研报掘金丨华鑫证券：维持中石科技“买入”评级，布局液冷打造第二曲线

华鑫证券研报指出，中石科技散热主业释放盈利弹性，布局液冷打造第二曲线。上半年公司实现归母净利润1.38亿元，同比增长13.59%；Q2实现归母净利润7,319.57万元、环比增长12.99%，单季经营环比提速。业绩改善的核心来自散热主业的量利齐升。利润端仍受两笔非经营性因素扰动。光模块速率跃迁抬升散热门槛，AI功耗突破催生先进热管理刚需；旭创战投锚定产业链协同，材料—组件—模组—液冷全栈布局成型。产品端，公司围绕光模块"芯片级—模块级—系统级"多层级散热需求，自主构建"材料—组件—模组—液冷"全栈热管理体系，形成覆盖高性能导热界面材料（TIM）、VC散热模组及液冷散热方案的完整产品矩阵。消费电子侧，公司高性能VC吸液芯材料已完成北美大客户产品导入验证，具备量产交付能力。考虑公司散热主业直接受益于光模块速率跃迁与AI芯片功耗抬升催生的先进热管理增量需求，维持“买入”投资评级。