金吾财讯 | 高盛发布大宗商品研报提示中东地缘风险，若霍尔木兹海峡原油流通量回落至冲突前 45% 以下，布伦特原油在今年第四季度有望冲高至 120 美元/桶上方。机构强调，该价位属于风险情景，并非基准预测。
基准情景假设中东紧张局势逐步缓和，高盛维持四季度布伦特原油 80 美元/桶、2027 年油价 75 美元/桶的判断。但受霍尔木兹海峡、红海航线潜在航运中断扰动，这份基准预测面临显著上行风险。近期美伊摩擦再起叠加胡塞武装释放航运封锁信号，市场避险情绪升温，布伦特原油本月一度站上 91 美元关口。截至消息发布，布伦特原油现货报 88.12美元/桶，小幅走高0.7%。今年 4 月冲突发酵阶段，布伦特原油曾触及 126 美元高位。
供给端层面，二季度全球石油库存持续去化，市场抵御突发供应冲击的缓冲空间收缩。不过分析师同时指出，中国原油进口放缓、需求端价格弹性提升，或将限制油价上行空间。除原油外，欧洲柴油市场基本面偏紧，乌克兰持续袭击俄罗斯炼油设施、极端高温、设备检修延迟等因素进一步放大成品油供应风险。
针对投资者对冲地缘冲击的需求，高盛推荐做多 2026 年 12 月至 2027 年 3 月欧洲柴油跨期价差，以此捕捉能源供应链扰动带来的交易机会。
市场分析认为，霍尔木兹海峡承担全球大量海运原油运输，航道通行稳定性直接决定油价波动中枢。当前能源交易的核心矛盾集中在地缘风险溢价与需求疲软之间博弈。一旦中东冲突持续升级，原油价格上涨将重新推升全球输入型通胀，干扰主要央行货币政策路径。后续投资者需要持续跟踪海峡通航数据、美伊谈判进展以及全球成品油库存变化。