技术有望实现突破；卫星端新一代核心技术环节有望加速论证。
展望2026年下半年，开源证券认为，随着可回收火箭技术突破，商业航天产业有望迎来持续催化。美伊冲突大量消耗导弹库存、印巴冲突等验证中国装备的实战能力，凸显了军贸出口的战略机遇。当前大额军贸订单已经逐步落地，我们看好其带来的业绩增量。“十五五”开局之年叠加建军百年目标临近，军工订单确定性有望显著增强。全球地缘政治持续紧张，国防投入具备提升空间。*
【投军工，选“八一”】代码有“八一”的军工ETF华宝（512810）（原国防军工ETF）汇聚“海陆空天”尖端军工科技，全面覆盖商业航天、军工AI、大飞机、低空经济等热门主题。同时是融资融券+互联互通标的，是一键投资军工核心资产的高效工具。
数据来源于沪深交易所、公开信息。机构观点来源：东方证券20260518《国防军工行业周报》。开源证券20260519《军工行业2026年度中期投资策略》。
注：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。