近期，两项医药行业重磅新规同时落地：一边是时隔八年全面焕新的《国家基本药物目录（2026年版）》，共收录药品794种、新增116种，并首次大规模纳入16种创新药；另一边是新修订的《药物临床试验质量管理规范》，全面对接国际规则，充分结合我国临床实际特点，引入“质量源于设计”“风险相称”等国际先进理念。一个打开终端放量的“支付之门”，一个夯实源头的“研发之基”，从准入支付到研发质量，政策对创新药的全链条支持正在加速闭环。
政策东风之外，中报业绩的持续兑现与出海模式的结构性质变也在同步上演。多重因素作用下，创新药已成为当前医药板块基本面更扎实、成长逻辑更清晰的核心细分赛道，长期投资价值持续凸显。以工银瑞信为代表的基金公司前瞻布局并深耕细作，旗下多只主动权益医药基金呈厚积薄发态势。
政策持续加码 夯实医药产业长期发展底基
国家基本药物目录是各级医疗卫生机构配备使用药品的重要依据。此次更新调整目录，对创新药行业影响深远。中信证券研报指出，本次调整最大的亮点是首次打破基本药物排斥高价创新疗法的惯例，将国产1类创新药、GLP-1、单抗及靶向抗肿瘤药等纳入目录，释放了支持创新药发展的强烈政策信号，进一步拓宽了创新药进入基层和基本用药体系的渠道，为国内创新药产业高质量发展提供了明确的政策支撑和市场空间。华泰证券也认为，创新药支持政策正从审评审批、医保准入延伸至基药目录、基层配备、规范使用及上下级医疗机构用药衔接等环节，有望提升国产创新药临床可及性，延续了《全链条支持创新药发展实施方案》以来的政策导向。
作为药物从实验室走向临床的关键环节，临床试验目标是验证药物的安全性和有效性。新版《药物临床试验质量管理规范》旨在优化药物临床试验质量管理，支持生物医药研发创新。修订后，各方责任更为清晰，各环节管理更细化，技术更加开放。不仅为药物临床试验划定合规边界，也鼓励运用新技术新方法，保障临床用药需求，增强我国对全球创新资源的吸引力。
从预期到现实 业绩兑现与出海质变共振
聚焦基本面，医药板块已经度过压力最大的阶段，呈现逐步复苏的势头。中泰证券研报数据统计，2026年上半年医药上市公司累计收入同比增长2.2%，利润总额增长9.3%，扣非归母净利润增长18.8%；2026年二季度收入同比增长1.9%，扣非归母净利润增长25.2%；自2025年三季度开始收入连续4个季度保持正增长，扣非利润连续2个季度环比大幅改善。
创新药成为本轮医药中报业绩改善的重点。多家此前处于持续投入期的企业实现盈利或利润大幅增长，也从侧面印证了创新药板块正从投入期迈入业绩收获期。东吴证券分别选择了H股42家和A股58家创新药企业作为国内创新药企业样本。据此统计发现，创新药公司2026年上半年收入、归母净利润增速分别为21.3%、88.8%；毛利率和归母净利率分别提升到73.6%和19.8%，其中销售费用率表现出明显的持续下降趋势。
东吴证券医药团队分析认为，销售费用率稳步下降体现了行业从销售驱动到优质管线驱动的转变，未来毛利率有望接近全球头部创新药企业90%的水平，创新药板块值得重点关注。国投证券更预计创新药有望开启新一轮高景气周期。
放眼产业动态，跨国药企正频频“扫货”中国创新药。国家药监局数据显示，今年上半年，我国创新药对外授权共计81笔，交易总额约1100亿美元，已达2025年全年总额的八成，再创历史新高。
比金额更值得关注的，是合作模式的变化。越来越多跨国药企与国内药企建立长期战略合作。“共同开发”“共同商业化”“新设合作公司”“多管线打包”等关键词密集出现在交易条款里。更深的变化也体现在收益结构里。授权收益的重心，正从首付款、临床里程碑付款，转向药品上市后的长期利润分成。
中国创新药企的角色也随之发生了蝶变。从早期“卖资产的人”，进阶为深度参与全球研发与商业化的“全球合伙人”。在工银瑞信看来，合作模式由单资产授权逐步升级为平台级合作，也体现出海外药企对中国创新药研发能力的认可持续加深。
出海模式质变背后，主要是供需格局生变。买方端，跨国药企正集体面临专利悬崖，对外采购和扩充创新管线需求与日俱增，而中国具备得天独厚的人才储备、临床和研发效率等多维优势；卖方端，中国创新药研发实力逐渐提升，已经由之前的“me-too”跟跑，快速进化到多个领域跟海外创新药企业并跑、甚至领跑。
