金吾财讯 | 长江证券发布研报指，保利置业集团（00119）2026年上半年营收150.9亿港元，同比下降18.2%；归母净利润亏损7.4亿港元，去年同期为盈利2.1亿港元；综合毛利率同比下降11.4个百分点至6.0%。
收入与盈利能力双降驱动业绩亏损。销售与投资方面，2026年上半年公司销售额232亿港元，同比下降13.1%，位列克而瑞榜单第13名，较去年底提升2名；销售均价2.9万元/平方米，同比上升4.6%。长三角和大湾区销售占比76%，一线城市及香港贡献占比分别为47%和7%。期内公司在上海、深圳、苏州、武汉获取4宗地块，合计拿地金额108亿港元，拿地建面28.5万方，金额与面积维度的拿地强度分别为47%、36%。截至2026年上半年总土储1116万方，同比下降6.0%。
财务方面，公司三道红线维持绿档，有息负债降至678亿港元；总现金占总资产15.5%，平均融资成本2.75%，较去年底下降11BP。
投资建议方面，研报指公司背靠保利集团，享有央企信用，财务结构稳健，近5年补货力度行业排名靠前。投资策略从一二线城市郊区向主城区进阶，积极补充核心片区优质项目，焕新土储结构。运营效率有望边际改善，极低PB估值具备修复弹性。该行预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.4/2.6/3.0亿港元，对应P/E估值为17.7/16.2/14.0倍，维持“买入”评级。
风险提示：现房销售模式推进，资金链承压；行业继续探底，毛利率承压，存货减值压力仍在。