证券之星 赵子祥
近日，公募“老十家”之一的富国基金执掌公司七年的原董事长裴长江因到龄退休，来自申万宏源体系的王苏龙接棒董事长一职。
证券之星注意到，富国基金在过往七年管理规模从千亿跃升至万亿的高速扩张底色下，连续监管处罚暴露的全链条内控短板、行业罕见的同业机构存款诉讼，以及主动权益与ETF赛道的规模分化收缩，正构成新管理层上任后首当其冲的经营命题。
核心人事落定，合规内控问题待解
2026年6月末，富国基金完成核心管理层迎来更迭。执掌公司七年的原董事长裴长江因到龄正式退休，来自申万宏源体系的王苏龙接任公司董事长一职。
公开信息显示，裴长江任职期间，富国基金管理规模从千亿元级突破至1.3万亿元，跻身行业第一梯队，被动指数、固收等多条业务线实现快速扩张。接任者王苏龙拥有多年证券行业从业经历，在财富管理、机构业务、战略规划等领域积累深厚，市场普遍关注其券商背景能否为公司带来渠道与业务层面的新动能。
人事平稳交接的背后，新管理层首先需要直面的，是近年持续暴露的合规内控短板。2024年2月，上海证监局曾对富国基金采取责令改正措施，事由为“个别规定及制度未严格执行”，公司时任督察长同步被出具警示函，彼时违规仍属局部执行层面问题。
时隔一年九个月后，监管整改要求再度升级。2025年11月11日，上海证监局再次向富国基金下发责令改正决定书，违规范围覆盖公司治理、合规内控、投资运作、人员管理、销售管理、财务管理六大核心领域，几乎贯穿业务全链条。
同时，两名高级管理人员被出具警示函，追责范围下沉至业务分管负责人。从局部制度疏漏到全链条系统性问题，违规程度的扩大引发行业对其内控制度有效性的讨论。
富国基金此前公开回应称，已按照监管要求完成制度补全、流程优化与机制升级，整改成果已通过监管验收，相关行政监管措施正式解除。但连续两年触碰监管红线，反映出公司在规模高速扩张阶段，内控建设与业务发展的适配性仍有提升空间，整改成效的长效性仍需时间验证。
机构纠纷引发关注，业务规模呈现分化
除了内部合规与人事调整，富国基金近期因一起商事诉讼进入公众视野。据上海市浦东新区人民法院公开开庭信息显示，富国基金作为原告，起诉中国光大银行股份有限公司南京分行，案由为储蓄存款合同纠纷，案件计划于2026年9月1日开庭审理。
不同于行业内常见的个人投资者与金融机构纠纷，本案原被告均为持牌金融机构，头部公募起诉股份制银行分行的对公存款纠纷，在国内公募行业较为罕见。截至目前，双方均未对外披露涉案金额、账户性质与具体争议焦点，仅能从案由推测，分歧或集中于机构大额存款计息规则、资金划转权限、账户管理履约等对公业务层面。
值得注意的是，富国基金与光大银行体系长期保持基金代销、资产托管等多维度业务合作，本次诉讼是否会波及双方其他常规业务往来，成为市场关注的潜在变量。
诉讼之外，业务端的规模收缩是公司面临的另一重经营压力。作为曾经以主动权益为核心优势的老牌公募，富国基金混合型基金规模已连续多年处于下行通道。
据第三方基金数据平台基于定期报告的汇总统计，2021年末公司混合型基金规模达到2889.21亿元的历史峰值，截至2026年6月末已回落至1700亿元区间，四年半间累计规模缩水超千亿元，降幅超过41%。
主动权益规模持续流失，与业绩表现的极致分化直接相关。2026年以来AI科技主线行情下，公司旗下押注成长赛道的产品净值快速上行，多只产品近一年收益翻倍，跻身同类前列；但重仓消费、价值风格的产品则与市场主线错配，净值出现较大幅度回撤，部分任职周期超五年的老牌产品任职回报深度亏损，引发投资者争议。
曾经作为规模增长核心引擎的ETF业务，也在2026年出现明显回调。公开数据显示，2025年9月富国基金ETF总规模一度攀升至2696亿元的历史高位，稳居行业第一梯队；进入2026年后，伴随港股与部分赛道行情调整，ETF板块规模持续回落，截至2026年6月末总规模降至约2150亿元，半年内净赎回规模超550亿元。
其中旗舰产品富国中证港股通互联网ETF规模大幅缩水，2026年一季度单季亏损175.47亿元，为当期全市场单季亏损最高的公募产品。
此外，尾部产品风险同样值得关注。截至2026年一季度，公司旗下多只股票型、混合型基金资产净值低于5000万元清盘红线，部分产品已多次发布清盘风险提示公告，迷你基金占比偏高既抬升了运营成本，也对产品线优化提出了现实要求。
随着核心管理层调整到位，富国基金正式进入新的发展周期。作为公募“老十家”中具备深厚投研底蕴的头部机构，富国基金在固收、量化等赛道仍保有稳定的竞争优势，2026年科技行情中也验证了其在成长赛道的投研能力。
但不可否认的是，合规内控的历史短板、业务结构的失衡压力、部分产品线的业绩波动，都是新管理层需要逐一破解的现实命题。如何在保持业务竞争力的同时筑牢风控底线，如何扭转主动权益规模持续下滑的态势，如何降低被动业务对单一赛道的依赖，将是决定公司下一阶段发展质量的关键。(本文首发证券之星，作者|赵子祥)