金吾财讯 | 欧洲央行发布最新一轮欧元区企业融资渠道调查报告，覆盖区内超 5000 家企业，数据显示企业对售价、用工薪资、原材料成本的上涨预期同步下调，大幅缓解市场对能源涨价催生 “工资 - 物价螺旋” 的担忧，这份调研也将成为本周四欧央行利率决议的核心参考依据。
具体而言，当前欧元区通胀徘徊在 3% 附近，显著高于央行 2% 的政策目标。此前政策制定者持续警惕高能源成本倒逼企业涨薪、进而推高整体物价的恶性循环，但本次调研数据释放积极缓和信号。其一，终端售价预期降温：受访企业预计未来 12 个月产品售价涨幅 3.2%，较三个月前 3.5% 的预期明显下行；其二，薪资压力边际减弱，企业工资增长预期由上季度 2.8% 回落至 2.5%，劳动力成本上行压力持续收敛；其三，原材料投入成本预期同步走低，含能源在内非人力成本涨幅预期从 5.8% 下调至 5.2%，印证能源冲击带来的二次通胀效应有限。通胀长期预期呈现分化：企业未来 1 年、3 年通胀预期维持 3.0% 不变，但五年期通胀预期小幅抬升 0.1 个百分点至 3.1%，反映市场对中长期能源、地缘扰动仍存顾虑。
政策层面，市场一致预判欧央行本周议息会议将维持当前存款利率 2.25% 不变。但国际油价持续走高令机构修正紧缩预期，货币市场定价显示 9 月存在重启加息的可能性。
市场分析认为，薪资与定价预期同步走弱，为欧央行暂缓收紧货币政策提供支撑。不过长期通胀预期小幅上行叠加能源外部风险，意味着央行不会彻底关闭加息通道，后续政策仍将高度依赖物价、薪资、能源等高频数据变化。