从近日披露的2026年基金中报看，工银瑞信旗下多只主动权益医药产品一致看好创新药及其产业链投资机遇。虽然2026年二季度创新药板块一度因为医药行业整顿和地缘政治的担忧而出现深度回调，但工银瑞信医疗保健团队依然认为这些因素只会暂时延缓而非改变国产创新药行业崛起的产业趋势，该团队仍然看好2026年创新药板块的走势。
前瞻研判动态跟踪 工银瑞信凸显长跑韧性
基于中国创新药产业研发实力持续提升、BD交易活跃以及临床成果不断兑现等基本面变化，工银瑞信旗下多只主动权益方向的医药基金前瞻聚焦创新药和创新药产业链板块，并一定程度上把握了短期回调机遇，加仓估值合适、研发实力强、产品有出海潜质的创新药/仿制药转型创新药公司，在基金长跑中优势日益彰显。
以2018年7月成立的工银医药健康股票（A类006002，C类006003）为例，该基金近年来行业配置持续向创新药产业链倾斜。据兴业证券研究分析，其早期主要配置医疗器械，此后逐步转向医疗服务，2024年以来明显提高化学制药和生物制品配置比例；从申万三级行业来看，目前形成以创新药为核心、覆盖研发服务及生物制品等环节的配置体系。兴业证券研报指出，该基金行业配置并非固定于单一板块，而是结合医药产业发展阶段进行调整，从早期医疗器械、医疗服务逐步转向创新药及生物科技方向，体现出基金经理对医药产业趋势的持续跟踪和结构性机会挖掘能力。
据定期报告统计，截至2026年二季度末，工银医药健康股票前十大重仓股合计占股票市值比67.83%，集中度较高，主要布局医疗服务、化学制药和生物制品等领域，同时涉及医药研发及生产服务等龙头。整体而言，该基金重仓股结构体现出鲜明的创新药投资特征，并围绕创新药研发、生产及商业化产业链进行重点布局，通过对医药产业核心赛道和优质公司的持续跟踪与配置，把握长期成长机会。
长期深耕赛道、前瞻把握医药板块结构性机会，让工银瑞信旗下医药方向产品呈厚积薄发的态势。据银河证券数据统计，截至2026年8月31日，工银医药健康股票A近七年收益排名同类第2名（2/22）；工银前沿医疗股票A（001717）、工银医疗保健股票（000831）近七年收益分别排名5/22、6/22，近十年收益分别排名同类2/12、3/12。在晨星截至2026年8月31日的基金业绩排行榜上，工银医药健康股票A近七年收益排名同样位居同类第2名（2/70）；工银前沿医疗股票A、工银养老产业股票A（001171）和工银医疗保健股票，近七年收益均跻身同类TOP10，分别排名7/70、8/70、9/70，放远至近十年这三只收益排名均高居同类前五名，分别为2/35、3/35、4/35。另外从晨星截至2026年6月末的基金评级结果看，工银前沿医疗股票A和工银养老产业股票A，均荣获十年期五星评级。
2025年以来伴随行业景气度修复，这些绩优医药方向基金的配置价值日益凸显，其中工银医药健康股票的机构配置比例明显提升。据定期报告统计，工银医药健康股票的机构投资者持有比例，从2024年底的10.41%回升至2026年上半年末的40.55%。
展望后市，医药行业当前具备基本面改善与估值修复的双重支撑。国内创新药企有望持续抢占全球医药创新赛道，实现从“中国创新”到“全球共享”的跨越式发展，长期成长空间与投资潜力或值得持续重点关注。从创新药细分领域投资机会看，工银瑞信医疗保健团队分析指出，具有出海潜力的创新药biotech公司；收入快速增长，即将扭亏为盈的创新药龙头企业；正处在国内获批放量阶段的创新药大单品；以及经营稳健，从仿制药转型创新药的传统大药企，这四大细分方向机会或可期。
数据说明：
1、业绩排名数据来源于银河证券、晨星，计算截至2026年8月31日。近七年（2019.09.01-2026.08.31）、近十年（2016.09.01-2026.08.31），银河证券同类为：股票基金-行业股票型基金-医药医疗健康行业股票型基金(A类)；晨星同类为：中国 开放式基金-行业股票-医药。
2、基金评级数据来源于晨星，计算及评级截至日期为2026/6/30。
