金吾财讯 | 招银国际研报指，兖煤澳大利亚(03668)2Q26 权益产量/销量分别同比增长 15%/43%。销量增长较高主要是由于去年同期受发运延误影响导致基数较低。鉴于 2Q26 综合平均售价同比上升 13%，该机构预计兖澳在 2Q26 实现营收约 18.5 亿澳元（同比增长 63%，环比增长 53%）。7 月（月初至今），炼焦煤价格/ GC Newc动力煤价格已分别同比上涨> 30%/20%。
该机构上调 2026E/27E/28E 盈利预测 55%/14%/7%，主要是基于对动力煤和炼焦煤平均售价的假设有所提高。该机构维持对兖澳的“买入”评级，主因：（1）厄尔尼诺现象导致北半球夏季处于高温状态，支撑动力煤价格；（2）中东地区持续的冲突对能源价格形成支撑。由于该机构维持长期动力煤价格假设不变，基于 NPV（净现值）的目标价仅小幅上调至 39 港元（此前为 38 港元）。同时，该机构目前尚未将 Kestrel 煤矿的收购纳入模型测算中, 主要由于该机构正在等待相关批准（兖澳预计审批将于 2026 年 9 月底前完成）。