盘前市场动向
1. 7月20日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.48%，标普500指数期货涨0.59%，纳指期货涨1.08%。
2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.52%，英国富时100指数跌0.11%，法国CAC40指数涨0.56%，欧洲斯托克50指数涨0.46%。
3. 截至发稿，WTI原油跌1.81%，报80.30美元/桶。布伦特原油跌1.33%，报86.93美元/桶。
市场消息
中东战火升级遇上科技巨头财报季! 市场等待巨头们给出“可量化AI投资回报”。本周，在中东地缘政治局势愈发升级以及费城半导体指数跌入熊市、韩国股市持续面临剧烈去杠杆之际，投资者们将进入又一个财经日程极度密集的五个交易日。其中最受瞩目的当属两大中坚科技巨头——谷歌(GOOGL.US)以及特斯拉(TSLA.US)，这两家公司将于美东时间周三美股盘后公布业绩。此外，IBM(IBM.US)、英特尔(INTC.US)和德州仪器(TXN.US)也将在本周公布最新业绩。在地缘政治动荡升级与AI交易出现剧烈回调背景下，这些科技巨头的业绩与未来展望将是检验“史无前例AI算力资本开支能否转化为实际营收、现金流和投资回报率”的关键定价关口，并将决定当前AI交易抛售潮究竟是否已接近尾声。
AI交易退潮叠加地缘风险升温!华尔街押注美股夏季或迎“高波动风暴”。由股市上涨带动的动量交易正在失去动力，而乐观的盈利预期正受到严峻审视，这两大迹象均表明，今年夏季市场可能迎来更高波动。随着投资者面临的风险因素日益增多，对整体看涨观点构成挑战，指数波动率正在逐步上升。拥挤的AI相关交易正在出现剧烈反转，引发大规模资金轮动。此外，尽管当前市场对持续升温的地缘政治紧张局势仍表现平静，但如果局势进一步升级，将对当前普遍预期的偏鸽派的货币政策观点构成压力。与此同时，市场对风险对冲工具的需求正在快速增长。Nations SkewDex指数已升至4月以来最高水平——该指数衡量的是标普500指数中流动性最高的交易所交易基金(ETF)中，虚值看跌期权与精确平值期权之间的成本差异，用于衡量市场偏斜度——这可能推动其他波动率指标进一步走高。
法兴银行：AI热潮推高个股波动，但整体市场风险可控。法兴银行策略师吉特什·库马尔指出，尽管AI投资周期可能持续推高个股波动率，但宏观经济环境仍对股市构成支撑。该行认为，经济韧性增长、强劲的劳动力市场以及积极的财政政策，继续限制市场整体下行风险。投资者正日益区分企业个体赢家与输家，这一趋势推高了单只股票的波动率，同时将股票间的相关性推至历史低位。报告建议投资者，市场领导地位可能继续集中在AI相关公司而非宽基指数层面。尽管杠杆ETF活动与拥挤持仓等技术性风险可能引发波动率间歇性飙升，但法兴银行预计此类波动将是暂时性的，除非经济基本面显著恶化。
中东战事走向失控? 油轮遇袭、石油基础设施遭轰炸，布油一度站上90美元。最新战况显示，美伊军事对峙确实呈现显著升温态势。美国已连续九晚打击伊朗，目标包括革命卫队军事能力、导弹与无人机体系以及交通、电力等基础设施。为回应美方的袭击行为，连日来，伊朗方面持续对美军位于中东的多处军事基地实施打击。不过，这尚不等同于不可逆的全面地区战争，关键分水岭仍是沙特、阿联酋等主要产油国设施是否遭到持续攻击，以及胡塞武装是否实质封锁曼德海峡。中东地缘政治敌对行动不断升级，已经引发市场对供应紧缺的担忧。摩根大通近期发布的一份研究报告显示，若剔除中国，全球石油库存已处于历史最低水平，使全球能源市场“几乎没有犯错空间”。
