蓝箭航天拟募资75亿攻坚可回收火箭：对标猎鹰9号，2026年中登科创板

> 2026年第二季度，中国民营火箭龙头企业蓝箭航天空间科技股份有限公司的科创板IPO申请已进入问询阶段。这家公司拟募资75亿元，核心目标是加速可重复使用火箭技术研发与产能建设，以对标SpaceX的猎鹰9号。 然而，在政策暖风与资本追捧背后，其累计亏损超48亿元的财务状况与尚未成熟的火箭回收技术，正成为登陆科创板前必须跨越的关口。 ## IPO闯关：从受理到问询，75亿募资瞄准可回收火箭 蓝箭航天的上市之路始于2025年12月31日，其科创板IPO招股书于当日获上交所受理。2026年3月31日，因财务资料过有效期，审核状态一度变更为“中止”。根据交易所规则，这属于A股IPO常态化流程，更新材料后即可恢复。 最新信息显示，其审核状态已变更为“已问询”，预计2026年第二至第三季度完成上市流程。 **75亿元**的拟募资额将主要投向可重复使用火箭技术与产能提升。这一定向与上交所2025年底发布的《商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》紧密相关。 该标准明确允许未盈利但具备技术优势的商业火箭企业上市，并将“阶段性成果”定义为“在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨”。蓝箭航天的**朱雀三号**火箭于2025年12月3日成功入轨，恰好满足了这一硬性门槛。  ## 技术对标：朱雀三号如何追赶猎鹰9号？ 蓝箭航天的王牌产品朱雀三号被直接对标SpaceX的猎鹰9号，这是一款中大型可重复使用液体火箭。其技术路径选择与性能参数，体现了差异化竞争思路。 - **发动机路线**：朱雀三号采用**液氧甲烷发动机**。相比猎鹰9号使用的液氧煤油，甲烷燃料成本更低、几乎无积碳，有利于火箭快速复用。有分析指出，液氧甲烷发动机回收后维护时间可能大幅短于液氧煤油发动机的清理周期。 - **箭体材料**：朱雀三号是国内首款采用**不锈钢箭体**的液体运载火箭。不锈钢成本显著低于猎鹰9号的铝合金箭体，据称箭体成本可降至后者三分之一，但重量更大。 - **性能参数**：朱雀三号起飞推力达**900吨**，高于猎鹰9号的776吨。其初始版本近地轨道运力不小于**11.8吨**，未来目标提升至**21.7吨**，可覆盖低轨、太阳同步轨道等多类发射需求。 - **成本目标**：公司计划通过可重复使用技术，将朱雀三号的发射成本相较一次性火箭降低**80%以上**，目标降至**2万元/公斤**左右，而传统火箭成本约7.5万元/公斤。 然而，差距依然存在。猎鹰9号拥有超过十年的回收复用经验和数百次成功发射数据，而朱雀三号在2025年12月的首次入轨回收尝试中未能实现完美软着陆。蓝箭航天计划于**2026年第二季度再次开展垂直回收试验**，并争取在第四季度尝试首次回收复用飞行。  ## 产能落地：无锡基地开启规模化制造 2026年5月27日，蓝箭航天位于无锡惠山高新区的生产基地正式投产。这标志着公司从“技术验证”阶段迈入“规模制造”阶段。 > “蓝箭航天将以此为契机，用可靠的发射服务和扎实的产业贡献，回馈无锡这座城市的信任与厚爱。”——蓝箭航天董事长兼CEO张昌武 该基地是国内首个基于高强度不锈钢与智能化激光制造技术的火箭批量生产工厂。**一期总投资23亿元**，占地约**112亩**，建成后将主要承担朱雀三号运载火箭的智能制造任务，具备**年发射20次**的总装、总测及配套保障能力。 通过智能化工艺，基地旨在提升火箭结构件制造效率与一致性，支撑未来高频次、低成本的“航班化”发射目标。 ## 行业竞速：政策暖风下的资本化大考 蓝箭航天冲刺IPO并非孤例。2026年以来，中科宇航、天兵科技、星河动力等多家商业火箭企业也密集进入IPO进程。这背后是政策与市场的双重驱动。 - **政策开口**：证监会及上交所明确将商业航天纳入重点支持领域，科创板第五套上市标准的扩围为未盈利企业打开了二级市场融资通道。  - **市场倒逼**：国家卫星互联网工程等催生了巨大发射需求。蓝箭航天近期已成功执行多次发射任务，如其朱雀二号改进型火箭在2026年5月14日将**2.8吨**试验载荷送入900公里轨道，证明了其承接大重量载荷和一箭多星任务的能力。 - **残酷现实**：行业整体仍处于投入期。财务数据显示，蓝箭航天2022-2024年营收合计仅约**901万元**，但累计亏损超**48亿元**，同期累计研发投入高达**22.9亿元**。这种“高投入、高亏损、微营收”的模式是当前头部民营火箭企业的普遍写照。 目前，中国商业航天领域有超过20家企业，但成功实现发射入轨的中大型可重复使用运载火箭仍属少数，在常态化、高频次复用方面与SpaceX存在差距。蓝箭航天若能成功上市，其募得的资金将直接用于攻坚可回收技术这一行业共同瓶颈。 这场资本化竞赛的结果，将深刻影响中国低成本进入太空的能力与万亿级卫星互联网产业的建设节奏。