金吾财讯 | 国泰海通发布研报指，中国太平(00966)发布2026年上半年业绩预增公告，预计归母净利润同比增长85%-95%，对应125.1亿至131.9亿港元。预计投资收益改善叠加保险主业经营稳健利好盈利平稳增长，维持2026-2028年EPS为5.99/6.39/6.66港元。维持目标价28.60港元，对应2026年P/EV为0.42倍。维持“增持”评级。
报告认为，利润大幅增长主要得益于投资回报提升。一方面，2026年上半年权益市场回暖，尤其是科创50、创业板指等成长风格板块涨幅突出，公司积极把握市场机会推动投资服务业绩改善。另一方面，公司自2025年下半年起显著提升权益配置，2025年末“股票+基金”在总投资资产中占比达16.6%，较2025年中提升4.0个百分点，预计2026年上半年权益资产对投资收益的贡献显著提升。此外，受益于保费收入稳健增长与费用管控优化，保险服务业绩亦同比改善。
在业务层面，报告预计公司新业务价值(NBV)表现平稳，财险承保盈利稳健。2026年一季度太平人寿规模保费同比增长7.6%，预计新保稳健增长叠加费用率改善、预定利率调降推动价值率改善，预测2026年上半年新业务价值同比增长3.8%。2026年一季度太平财险签单保费同比增长3.5%，其中车险增长0.1%，非车险增长6.9%，增速均高于行业平均水平。公司持续严格费用管控并深化非车险综合治理，利好综合成本率(COR)改善。
催化剂：长端利率企稳；权益市场回暖。
风险提示：长端利率下行；权益市场波动；客需持续性有限。