金吾财讯 | 华福证券发布研报指，华住集团-S（01179）2026Q2业绩延续强劲增长，收入71.21亿元，同比增长10.8%；经调整EBITDA为27.25亿元，同比增长20.0%；经调整净利润17.12亿元，同比增长26.9%。其中HWC收入59亿元，同比增长14.9%，经调整EBITDA为26亿元，同比增长23.2%；HWI收入13亿元，同比下降5.8%。公司上调全年收入增速指引至+4%~+8%（上调2个百分点），其中HWC收入指引上调至+7%~+11%，管理加盟及特许经营收入指引上调至+16%~20%。
经营数据方面，2026Q2 HWC全口径RevPAR为238元，同比增长1.1%，其中ADR为298元，同比增长2.6%，OCC为79.8%，同比下降1.2个百分点。公司业绩会维持全年RevPAR微增目标。HWI全口径RevPAR为98美元，同比下降3.8%。门店方面，本季度新开门店498家，关闭176家，净增322家，通过主动关闭不合格门店持续优化门店质量。
股东回报方面，公司宣布未来3年25亿美元股东回报计划，主要形式包含股息及回购。
华福证券认为华住作为国内酒店龙头，品牌+技术+流量三位一体竞争优势突出，有望受益于酒店周期改善；受油价上涨及暑期极端天气抑制出行需求影响，下调2026-2028年公司归母净利润至52/60/69亿元（前值为53/62/69亿元），对应PE分别为20/17/15倍，维持“买入”评级。
风险提示方面，报告列举宏观经济风险、行业竞争加剧风险、上游供应商挤压利润、大股东流量及库存依赖度较高、整合不及预期风险。