金吾财讯 | 巴克莱发布半导体行业深度研报，对多只 AI 产业链个股评级、目标价做出大幅调整：将光器件龙头 Lumentum(LITE)由持有观望上调至增持，同时下调 Allegro MicroSystems(ALGM)、Penguin Solutions(PENG)评级；此外持续看好高速互联芯片标的 Astera Labs 与 Credo，大幅上调二者目标价。
研报指出，Lumentum 过去一年毛利率大幅提升 1300 个基点至 48%，大幅跑赢同行 Coherent(COHR)仅 100 基点、39.6% 的毛利率增幅。公司依托 EML 激光器供给紧缺、OCS 光交换机涨价形成独特业绩红利，叠加产能利用率提升、成本管控见效，运营优势短期难以被追赶。同时该股近三月跑输费城半导体指数(SOX)40%，股价回调后估值性价比凸显，该行维持 1000 美元目标价。
与之相反，巴克莱下调 Allegro 评级至中性，维持 48 美元目标价。分析师认为公司营收高度依赖汽车业务，市场对其车用芯片增长预期过度乐观；虽然 AI、机器人概念短期推升股价，但板块内存在估值更优标的，上行空间有限。
Penguin Solutions 遭评级由中性下调至减持，目标价 40 美元不变。核心利空来自存储芯片涨价挤压公司利润，其盈利高度绑定存储周期，传统通用电机业务持续承压；市场寄予厚望的先进计算、CXL 及 Celestial 合作暂未兑现实质收益，拆分估值测算显示，其先进计算业务市盈率需达到 45 倍才能支撑当前股价，估值泡沫明显。
另外，巴克莱继续看多高速互联赛道，将 Astera Labs(ALAB)目标价由 200 美元上调至 325 美元，Credo(CRDO)目标价由 260 美元上调至 300 美元，看好 AI 算力扩张带动高速互联芯片需求持续放量。