沃什与债市达成共识：美联储抗通胀远未结束。美国劳工部报告显示，6月美国消费者价格出现2020年以来首次环比下跌，金融市场对此松了一口气——上周投资者迅速平仓了"美联储可能在本月下旬开始加息"的押注。但这很可能只是暂时的喘息。美伊停火协议破裂后，油价再度上涨。尽管泡沫担忧冲击了部分科技股，人工智能领域的巨额支出仍在持续向经济注入刺激。而两个月前接任美联储主席的沃什已明确表示，央行的首要任务是压低通胀——过去五年来，通胀一直卡在2%的年度目标之上。因此，虽然交易员目前认为7月加息的可能性很小，但他们仍押注9月或10月加息25个基点的概率很高，并视12月前加息为几乎板上钉钉。
个股消息
芯片股、光通信股盘前走高。周一美股盘前，截至发稿，美光科技(MU.US)、闪迪(SNDK.US)涨超4%，西部数据(WDC.US)、希捷科技(STX.US)涨近4%;AMD(AMD.US)涨超5%，英特尔(INTC.US)、高通(QCOM.US)涨超2%，博通(AVGO.US)、英伟达(NVDA.US)涨超1%。光通信股方面，Credo Technology(CRDO.US)涨近4%，Coherent(COHR.US)、Lumentum(LITE.US)涨超3%，AXT Inc(AXTI.US)、Astera Labs(ALAB.US)涨近3%，康宁(GLW.US)、迈威尔科技(MRVL.US)、诺基亚(NOK.US)涨超2%。
苹果(AAPL.US)日本涨价潮蔓延至iPhone，新机全线最高加价2万日元。苹果提高了日本市场几款iPhone机型的价格，其智能手机系列中部分机型的零售价涨幅高达11%。根据苹果日本在线商店公布的价格，此次调价适用于iPhone 17系列、iPhone Air和iPhone 16。根据机型的不同，价格上涨了8000日元至20000日元不等。苹果尚未公开解释此次最新的价格变动，但汇率压力或是幕后推手——此次的涨价正值日元兑美元汇率持续疲软之际，这导致海外收入在折算回美元时价值降低。与此同时，苹果也一直在应对更高的零部件成本。该公司上个月提高了包括 Mac 和 iPad 在内的其他几款产品的价格，但当时 iPhone 的价格保持不变。
AI超级周期引爆产能战：台积电(TSM.US)在亚利桑那加码千亿美元，2650亿巨资砸向美国AI芯片版图。台积电(TSM.US)首席财务官黄仁昭在接受采访时表示，随着客户“多年需求超级趋势”持续显现，公司正全力加速亚利桑那州工厂的产能爬坡。面对人工智能领域持续多年的结构性需求激增，台积电正大幅扩大在美投资版图，承诺追加1000亿美元，激进扩张其在美国的芯片制造布局。这笔新增承诺使台积电在亚利桑那州的投资总规模升至2650亿美元，凸显了由AI驱动的庞大产能建设，同时也促使公司将全年资本支出预期上调至600亿至640亿美元区间。黄仁昭表示，此次新增投资源于美国市场强劲的客户需求以及政府的大力支持。
波音(BA.US)产能扩张迎关键转折!FAA恢复737 Max与787新机最终放行权。在2024年一架737 Max飞机发生近乎灾难性的事故后，监管机构发现波音存在一系列质量问题。随后，美国联邦航空管理局(FAA)限制了波音的飞机产量，并取消了该公司对新生产飞机执行最终放行签署的权限。FAA表示，恢复波音相关权限的决定将于7月20日正式生效，这体现了该公司在改善质量管理以及重新获得监管机构信任方面取得的进展。这对于波音扩大生产规模、改善财务状况，以及在与竞争对手空中客车的竞争中重新获得优势至关重要。目前，这家美国飞机制造商正努力稳定其“现金牛”产品737系列飞机的生产，目标是将月产量维持在47架，并计划在未来数年内逐步提高至63架。此外，FAA表示，监管机构仍将继续对这家飞机制造商的质量水平进行监督。
业绩预告
周二盘前：诺华制药(NVS.US)、嘉信理财(SCHW.US)、通用汽车(GM.US)