研报掘金丨国海证券：首予百龙创园“买入”评级，短期业绩承压，新产能投产在即

国海证券研报指出，百龙创园短期业绩承压，新产能投产在即。2026Q2公司收入同比+9.2%，较2026Q1降速，其中膳食纤维/益生元/健康甜味剂收入2.3/1.0/0.4亿元，同比+25.6%/-9.3%/-15.8%，环比+2.3%/+4.4%/-49.0%，膳食纤维品类同比维持高增长，益生元收入环比稳定，预计健康甜味剂收入下滑主要为订单节奏差异。利润端，若人民币汇率升值放缓，汇兑扰动或减小，2026H2利润弹性或更高；泰国项目享受更低生产成本和关税税率，投产后亦有望提高公司中长期盈利能力。2026Q2公司收入降速、汇兑扰动盈利能力承压，但2026H2订单节奏恢复正常、新产能投产在即，若汇兑扰动下降，收入及利润端均有望迎加速。当前股价对应PE为20/15/13x，首次覆盖给予“买入”评级。