3、定期报告中显示的持仓仅为时点数据，不代表基金当前或未来持仓，基金投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整，具体请以基金法律文件为准。
基金费用说明：
1、工银前沿医疗股票的费率为：A类份额申购费(前收费)：若申购金额为M，M<100万元时，申购费率为1.50%；100万元≤M<300万元时，申购费率为1.00%；300万元≤M<500万元时，申购费率为0.80%；M≥500万元时，申购费用为1000元/笔。赎回费：若持有期限为Y，A类份额：Y<7天时，赎回费率为1.50%；7天≤Y<30天时，赎回费率为0.75%；30天≤Y<1年时，赎回费率为0.50%；1年≤Y<2年时，赎回费率为0.30%；Y≥2年时，赎回费率为0.00%。C类份额：Y<7天时，赎回费率为1.50%；7天≤Y<30天时，赎回费率为0.50%；Y≥30天时，赎回费率为0.00%。运作费率：本基金管理费率每年为1.2%，托管费率每年为0.2%，C类份额销售服务费率每年为0.6%。本基金A类份额不收取销售服务费，C类份额不收取申购费。
2、工银医疗保健股票的费率为：申购费（前收费）：若申购金额为M，M＜100万元时，申购费率为1.50%；100万元≤M＜300万元时，申购费率为1.00%；300万元≤M＜500万元时，申购费率为0.80%；M≥500万元时，申购费用为1000元/笔。赎回费：若持有期限为Y，Y＜7天时，赎回费率为1.50%；7天≤Y＜30天时，赎回费率为0.75%；30天≤Y＜1年时，赎回费率为0.50%；1年≤Y＜2年时，赎回费率为0.30%；Y≥2年，赎回费率为0.00%。运作费率：本基金管理费率每年为1.2%，托管费率每年为0.2%。
3、工银医药健康股票的费率为：A类份额申购费(前收费)：若申购金额为M，M<100万元时，申购费率为1.50%；100万元≤M<300万元时，申购费率为1.00%；300万元≤M<500万元时，申购费率为0.80%；M≥500万元时，申购费用为1000元/笔。赎回费：若持有期限为Y，A类份额：Y<7天时，赎回费率为1.50%；7天≤Y<30天时，赎回费率为0.75%；30天≤Y<1年时，赎回费率为0.50%；1年≤Y<2年时，赎回费率为0.30%；Y≥2年时，赎回费率为0.00%。C类份额：Y<7天时，赎回费率为1.50%；7天≤Y<30天时，赎回费率为0.50%；Y≥30天时，赎回费率为0.00%。运作费率：本基金管理费率每年为1.2%，托管费率每年为0.2%，C类份额销售服务费率每年为0.6%。本基金A类份额不收取销售服务费，C类份额不收取申购费。
4、工银养老产业股票的费率为：A类份额申购费(前收费)：若申购金额为M，M<100万元时，申购费率为1.50%；100万元≤M<300万元时，申购费率为1.00%；300万元≤M<500万元时，申购费率为0.80%；M≥500万元时，申购费用为1000元/笔。赎回费：若持有期限为Y，A类份额：Y<7天时，赎回费率为1.50%；7天≤Y<30天时，赎回费率为0.75%；30天≤Y<1年时，赎回费率为0.50%；1年≤Y<2年时，赎回费率为0.30%；Y≥2年时，赎回费率为0.00%。C类份额：Y<7天时，赎回费率为1.50%；7天≤Y<30天时，赎回费率为0.50%；Y≥30天时，赎回费率为0.00%。运作费率：本基金管理费率每年为1.2%，托管费率每年为0.2%，C类份额销售服务费率每年为0.6%。本基金A类份额不收取销售服务费，C类份额不收取申购费。
风险提示：观点仅供参考，具有时效性，不构成投资建议或收益承诺，不代表基金未来具体配置方向。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。工银医药健康股票、工银前沿医疗股票、工银医疗保健股票、工银养老产业股票为股票型基金，预期收益和风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。基金如投资港股通投资标的股票，还需承担汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。