研报掘金丨平安证券：首予桐昆股份“推荐”评级，估值具有一定上升空间

平安证券研报指出，桐昆股份连续多年保持涤纶长丝龙头地位，同时一体化布局上游PTA材料，具备一定规模优势和成本优势，结合公司在建的PTA和涤纶长丝项目规划，未来仍有望维持小幅量增；2026年在行业联合减产改善供给格局，以及地缘冲突推动产业链涨价的行情下，聚酯化纤链价格中枢上移，行业盈利情况改善。此外，公司持有浙石化20%股权，油价上涨带动汽柴等成品油、PX、烯烃等价格价差有所提升，浙石化项目盈利给公司带来丰厚的收益。综上，我们预测2026-2028年公司有望实现归母净利润80.13亿元、86.79亿元、93.07亿元，对应2026年9月9日收盘价PE分别为7.4倍、6.8倍、6.4倍。公司作为涤纶长丝龙头，量增和价涨双轮驱动，规模优势和成本优势凸显，业绩表现亮眼，且PE较可比公司均值低，估值具有一定上升空间，首次覆盖给予“推荐”评级。