作者 | 陈璐瑶
编辑 | 张恺翀
5月29日，三花智控A股股价下跌4.67%，H股价下跌4.56%，这已经是它连续第三天下跌。
股价承压背后，前两天有投资者在业绩说明会上问到今年公司高管集中减持的原因，管理层给出的解释竟是“用于孩子生活、教育”，令无数投资者直呼离谱。
减持理由遭质疑
事情要从今年1月说起。当时三花智控发公告说，包括实际控制人、董事长张亚波在内的6位董事和高管，计划在2月24日到5月23日期间，通过集中竞价方式减持股票，合计不超过1020.37万股。
截至3月30日，除一位董事外，其余5人均已完成减持。其中，张亚波以均价43.10元/股减持了975.6万股，套现约4.2亿元；另外4名高管合计减持约34.33万股，套现约1480万元。
减持本身是合规的，市场也早有预期。真正引爆舆论的，是5月26日业绩说明会后的那份《投资者关系活动记录表》。
被投资者直接问到减持原因时，公司的回应是：董事长减持主要原因为“个人资金需求”，减持资金将继续用于产业投资；其余5位高管减持的股票主要来源于历年积累的股权激励，本次减持资金“主要用于孩子教育费用和生活需求”。
这个理由，瞬间在社交平台和投资社区炸开了锅。
要知道，根据公司年报，这几位高管2025年的年薪在179万至443万元之间，近五年的税前报酬总额更是高达628万至1976万元。
这么高收入的人，用“给孩子交学费”来解释减持，很多投资者觉得太扯了。
投资者们纷纷表示，“浙江人为了子女教育，真舍得花钱啊”“三花的高管都没钱给孩子交学费，没钱买米买菜了。”
高增长神话，还能续上吗？
抛开情绪和行业周期，三花近期的业绩表现，呈现出一种鲜明的“冰与火”对比。
去年三花智控营收和净利润均创下历史新高：2025年，公司实现营收310.12亿元，同比增长10.97%；归母净利润为40.63亿元，同比增长31.10%，盈利增速显著高于营收增速。
Wind数据显示，三花智控的销售净利率已达到13.24%，创近16年来新高。
但2026年一季报，画风突变：营收77.74亿元，同比仅增1.36%；归母净利润9.28亿元，同比仅增2.68%；不过，扣非归母净利润9.86亿元，同比增长15.52%。
对此，三花智控回应称，一季度，归母净利润增速与扣非净利润增速的差异，主要源于公司证券投资损益等非经常性因素影响。下半年公司将继续围绕“产品力”推进，全面推动降本增效，支撑全年利润增长目标。
换句话说，一季度利润增速低是投资亏了点钱，主业其实挺健康。下半年不会乱搞投资了，要回归老本行。
三花智控的业务横跨两大主业：制冷空调电器零部件和汽车零部件。2024年，三花正式切入仿生机器人机电执行器领域，被列为公司的“战略性新兴业务”。
具体来说，三花给机器人客户提供的是旋转关节总成（执行器）和线性关节总成等核心执行部件，覆盖肩、肘、腕等关键运动部位。
外部客户看，三花在特斯拉Optimus的供应体系中占据机电执行器一级供应商的核心地位。
不过目前的真实情况是：截至2025年末，机器人业务尚未形成可量化的营收贡献。2026年全年机器人业务有望实现数亿元的收入规模。
结语
机器人赛道是场需要长期投入的马拉松，三花智控的机器人业务正站在从“概念”到“量产”的门槛上，高管在这个节点减持，理由又牵强，难免让投资者犯嘀咕。
接下来就看三花能不能把讲出去的故事，真正变成订单和业绩了。这才是打消所有质疑的唯一答案。